企业应收账款融资模式选择

【摘要】随着经济的快速发展，企业的销售结算方式中赊销已占据重要的地位，由此带来的应收账款金额也逐渐增多，而大量的应收账款不仅存在一定的回收风险，同时也增加了企业的资金压力，因此如何通过应收账款融资，选择合适的融资模式就具有重要的意义。本文对企业的应收账款融资模式进行分析，讨论在不同情况下融资方式的选择，以期帮助企业选择适合自己的融资模式，缓解应收账款带来的资金压力，同时也可以选择合适的融资方式来降低应收账款无法回款的风险。

【关键词】应收账款融资  质押融资  保理融资  证券化融资

一、应收账款融资概述

（一）应收账款的内涵

关于应收账款的解释有广义与侠义两种，广义解释为债权资产，包含企业所有的应收款项。侠义的解释则为大家日常讨论的应收账款，是指因销售商品或提供劳务应向购货方或劳务接受方收取而未收到的款项，本文研究的为侠义的应收账款。

当前的市场经济条件下，随着企业间竞争的加剧，赊销已成为企业交易中的重要结算方式，由此企业资产中的应收账款数额也逐渐增加，大量依赖商业信用的应收账款不仅为企业带来一定的回款风险，同时如果应收账款与应付账款的结构不匹配，应收账款期限较长则势必给企业带来一定的资金压力，而应收账款融资则成为缓解该资金压力的重要手段。

（二）应收账款融资概述

对企业而言融资方式主要有两大类，股权融资和债权融资，股权融资增加企业的所有者权益，相对来说风险小，期限长，但对企业的资质要求较高，适合资信良好的大企业。债权融资则更为普遍，主要是企业向银行等金融机构申请资金，资金提供方同样会对企业的资质进行考量。而应收账款的融资顾名思义是企业依靠自身持有的应收账款这一项资产通过向金融机构的申请来获得资金的方式，此种融资对应收账款的质量要求较高。

二、应收账款融资模式概述

应收账款融资按照应收账款是否转移风险可分为无追索权融资和有追索权融资两种。其中有追索权融资中应收账款的回款风险并未转移，若该项应收账款到期无法按时回收，则由企业自行承担风险;而无追索权融资，是指应收账款卖断给资金提供方，在融资时风险已转移至资金提供方，后期则由资金提供方承担应收账款无法回收的风险，此种模式对应收账款的质量要求较高，同时融资的成本相对较高，但可以帮助企业转移风险并实现应收账款的出表。按照应收账款融资模式来看目前常见的有三种：应收账款质押融资、应收账款保理融资、应收账款证券化融资。

（一）应收账款质押融资业务

应收账款质押融资是指企业（融资方）将应收账款质押给银行或其他金融机构（资金提供方），资金提供方会审核相关的贸易资料，结合企业自身及债务人的资质情况，在风险可控的情况下，确定质押融资的成本及金额，并向企业（融资方）提供资金的方式。该种融资方式并没有将应收账款进行卖断，风险依然由企业自行承担，若应收账款出现逾期时，由企业向资金提供方偿还借款。

（二）应收账款保理融资业务

应收账款保理融资是指企业（融资方）将应收账款转让给银行或其他金融机构（资金提供方），资金提供方会审核相关的贸易资料，结合企业自身及债务人的资质情况，向企业（融资方）提供资金，同时会提供应收账款的管理、催收等一系列的综合服务。保理融资分为有追索权的保理和无追索权保理。有追索权保理，应收账款所有权并没有转移，融资方承担应收账款无法回收的风险，此种情况与质押融资大致相同。无追索权保理，应收账款的所有权转移给了资金提供方，相当于融资企业卖断了该项资产，此时资金提供方承担坏账担保，若无法回款则由资金提供方承担损失。

（三）应收账款证券化融资业务

应收账款证券化是以应收账款作为基础资产，以其产生的未来现金流作为偿付基础，通过交易结构设置和信用增级措施发行债券，将应收账款转变为可以流通的债券，进而实现融资目的，满足企业对于资金的需求。

三、应收账款融资模式选择

（一）应收账款融资模式特点

（1）应收账款质押融资特点。应收账款质押融资期限一般在一年以内，成本与应收账款的质量相关，如应收账款的债务人实力较强，回款的风险小，则资金提供方的风险相对较小，相应的成本就较低，反之则较高。

（2）应收账款保理融资特点。有追索权的保理融资与质押融资区别不大，操作相对简单，期限一般也较短，但也会根据企业需求及实力操作较长期限的融资。无追索权的保理融资相对与有追索权的保理融资成本较高，同时对应收账款的质量要求严格，资金提供方只有在确保回款风险较小的情况下才会买断应收账款，而应收账款的质量需要考量交易双方的资信情况、历史的交易及回款情况，相关产品的行业发展、应收账款的期限等。

（3）应收账款证券化融资特点。应收账款证券化融资，一般有两种，通过交易所市场发行与通过银行间市场发行，发行的程序相对复杂，要求严格，发行过程一般可能涉及证券公司、评级机构、律师事务所、会计师事务所、银行等多个机构，发行需要准备的时间较长，面对的投资者较多，融资的金额相对较高。同样证券化融资可以通过产品的结构设计实现应收账款的卖断，即融资方实现出表，但此种情况需要应收账款具有稳定的未来现金流回款。

（二）应收账款融资模式的选择

根据应收账款三种融资模式的特点，可以看出不同的融资模式有各自的适用性，应收账款质押融资与有追索权保理融资一般期限较短，操作简单，适合企业的短期需求。另外因为涉及到应收账款这一资产的审查及相关处理，此种融资方式相对于普通的流动资金贷款较为复杂，对于大型企业，一般授信额度较为充裕，相比之下会选择流动资金贷款，因此质押融资与有追索权保理更适合中小企业解决短期的融资需求。

无追索权保理融资优势在与可以实现应收账款的卖断，将风险转移给资金提供方，但实际业务中能操作无追索权保理的应收账款一般风险很小，资金提供方只有在风险可控的情况下才会去进行应收账款的买断，因此实际业务中，无追索权的保理一般常用于企业对应收账款的回款时间有考核，为了尽快回款，在成本可以接受的情况下业务部门就会倾向于进行无追索权的保理。另外一个主要的用途是出表，特别是在一些负债率比较高的大型上市公司，一般会选择此种方式美化报表，同时减轻资产负债率高的压力。

应收账款证券化融资期限相对较长，金额较大，但发行准备时间较长，不适合临时的资金需求，企业可以作为储备的资金来源，因涉及到信用评级，一般适用于大型企业。因此证券化融资适合于有较大资金需求的大型企业。其中若通过交易结构设计实现了出表就同无追索权保理一样可以做到美化报表，但因涉及多个机构，融资成本相对较高。

总体而言，质押融资与有追索权保理更适合中小企业解决短期的融资需求。无追索权保理适合企业有出表需求或者对应收账款回款有考核的情况。证券化融资一般作为大型企业的储备资金来源，综合成本较高，但融资金额较大，同样有资产负债率较高的企业适合操作出表融资方式。但整体而言如果要实现出表，对应收账款的質量要求非常高。

（三）应收账款融资保障措施

从之前的分析可知，应收账款的质量与应收账款融资息息相关，影响是否可以顺利融资、融资成本、是否可以实现出表融资，因此对于企业而言在日常交易中需要关注应收账款的质量，其中最重要的方面是需要建立完善的资信评级管理体系，可以依据客户的财务指标如偿债能力、盈利能力、财务结构、现金流等进行财务方面的分析，另外需要结合企业的行业发展前景、行业地位、企业影响力、经营者能力等方面进行评价。通过建立综合的评价体系，可依此为客户审批一定的授信额度，在授信额度之内，可以采用赊销的方式进行，超过额度部分则需要提供抵押物或者款到发货方式进行。

参考文献：

[1]钟勇.上市公司应收账款融资分析[J].时代金融，2015，127-128.

[2]吴瑕.H公司应收账款融资模式研究[D].沈阳工业大学，2017.

作者简介：王露（1989-），女，汉族，河南省南阳市人，商丘工学院，研究生学历，专业：区域经济学，研究方向：知识经济。