2019 年上海市固定资产投资意向调查报告

□马向科

2019年以来，面对错综复杂的国内外经济形势和上海经济高质量发展的要求，上海市认真落实党中央、国务院的决策部署，深入贯彻落实习近平总书记考察上海重要讲话精神，坚持稳中求进的工作总基调，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。全市经济运行总体平稳、稳中有进、进中提质。为进一步研究和判断本年度和下一年度上海市固定资产投资态势，科学预判当前转型发展时期全市固定资产投资的规模、增速和结构，上海市统计局和市发展改革委联合进行了2019年固定资产投资意向调查。

|调查的基本情况

（一）调查方法

固定资产投资意向调查采用抽样调查的方法，根据行业分布、单位规模和经营情况等条件，按照分层随机抽样的原则从全市法人单位中抽取1600 家单位作为调查对象。对关闭、停业或搬迁后无法联系的单位进行了同类替换或调整，以保证历年调查结果的连续性和可比性。

（二）调查内容

本次调查以法人单位的主要投资决策者为调查对象，以2019 年固定资产投资预计完成情况和对2020年固定资产投资展望为主要调查内容。调查中的固定资产投资是指上海市各种登记注册类型的企业、事业和行政单位进行的计划总投资（或实际需要总投资）500 万元及以上的固定资产投资项目，包括建设项目投资和房地产开发投资。本次调查共计发放问卷1600 份，回收有效问卷1388 份，问卷回收率达86.8%。其中当年有投资的调查单位630 家，占有效问卷的45.4%。

（三）调查特点

1.调查对象投资决策自主性强。从调查单位自身投资意愿和投资决策权角度看，1388 家调查单位中，88.9%的调查单位固定资产投资是由本单位自主决策或由上级集团公司决策投资的，直接由政府安排进行固定资产投资的仅占7.0%。

2.调查单位行业分布代表性强。1388 家调查单位涉及17 个行业。其中房地产业、工业、交通运输仓储和邮政业、水利环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业5 个重点行业共1160 家，2019 年上半年完成投资1494.59 亿元，占全部调查单位完成投资的91.3%。这与上半年全市固定资产投资结构比较接近。

3.投资主体呈多元化。调查单位包括8 种登记注册类型的投资主体。其中，国有经济单位占单位总量的14.9%，私营经济占16.9%，股份制经济占39.3%，外商投资经济占14.6%，港澳台商投资经济占12.2%。

|调查结果概述

调查结果显示：1388家调查单位2018 年固定资产投资3913.30 亿元，占当年上海市全社会固定资产投资的51.3%；2019年上半年投资1637.84亿元，占49.2%，样本单位覆盖面广。调查单位预计，2019年将完成固定资产投资3960.04 亿元，比2018 年增长1.2%。主要调查结果见表1。

表1 2019年上海市调查单位固定资产投资意向调查结果

|调查结果分析

（一）2019年固定资产投资情况

1.预计2019 年上海市固定资产投资小幅平稳增长。据统计，2019年上海市固定资产投资同比增速总体呈现平稳增长态势，各月同比增速在5%上下波动（见图1）。其中，建设项目投资增速前高后低，一季度和1～4 月增幅最高（8.4%），之后随着城市基础设施投资出现下降，建设项目投资增速逐步回落；房地产开发投资总体平稳，增速虽然较2018 年有所放缓，但仍在3%～5%区间波动，保持低速平稳增长。1～10 月，上海市完成固定资产投资6026.22 亿元，比去年同期增长4.8%，增速比上半年回落0.2 个百分点。其中，建设项目投资2677.46 亿元，增长5.0%，占全市固定资产投资的44.4%；房地产开发投资3348.76 亿元，增长4.6%，占55.6%。

调查结果显示，调查单位预计2019 年完成固定资产投资3960.04 亿元，比2018 年增长1.2%。其中，75.6%的调查单位2019 年较2018 年保持或增加了固定资产投资规模，比2018 年调查结果提高了0.3 百分点。结合2019 年1～10 月上海市固定资产投资增长情况，预计2019 年上海市固定资产投资将继续保持小幅平稳增长。

图1 2019年1～10月上海市固定资产投资情况

2.“稳增长和防风险”的金融监管环境下，投资项目资金到位状况总体良好。“稳增长和防风险”的金融监管政策，保障了经济的高质量发展。调查显示，12.2%的调查单位认为本年度固定资产投资项目的融资难度比2018 年有所提高，比2018 年调查结果下降7.0 个百分点；83.5%的调查单位认为融资难度基本不变；4.3%的调查单位认为融资难度下降。其中，房地产业调查单位受房地产行业融资渠道监管加强的影响，认为融资难度提高的调查单位比重达22.7%。同时，随着金融信贷支持对制造业等经济社会发展重点领域的加强，工业调查单位认为融资难度提高的比重仅为4.8%，不仅低于全部调查单位调查结果7.4 个百分点，也比2018 年和2017 年调查结果下降3.1 个和5.4个百分点，连续两年都有较大幅度的下降。

2019年，国家继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持货币合理的流动性，投资项目资金到位状况总体良好。调查显示，94.4%的调查单位本年固定资产投资项目到位资金大于或等于投资额。其中，97.3%的工业调查单位和91.3%的房地产调查单位项目到位资金大于或等于投资额。从资金来源看，自筹资金、国内贷款和国家预算资金三大来源占到位资金的97.1%。其中，自筹资金占70.5%，比2018 年调查结果提高0.9 个百分点；国内贷款占17.1%，下降0.2 个百分点；国家预算资金占9.4%，提高0.3个百分点。

3.投资项目有序推进，规模较小的项目进展情况好于大项目进展。调查显示，89.2%的调查单位当年固定资产投资项目进展顺利，其中，1.7%的调查单位投资项目进展超前于预定计划，87.5%的调查单位投资项目进展与计划基本一致，10.8%的调查单位投资项目进展滞后于预定计划。从项目规模看，全年预计完成固定资产投资在500 万元到5000 万元间的项目进展情况好于完成投资5000万元及以上的项目调查单位（见表2）。

表2 调查单位2019年主要固定资产投资项目进展情况

4.对固定资产投资项目效益预期有所提高。2019年以来，尽管上海市经济下行的压力较大，尤其是工业生产出现了一定回落，但在一系列稳增长措施的保障下，全市经济在年内呈现“前低后高”的走势。众多投资者对固定资产投资项目的效益预期也有所提高，尤其工业企业对项目实现盈利的信心在不断加强。在2019年有固定资产投资的630 家调查单位中，明确预计项目投资盈利的占64.1%，比2018 年调查结果提高0.5个百分点。其中，受调控政策的影响房地产业调查单位预期盈利的占62.4%，进一步回落2.9 个百分点，工业调查单位预计盈利的占75.4%，提高0.7个百分点。

5.供给侧结构性改革继续深化，护航经济稳健运行。自2016 年以来，“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”是我国实施供给侧结构性改革的五大任务。上海市围绕2018 年中央经济工作提出的“巩固、增强、提升、畅通”的八字方针，继续深化供给侧结构性改革，护航经济稳健运行。调查显示，78.3%的调查单位认为宏观政策有利于上海市固定资产投资平稳或快速增长，比2018年调查结果提高1.2个百分点。

从具体影响看，在2019 年有投资的调查单位中，9.9%的调查单位在政策影响下增加了投资，比2018年的调查结果提高1.7 个百分点。其中，8.0%的工业调查单位在政策影响下增加了投资，下降0.9 个百分点；10.9%的民间投资调查单位在政策影响下增加了投资，提高4.5 个百分点。

（二）2020年固定资产投资展望

1.对2020 年上海市固定资产投资环境预期向好。2017 年年底，市委、市政府印发了《上海市着力优化营商环境加快构建开放型经济新体制行动方案》，目标是把上海市打造成为贸易投资最便利、行政效率最高、服务管理最规范、法治体系最完善的城市。2018年以来，全市推进落实各项优化营商环境专项行动计划，进一步加大营商环境改革力度，经过各级政府的不断努力，众多投资者对2020 年上海市固定资产投资环境的预期明显向好。从调查结果看，有24.5%的调查单位认为2020 年上海市固定资产投资环境好于2019 年，这一比例比2018年调查结果提高0.8个百分点；有49.1%的调查单位认为2020 年上海市固定资产投资环境与2019年基本不变，提高1.6个百分点。

2.预计2020 年上海市固定资产投资规模保持平稳增长。2020 年是“十三五”规划的收官之年，上海市轨道交通、高速公路、机场和航道等领域的固定资产投资相比2019 年仍将稳中有增。从调查结果看，有76.1%的调查单位预计2020 年固定资产投资保持现有规模或比2019 年有所增长，其中预计投资规模比2019 年增长的调查单位占22.8%。

根据调查单位对2020 年本单位固定资产投资量的预期，分别依据乐观估计（预期增长最多、下降最少的估计）、中间估计（增长和下降均折中的估计）和保守估计（预期增长最少、下降最多的估计）对2020 年上海市固定资产投资增速作出预测：乐观估计2020 年上海市固定资产投资比2019 年增长5.5%，中间估计下降1.0%，保守估计下降7.6%（见表3）。基于在全市投资环境预期向好的背景下，预计2020 年上海市固定资产投资将继续保持平稳增长。

表3 调查单位对2020年上海市固定资产投资增速预期

|需关注的情况

2019年以来，上海市固定资产投资运行总体平稳，制造业投资也回升到近年来较高水平。但是，由于外部环境复杂严峻，全市投资稳增长的压力犹存，主要面临着以下需关注的情况：

（一）投资信心指数仍处在历史低位，但呈企稳回升的运行态势

调查显示，2019年上海市固定资产投资者信心指数①固定资产投资者信心指数 是利用固定资产投资意向调查的分类汇总结果，根据扩散指数和合成指数原理计算得出。信心指数的区间为[0，200]，100 为临界值。超过100，表示调查单位对目前固定资产投资的总体运行状态和未来发展变化趋势持乐观态度，数值越高，乐观程度越大；低于100，表示调查单位对目前固定资产投资的总体运行状态和未来发展变化趋势持悲观态度，数值越低，悲观程度越大。为118.04 点，比上年回升0.50 点，仍低于历年信心指数平均值（119.34 点），但呈企稳回升的运行态势（见图2）。

从分行业看，房地产业投资者信心指数出现回升，工业投资者信心指数出现回落。2019年以来，上海市房地产市场运行平稳，市场化住宅交易“量增价稳”，房地产调控政策起到了稳市场、稳预期的作用，在此背景下，房地产业投资者对未来上海市投资环境预期明显变好。2019 年上海市房地产业投资者信心指数为116.29点，比上年回升2.03 点。上海市工业投资连续保持两位数较快增长，但由于工业投资对大项目的依赖程度较高，和辉光电和华力集成电路等特大型制造业项目预计2020 年完成投资规模小于2019 年，因此，2019 年上海市工业投资者信心指数为113.90 点，比上年回落10.95 点。未来上海市工业投资要继续保持较快增长，后续大项目储备和建设推进力度将起到决定性作用。

图2 2005～2019年上海市固定资产投资者信心指数和固定资产投资增长情况

（二）投资意向依然以本行业为主，跨行业投资意愿较弱

在1388 家调查单位中，四成以上的调查单位表示2020 年肯定会在本行业内进行投资。其中，67.0%在2019 年有投资的调查单位表示会继续在本行业内投资，比2018 年调查结果提高3.4 个百分点；19.4% 在2019 年没有投资的调查单位表示会在本行业增加投资，提高1.1 个百分点。看好本行业前景、增强单位在行业内竞争力和政府相关政策引导是调查单位进行本行业投资的最主要原因。

图3 调查单位2020年跨行业投资意向情况

表4 2019年民间投资和国有投资调查单位比较情况

调查单位中，明确表示愿意跨行业进行固定资产投资的有48 家，占调查单位的3.5%；而明确表示肯定不会跨行业投资的有892 家，占64.3%（见图3）。发展定位局限于本行业、投资风险过大和获取投资信息缺乏渠道是调查单位不进行跨行投资的最主要原因。

（三）民间投资政策环境不断改善，但投资信心、意愿和市场预期仍需要增强

调查显示，62.8%的调查单位认为民间投资的政策环境得到明显或有所改善，比2018 年调查结果提高6.8 个百分点。其中，62.3%的民间投资调查单位认为政策环境得到明显改善或有所改善，比2018 年和2017年调查结果提高8.3 个和9.3 个百分点。从享受的相关政策看，市场准入、财政资金直接扶持和各类行政审批手续简化是最主要的三项政策，各类行政审批手续简化自历年调查以来，首次列入前三项。

民间投资政策环境在不断改善，但在与国有经济调查单位的竞争中仍处于弱势地位。调查显示，18.0%的民间投资调查单位认为2019 年融资难度大于2018 年，比国有经济调查单位高9.1 个百分点。同时，对于在2020 年扩大投资的计划表现得更为谨慎，26.0%的民间投资调查单位预期会减少投资，比2018 年调查结果高0.6 个百分点，比国有经济调查单位高6.2个百分点（见表4）。