浅议财务分析指标的局限及改进

刘松慧

摘 要：财务分析指标是财务分析工作的重要工具，其在准确评价企业财务状况和经营业绩，预测企业未来发展趋势以及辅助企业进行经营决策等方面发挥着无可替代的作用。本文分析了财务分析指标的局限，提出了改进财务分析指标的建议，期望对提高企业财务分析水平有所帮助。

关键词：财务分析指标  偿债能力   运营能力   盈利能力  价值链

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）05（a）--02

随着企业经营规模的扩大，财务分析工作在企业经营发展中的作用日益凸显，能够为企业内部管理和经营决策提供可靠依据。在财务分析工作中，财务分析指标的完善程度直接影响着财务分析评价的准确性、客观性和全面性。但是，从当前情况来看，传统的财务分析指标体系存在一定局限性，缺少对现金流量分析指标以及基于价值链分析指标的应用。为此，企业必须结合实际经营情况构建起完善的财务分析指标体系，为企业经营决策和战略实施提供依据。

1 财务分析指标的局限

1.1 缺少现金流量分析指标

在传统的财务报表分析中，对企业偿债能力、运营能力和盈利能力的分析指标局限于资产负债表和利润表的应用，而缺少对现金流量表的应用，导致传统的财务报表分析指标体系缺少现金流量分析指标，易降低财务分析评价的准确性。

1.1.1 偿债能力分析指标的局限

偿债能力是评价企业生存与发展潜力的一个关键性指标，通过偿债能力分析能够如实反映出企业现有资产用于清还债务的能力。对于企业而言，可将偿债能力分析细化成两部分：一部分为短期的偿债能力分析，另一部分为长期的偿债能力分析。前者的分析指标包括流动比率、速动比率，后者的分析指标主要为资产负债率。上述指标存在一定的局限性，指标所反映的仅是企业现有资产的变现能力。不仅如此，短期偿债能力分析指标中的流动比率在很大程度上会受到人为因素的影响，采取一些方法能够使流动比率提升，如对现有的存货进行挤压、增加应收账款等，由此会导致偿债能力的分析结果不准确。

1.1.2 运营能力分析指标的局限

运营能力反映的是企业营运资产的效率和效益，效率越高，效益越大，而运营能力分析指标则可用于对企业资金的使用和管理情况进行衡量。企业的运营能力强弱主要体现在资金运用效率和周转速度上。目前对企业运营能力进行分析时，采用的指标有两个：一个是应收账款周转率，另一个是存货周转率。由于前者并未充分考虑回收时间对现金流的影响，加之不具备横向可比性，所以很难真实反映出企业的经营能力;而后者受到材料囤积和低价购进大批物资的影响，会使指标明显下降，但这两种情况是企业为了降低成本经常采用的经营策略。因此，用存货周转率来评价企业的经营能力不够准确。

1.1.3 盈利能力分析指标的局限

盈利能力是企业创造价值的能力，而盈利能力分析指标能够如实反映出企业获取利润的能力，该指标可用于评价企业偿还贷款的能力。目前，企业盈利分析的主要指标有三个，分别为主营业务利润率、销售利润率和净资产收益率。虽然这三个指标能够在一定程度上反映出企业的盈利能力高低，但却存在一定的局限性。例如銷售利润率通常会将主营业务以外的收支全部纳入利润总额当中，从而无法如实反映出企业主营业务的获利能力;又如，净资产收益率所反映的是企业资产在短期内的收益情况，未能反映出长期的收益。部分企业在研发新产品时需要投入大量的资金，由此使得净资产收益率下降，而产品研发成功并投入市场后，能够为企业带来非常可观的收益，所以用净资产收益率来衡量企业的盈利能力显得过于片面。

1.2 缺少价值链分析指标

在传统的企业财务分析指标体系中，只重视与财务活动相关的盈利营运指标分析，并且这些指标均为静态性指标、全局性指标，只能反映出已发生业务活动的整体情况。在企业实施基于供应链、价值链的战略管理背景下，传统的财务分析指标缺少对价值链上各项业务流程所创造价值大小的分析，弱化了财务分析与业务分析之间的关联性。例如，企业传统的财务分析指标不涉及对上游采购业务与下游销售业务的评价，使得企业难以掌握供应商与销售商的质量，不利于企业实施基于价值链管理的战略措施。

2 财务分析指标的改进建议

2.1 增加现金流量分析指标

针对企业财务报表分析中的财务指标局限性，可通过引入现金流量分析指标加以改进，用以客观准确评价企业真实的偿债能力、运营能力和盈利能力。改进后的财务分析指标体系包括以下方面。

2.1.1 增加现金偿债能力分析指标

企业的现金可以用来偿还债务，所以可在财务分析指标中增加现金偿债能力分析指标，该指标具体包括现金比率、经营现金流动比率和现金利息保障倍数。其中现金比率在原有速动比率指标的基础上，对应收账款影响企业偿债能力的情况给予充分考虑，企业现金比率的最佳状态为20%，如果该指标超过20%，则表明企业对流动负债的利用不够充分;经营现金流动比率能够反映出企业当前可用于偿还本息的能力，所以该指标越高越好;企业现金利息保障倍数主要与经营活动产生的现金流净额、利息费用、所得税和流动负债等因素有关，该指标越高，表明企业偿还到期本息的保障能力越强。

2.1.2 增加现金盈利能力分析指标

从企业的角度上讲，现金盈利能力越强，产生的现金流入就越稳定，因此，企业可在财务分析指标中增加现金盈利能力分析指标，通过该指标对企业账面利润中可实现现金收入的利润部分进行反映。该指标具体包括净利润现金比率、主营业务收入现金比率和盈余现金保障倍数。其中净利润现金比率主要与企业经营活动中产生的现金流量和净利润有关，该指标可以从利润的层面反映出企业的获利能力，当净利润现金比率大于1时，说明企业利润收益质量比较高;主营业务收入现金比率越高，表明主营业务创造的现金流量越多，企业的现金偿债能力就越强;盈余现金保障倍数越大，说明企业经营活动中产生的净利润越高。

2.1.3 增加现金运营能力分析指标

现金作为企业财务管理的核心，其重要性不言而喻，现金营运能力可以反映出企业资产运营中，现金偿还贷款本息的能力。因此，企业可在财务分析指标中增加现金运营能力分析指标，该指标具体包括资产现金收益率和净资产现金收益率。其中前者是从现金流量的角度分析企业当前的资产周转状况，该指标值高于资金周转率，表明企业销售收入中可变现能力较强的资产占比大;后者反映的是企业净资产的运营效率，与企业运营能力密切相关，该指标值越大，表明企业的运营能力越强，通过运营产生的现金流量越多。

2.2 引入价值链分析财务指标

企业应结合自身业务流程特点，引入价值链分析财务指标，使财务分析指标为企业强化成本管理提供执行依据。基于价值链的财务分析指标应涵盖纵向、横向和内部三个层次的价值链指标，每一层次价值链各自设置相应的财务分析指标体系。

2.2.1 纵向价值链财务分析指标体系

该财务分析指标体系用于反映企业原材料采购到产品销售全过程的价值活动，涉及上游企业的原材料供应以及下游企业的产品销售环节，通过增加相应的财务分析指标，能够衡量出采购与销售活动的价值增量变化，为强化供应链上下游企业管理提供依据。在上游采购环节的财务分析指标中，可设置原材料比率分析、原材料质量分析、原材料价格分析、原材料交货能力分析等方面的指标，用以衡量供应商质量。例如，原材料比率主要与上游供应商购入的原材料金额和原材料的总金额等因素有关，该指标值越大，说明材料供应商的集中程度越高，在企业未来的经营发展中协同成本越低，企业所能获得的经济增加值就越大。如果该指标值过小，则会对企业的经济增加值造成一定影响，不利于企业长期发展;在下游销售化解财务分析指标中，可设置销售收入比率、现赊销收入比率、销售收入增长比率等指标，用以衡量下游销售商质量。例如，现赊销收入比率主要与下游销售商取得的现赊销收入和销售总收入有关，该指标值越高，说明企业资金回笼和周转率越低，资金流动性越差，所以该指标值越低越好。

2.2.2 横向价值链财务分析指标体系

该财务分析指标体系用于衡量企业所处于行业平均盈利水平的高低，找出企业在行业发展中的不足，进而采取有效措施对当前经营策略进行改进完善。在横向价值链财务分析指标体系中，可設置产品性价比分析、研发费用投入比率、成本费用差异率等指标，用以评价企业产品市场占有率、企业技术创新能力以及企业在同行业中的成本费用管理水平。

2.2.3 内部价值链财务分析指标体系

所有企业的内部都存在一个价值链，主要与生产经营活动和业务流程有关，通过价值链分析，能够准确找出对生产作业影响较大的成本动因。同时，还能对增值的生产作业与非增值的生产作业进行区分，从源头上剖析成本费用，增强企业控制成本的能力。企业在内部价值链财务分析指标体系的构建过程中，可以运用作业成本法对成本费用进行计量和确认，对于盈利能力强的产品，可进行战略性的生产销售，由此不仅能够使企业现有的资源得到优化配置，而且还能使管理层明确成本管控的方向，为优化业务流程提供依据。

3 结语

总之，企业要基于战略高度构建起完善的财务分析指标体系，使财务分析指标既要覆盖到企业财务状况和经营业绩评价，又要覆盖到企业价值链业务流程评价，将财务分析指标作为辅助企业经营管理的重要工具。企业要引入现金流量指标和基于价值链分析的财务指标，构建起财务活动与业务活动密切相关的财务分析指标体系，从而不断提高企业财务分析水平，为企业经营决策提供可靠依据。

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