安车检测：反复减持“套路”深

王东岳

又见“清仓式”减持！

6月3日，安车检测（300572.SZ）发布《关于特定股东减持计划的预披露公告》，公司股东浙江华睿德银创业投资有限公司（下称“华睿德银”）及其一致行动人浙江华睿中科创业投资有限公司（下称“华睿中科”）计划以集中竞价、大宗交易方式减持所持有的公司全部股份 796.33万股，占公司总股本的4.11%。

此前一天，安车检测刚刚发布的《关于股东减持计划进展暨提前终止减持计划的公告》称，华睿德银及其一致行动人华睿中科决定提前终止减持计划。

自上市至今，安车检测各股东累计减持股份超2300万股，累计减持金额超过12亿元。

市值创新高 股东忙减持

安车检测主营机动车检测业务，公司于2016年在创业板上市。自上市以来，安车检测业绩表现良好，公司营业收入年均增长45.18%，净利润年均增长56.83%。

2019年，安车检测实现营业收入9.73亿元，同比增长84.3%，实现净利润1.89亿元，同比增长50.6%。

受业绩因素推动，2019年，安车检测市值累创新高，公司总市值由年初的50亿元一路上行至110亿元，实现年内翻倍。

与市值方向相悖，自上市以来，安车检测股东减持不断。数据显示，2017年12月，安车检测迎来首批原始股东限售股解禁，涉及股份1421.58万股，约占公司总股本21.14%。

2018年1月，安车检测先后发布关于大股东及其他股东减持预披露公告，其中个人股东王满根和深圳市中洲创业投资有限公司均计划减持不超过201.75万股股份（占公司总股本的3%）。

2018年1月至2019年12月，安车检测各股东累计减持股份949.7万股，累计减持金额合计5.38亿元。

2019年12月，安车检测迎来最大规模首发原股东限售股份到期解禁，涉及股份6179.77万股，占公司总股本的31.91%。

2020年1月，安车检测同时发布关于控股股东及一致行动人以及合计持股5%以上股东减持预披露公告，其中安车检测实际控制人贺宪宁及其一致行动人云南智辉企业管理有限公司计划减持公司不超过774.6万股股份（占公司总股本4%）;华睿德银及华睿中科拟减持公司合计不超过1162.87万股股份（占公司总股本的6%）。

2020年1月至6月2日，安车检测各股东累计减持股份1428.18万股，累计减持金额6.96亿元。

颇受市场关注的是，6月2日，安车检测发布的《关于股东减持计划进展暨提前终止减持计划的公告》称，公司股东华睿德银及其一致行动人华睿中科决定提前终止减持计划。

然而，6月3日，安车检测再次发布《关于特定股东减持计划的预披露公告》称，华睿德银及华睿中科将继续减持合计持有的剩余796.33万股股份（占公司总股本的4.11%）。

經统计，自上市以来，安车检测各类股东累计减持公司股份2377.88万股，累计减持资金合计12.34亿元。

业绩高增速难维持

按业务类型划分，安车检测业务可分为机动车检测系统以及检测行业（联网）监管系统软件服务两大类。

2019年，安车检测机动车检测系统业务实现营业收入9.14亿元，同比增长86.78%;检测行业监管系统业务实现收入3715万元，同比增长15.6%。

值得关注的是，2019年年报风险提示环节，安车检测新增“受新冠肺炎疫情影响公司2020年度业绩增速放缓的风险”。

2020年一季度，安车检测实现营业收入1.06亿元，同比下滑13.31%;净利润1536万元，同比下滑50.4%。2020年一季度末，公司预收款项账面金额约为1.75亿元，较上年同期减少1.43亿元，同比下滑44.94%，为公司上市以来最低值。

2018年9月27日，生态环境部与国家市场监督管理总局共同发布了《GB18285-2018汽油车污染物排放限值及测量方法（双怠速法及简易工况法）》和《GB3847-2018柴油车污染物排放限值及测量方法（自由加速法及加载减速法）》，上述标准于2019年5月1日实施。新标准增加了车辆外观检查、OBD与燃油蒸发检测等项目，并对污染物排放限制进行了调整。

在接受投资者调研时，安车检测曾表示，新标准的出台需要检测站对其环检检测仪器台体与软件部分做出相应升级，受环检检验标准升级影响，2019年，公司实现了检测系统销售的大幅提升。

业绩增长新路径？

自2018年起，安车检测开始频繁对外收购。

2018年2月，安车检测以3500万元完成对兴车机动车检测有限公司70%股权收购，向机动车检测服务领域延伸。2019年6月，安车检测计划以2.63亿元收购中检集团汽车检测股份有限公司75%股权;2020年5月19日，安车检测发布《2020年创业板非公开发行A股股票预案》，拟以定增方式向共青城伟鼎投资合伙企业（有限合伙）等6位对象合计发行股份2964.96万股，募集不超过11亿元资金。本次非公开发行股票的发行价格为37.10元/股，锁定期为18个月。募集资金中，约有7.98亿元用于补充流动性资金，3.02亿元用于收购临沂市正直机动车检测有限公司（下称“临沂正直”）70%股权。

需要指出的是，截至2019年年末，安车检测货币资金账面金额约为3.48亿元，交易性金融资产账面价值4.8亿元。

2020年一季度末，安车检测货币资金及交易性金融资产合计值约为6.44亿元，公司短期借款、长期借款均为零，公司无有息负债。

2019年年末和2020年一季度末，安车检测的资产负债率分别为42.40%和33.56%，均低于再融资新规修订前的资产负债率不低于45%的限制。

在营运周转资金充足的背景下，安车检测选择以远低于二级市场交易价格定增募资，公司的真实目的恐怕很难用补充流动性进行解释。

值得关注的是，5月19日，安车检测同时发布了重大资产购买草案，拟以3.02亿元现金收购临沂正直70%股权。

资料显示，临沂正直主营机动车检测服务、二手车交易服务、机动车保险代理等业务。截至2019年12月31日，临沂正直模拟合并报表净资产账面值为4743万元，公司采用收益法评估的股东全部权益价值评估值为4.33亿元，较模拟合并净资产增值额3.85亿元，增值率为812.42%。

2017年和2018年，临沂正直实现的营业收入金额分别为1.13亿元和1.02亿元，归母净利润分别为411万元和758万元。

值得关注的是，2019年，临沂正直实现营业收入9916万元，同比下滑2.78%，但同期，公司实现的归母净利润为3633万元，同比增长379.29%。

根据重组草案，2019年，临沂正直的业绩爆发主要是源自收费价格的大幅上涨。

按业務划分，临沂正直机动车检测业务可分为安检类和环检类两个类别。同时，根据车型不同，临沂正直将车辆分为3类，其中面包车、营运小客车等被划分为1类车型;轻、微型货车及低速车等为2类车型;中、重型货车及大、中型客车等为3类车型。

数据显示，2017年和2018年，临沂正直安检2类车检测单价分别为170.49元/辆和171.16元/辆;安检3类车检测单价分别为227.3元/辆和239.03元/辆。

2019年，临沂正直安检2类车和3类车检测单价分别为238.01元/辆和325.91元/辆，单辆检测价格分别同比增加66.85元/辆和86.88元/辆，同比增长39.06%和36.35%。

2017年和2018年，临沂正直的环检1类车检测单价分别为56.73元/辆和71.8元/辆，环检2类车检测单价分别为37.93元/辆和58.92元/辆，环检3类车检测单价分别为37.51元/辆和57.28元/辆。

2019年，公司环检1、2、3类车检测单价分别增至113.12元/辆、157.77元/辆和211.09元/辆，分别同比增长57.55%、167.77%和268.52%。

此外，2018年和2019年，临沂正直二手车交易过户业务小型车过户单价分别为198.75元/辆和271.66元/辆，大型车过户单价分别为198.11元/辆和337.48元/辆。

2019年，公司小型车和大型车二手车交易过户费分别同比增长36.68%和70.35%。

得益于收费价格的上涨，2019年，临沂正直的整体毛利率由35.34%大幅增至59.7%。其中，公司机动车检测服务毛利率由61.09%增至71.58%。

同时，按照业绩补偿协议，2020-2023年，临沂正直实现的扣非后净利润金额分别不低于3800万元、4100万元、4300万元和4500万元，平均年净利润4175万元。

值得投资者思考的是，未来，临沂正直能否保持现有的高收费标准？安车检测的“收购”式扩张是否仍将继续？

针对文中所涉问题，《证券市场周刊》记者已向安车检测发送采访函，截至发稿未得到公司回复。