公司评级：浪潮信息、华天科技

浪潮信息：服务器龙头持续崛起

国盛证券预测数据

浪潮信息（000977）：信息化到智能化，服务器市场需求爆发。随着新技术的兴起，全数据量、流量以可观的速度增长，服务器的需求也因此被推动上升。BAT巨头持续投入数据中心的建设，以求达到规模效应;AI市场的计算需求爆发也给公司带来更多机会。浪潮也在AI计算端有着丰富的布局，目前国内各项市占率第一，未来有望陕速增长。

内外兼施，构建浪潮行业优势。浪潮的JDM商业模式，节省了步骤，降低了生产成本，提高了生产效率，更加符合客户的需求。面对普通代工厂，浪潮在多节点服务器的研发上有着不可替代的优势，使其产品与互联网巨头公司更加匹配。

公司经营效率稳固，毛利率稳中有升。由于JDM的特殊性，公司上游成本波动可以及时转移到下游客户，因而公司的毛利率较为稳定。随着公司在人工智能市场持续发力，毛利率水平有望持续提升。公司近年来销售费用状况控制良好，继续加大研发投入，以丰富产品线，保持竞争力。预计公司2019-2021年业收入分别为531.87、639.83、737.93亿元，归母净利润分别为9.39、14.35、17.52亿元。

操作策略：服务器市场需求爆发，投资者可适当关注。

华天科技：半导体全面复苏封测环节持续受益

东北证券预测数据

华天科技（002185）：需求端以智能手机为代表的消费电子、汽车电子、服务器以及安防等领域全面复苏，带动半导体代工龙头台积电2019年Q4业绩超预期增长;同时台积电上调2020年资本开支，验证半导体需求端全面复苏。从手机市场上来看，2019年Q3全球智能手机出货量3.58亿部，同比增长0.8%，擺脱了连续两年的下降，首次重回增长。此外，我国正在推进存储器领域的国产化进程，将为国内封测行业带来新增需求。目前，长江存储64层的闪存产品已经量产，随着长江存储产能的逐步提升，预计到2021年长江存储在NANDFlash市场的占有率将达5%。

与设计和制造环节相比，封测环节是大陆集成电路产业与世界领先厂商规模和技术差距最小的环节，大陆厂商在规模、技术与客户各方面直追国际领先水平。公司昆山、南京工厂持续布局先进封装领域，在WLCSP、TSV、Bump-ing、Fan-out、FC等多个技术领域均有布局，同时打通CIS芯片、存储器、射频、MEMS等多种高端产品，各产品有望放量拉动公司业绩高增长。公司同时具备规模优势与成本优势，业绩兑现能力强：公司天水、西安、昆山、南京、Unisem等工厂覆盖各类封装技术与产品，海内外均有布局，全品类规模化服务带来较高客户黏性。公司在提供规模化服务同时具备明显成本优势，净利率与ROE水平较高，经营性现金流情况良好，具备较强业绩兑现能力。

操作策略：行业复苏的核心受益标的，投资者可适当关注。