CPI和PPI传导机制的实证研究

刘向东　张健

【摘 要】 本文通过对中国1993年1月到2018年5月的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的月度数据进行格兰杰因果检验，通过实证验证，在这段期间内，CPI是PPI的格兰杰原因，而PPI不是CPI的格兰杰原因。CPI在一到十二个月的滞后期对PPI有显著影响。这个结论验证了，在中国通货膨胀可能因需求因素而产生，并向生产领域传导;需求拉动型通货膨胀可能比成本推动型通货膨胀更为常见。

【关键词】 消费者价格指数 生产者价格指数 格兰杰因果

一、引言

在如今我国的宏观经济指标中，价格指数一直被高度关注。因为这些价格指数不仅反映了人们的生活、生产成本，还是整个宏观经济形势的指向标，是宏观经济状况的反映。消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）是两个重要的价格指数：CPI是反映一般家庭所购买的消费品和服务的价格水平情况;PPI是反映工业品出厂的价格水平情况。

中国近二十多年的数据显示，CPI和PPI整体上都在不断的上涨，偶尔也有短暂回落。对于CPI和PPI之间的因果关系和传导机制，也是学术界研究的热点。一些人从理论和实证上得的出两者之间有着双向传导机制（徐伟康，2010;高玉，2016）。一部分人认为存在着PPI向CPI的传导机制，物价更多的是因供给因素而上升（王兵，2017）。另外，CPI和PPI一些时间内的增长不同步情况也引起了一些研究者的兴趣，一些研究者开始研究PPI和CPI的倒挂现象（戴芸，2009;柯华，2008）。CPI和PPI之间额关系一直是研究者研究的热点。本文目的是用最新月度数据，通过格兰杰原因检验，分析CPI和PPI之间的关系和传导机制。

二、CPI和PPI之间的格兰杰因果关系和传导机制

（一）CPI和PPI关系的描述性分析

图1显示，CPI和PPI整体波动存在一致性，但是在有些时间，它们的波动也存在差异性，比如2015年初到2016年底，PPI持续降低并且处于低位，而CPI相对稳定。针对这种CPI和PPI这种关系，有研究者认为，针对中国经济结构、市场结构的具体情况，存在着从PPI向CPI的传导机制，也就是说，在中国供给端的冲击可能是通货膨胀的主要原因，成本推动型通货膨胀可能更为常见。也有的研究者认为，通货膨胀更多的是从需求冲击开始的，然后传导向供给端，也就是存在着CPI到PPI的传导机制。

（二）数据选取

本文选取了中国1993年到2018年5月的CPI和PPI的月度数据，选取此段时间的原因是1992年，我国明确了简历社会主义市场经济体制的改革目標，所以这段时间的数据比较有代表性。

（三）单位根检验

对于CPI和PPI的时间序列进行平稳性检验，检验结果见表1，CPI和PPI都不是平稳序列，但是CPI和PPI的一阶差分都是平稳序列，在1%的水平内显著。

（四）格兰杰原因检验

格兰杰因果检验可以在一定程度上判断两个变量是否存在因果关系。如果一个变量（X）的过去值能帮助预测另一个变量（Y）的未来值，那么就说变量（X）是变量（Y）的格兰杰因。下面运用这种方法实证研究考察期内的CPI和PPI的关系。

（1）

（2）

对于方程（1）假设检验的原假设为：

i=1，2，3，…，n（Ⅰ）

对于方程（2）假设检验的原假设为：

j=1，2，3， …，n（Ⅱ）

如果不拒绝原假设说明不是格兰杰原因，如果拒绝原假设说明是格兰杰原因。

通过格兰杰因果检验发现，CPI在滞后1到12期是PPI的格兰杰原因，PPI不是CPI的格兰杰原因，在这之后的少数几阶滞后期中他们会互为因果，但是再往后就没有格兰杰因果关系了。

在CPI和PPI的因果关系传导机制研究中，对于二者的关系的观点，一般来说可以划分为三类：一、CPI先行然后传导至PPI，这也被看作是需求拉动型传导机制。CPI代表下游价格变动，PPI代表上游价格变动，CPI带动PPI也就是下游产品价格先波动然后传导至上游产品的价格波动。二、PPI先行然后传导至CPI，这也被看作是成本推动型传导机制。PPI带动CPI也就是上有产品价格先波动，然后增加了下游消费品价格波动的动力，下游消费品价格跟着波动。三、CPI和PPI相互传导，上下游产品价格相互传导，互相影响。

在本文考察的期间内，实证研究表明，CPI在一年左右的滞后期内影响PPI，而PPI对CPI的影响并不十分明显。CPI的波动是最终消费品价格的波动，而PPI反映的是工业品价格的波动。CPI的波动影响PPI的波动可能有三个原因：一是商品路径，CPI通过消费品价格对PPI产生影响，一些消费品同时也是工业原料，消费品价格的上升最终会导致工业产品价格的上升;二是服务路径，服务价格的上升也体现到工业生产成本中去，最终导致PPI的上升。三是通过劳动力市场传导，消费品价格的上升，体现了劳动者生活成本的上升，更高的生活成本使得劳动者想要更高的工资，从而增加生产成本。当然这个路径在本次实证研究中体现的不明显，因为CPI只是在一年期左右滞后期影响PPI，而劳动力市场的传导可能需要更长的时间周期。

三、结论

本文的结论有如下几个：（一）消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）二者存在着密切的关系，二者波动趋势大致相同，在少数时期内存在偏差。（二）经过实证分析，CPI是PPI的格兰杰原因，而PPI一般不构成CPI的格兰杰原因，从而通过CPI对于PPI的预测可能更为准确。（三）研究期的中国经济的通货膨胀，可能更多的是需求拉动型通货膨胀。下游消费品的价格波动，通过对于生产成本的影响，从而影响工业生产品价格波动的传导路线更为常见。

本文存在的不足：格兰杰因果关系其实并不是变量之间真正或者完全的因果关系，它仅仅是一种动态相关关系，它可能只是一种因果关系的必要而非充分条件，因此需要更深入的研究才能更好的揭露CPI和PPI的关系。仅仅的格兰杰因果分析仅仅从表面上分析了两者的因果关系，对于经济背景，经济意义解释不足，没有把宏观结构包含在内。针对格兰杰因果关系分析的不足，已有学者用一般均衡模型（DSGE）对于CPI和PPI做进一步的结构性解释（吕捷，王高望，2015）。

【参考文献】

[1] 徐伟康.对《消费者价格指数与生产者价格指数：谁带动谁？》一文的质疑[J].经济研究，2010（5）.

[2] 高玉.我国CPI与PPI传导机制研究[D].湖南大学硕士论文，2016.

[3] 王兵.中国PPI与CPI的因果关系及传导机制[J].晋中学院学报，2017（2）.

[4] 戴芸.从CPI与PPI倒挂现象论中国的价格传导机制[J].中国商贸，2009，

[5] 柯华.PPI与CPI严重倒挂，中国发展模式受挑战[J].社会观察，2008.

[6] 苏乃芳，李宏瑾，张怀清.有关GDP平减指数的再认识[J].经济学动态，2016（5）.

[7] 何新华.中国价格指数间的关系研究[J].世界经济，2006（4）.

[8] 贺力平，樊纲，胡嘉妮.消费者价格指数与生产者价格指数：谁带动谁？[J].经济研究，2008（11）.

[9] 吕捷，王高望.CPI与PPI“背离”的结构性解释[J].经济研究2015（4）.

作者简介：刘向东（1989-），男，汉，河北张家口人，硕士研究生在读，研究方向：国际经济学。

张健（1992-），男，汉，安徽铜陵人，硕士研究生在读，研究方向：国际经济学。