B2B电商平台供应链金融典型模式及其比较分析

鲍新中，谢文静，陈柏彤

（北京联合大学 创新企业财务管理研究中心，北京100101）

一、引言

供应链金融（Supply Chain Finance）是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。从20世纪90年代开始，国外学者针对供应链金融问题开展了多方面的研究[1-2]。21 世纪初期，国内学者也开始供应链金融有关的理论研究，对供应链金融在我国的发展背景以及相关概念进行了界定，在此基础上，提炼了供应链金融的基本模式，并从不同的视角展开了多方面的理论研究[3]。同时我国也开展了多方面的实践。2006 年，原深圳发展银行尝试推出供应链金融产品及其品牌，得到了市场的认可，为解决中小企业融资问题提供了有益的尝试。随后，四大国有商业银行以及其他股份制商业银行也陆续推出相关产品。至今，供应链金融产品得到了广泛的市场认可，尽管在风险管理、合作机制、市场监管等方面还存在一定的问题，但是已经在各个领域得到了很好的应用。学者们也对供应链金融在我国的未来发展提出了很好的展望[4]。

目前，关于供应链金融的相关理论研究和实践，有三种不同的认知视角：第一是金融机构（银行）视角的供应链金融业务；第二是核心企业（如沃尔玛、戴尔、中粮集团、中国石化等）视角的供应链金融业务；第三是基于电子商务平台服务商的供应链金融业务。近年来，我国电子商务业务得到了快速发展，据统计，我国电商平台的产品交易规模保持着年均20%左右的增速。电商平台上存在大量的中小微企业，它们具有很大的融资需求，而基于电商平台服务商开展的供应链金融业务为平台上需要融资的众多中小微企业提供了一种有效的融资方式。事实上，包括阿里巴巴、苏宁易购、京东商城在内的各大电商巨头都在积极布局和完善自身的供应链金融服务体系，在一定程度上说，电子商务的竞争逐渐演变成为供应链金融、大数据服务等领域的竞争。本文聚焦B2B 电商平台，以典型B2B 电商平台所开展的供应链金融产品和业务为研究对象，在对不同平台的供应链金融产品进行深入分析和对比研究的基础上，归纳总结我国B2B 电商平台供应链金融的特征，为供应链金融的发展完善提供参考。

二、电商平台供应链金融的模式及相关研究现状

（一）电商平台供应链金融的基本模式

本文研究的电商平台供应链金融，是指基于电子商务平台服务商，将中小微企业、金融机构、中介服务机构的资金需求、资金供给和中介服务信息进行有效对接，为电商平台上开展业务并有资金需求的中小微企业提供各种形式的融资服务。

基于电子商务的供应链金融业务按照不同角度进行模式分类。按照电子商务平台的性质，电商平台供应链金融可以分为基于B2B电商平台的供应链金融模式（如阿里巴巴、敦煌网、快塑网等），基于B2C 电商平台的供应链金融模式（如天猫、京东商城、唯品会、苏宁易购等），以及基于C2C电商平台的供应链金融模式（如淘宝等）。按照资金来源的不同，基于电商平台的供应链金融业务可以分为基于银行资金的电商供应链金融模式（如敦煌网+平安银行、金银岛+建设银行等）以及基于自有资金的电商供应链金融模式（阿里巴巴+蚂蚁金服、京东+京保贝等）。按照信用质押物的不同，基于电商平台的供应链金融业务可以分为电子订单融资模式、电子仓单融资模式和网络信用融资模式。这里将基于电商平台的供应链金融模式及典型案例总结，如表1所示。

表1 基于电商平台的供应链金融模式及典型案例

（二）相关研究综述

早期的供应链金融研究都是针对传统供应链展开的，近年来由于电商的快速发展，学者们开始专门针对电商平台的供应链金融展开研究。总体上，关于电商平台供应链金融的研究是从模式、合作与协同机制、风险管理和绩效评价四个方面展开的。

在电商平台供应链金融的模式方面，李小金等从中小微企业授信方式的视角将供应链金融分为联合授信、单独授信、委托授信三种模式，不同的授信模式也体现了供应链金融发展过程中银行与电商平台的竞合关系变化[5]。于辉等则从供应链金融的资金来源视角比较分析了来自银行资金和来自电商平台自有资金两种不同模式[6]。徐鲲等则提出了一种以第四方物流企业为主导的电商平台供应链融资模式，并探究了该模式下各参与主体的信息资源整合问题，实现物流、资金流、信息流的深度融合[7]。其他学者也都从国内相关实践[8]、某个电商平台开展的业务[9]以及不同创新模式[10-11]等视角对电商平台下供应链金融的模式进行了探讨。

在电商平台供应链金融的合作与协同机制方面，徐鲲等运用演化博弈理论探索了供应链联盟和金融机构两个主体间的均衡策略，并进行了仿真分析[12]。赵金实等则通过三方博弈对比分析了供应商主导和零售商主导两种不同供应链中供应链金融的决策过程和协调机制建立[13]。杨琦峰等则运用多元线性回归模型，分析了电商平台供应链金融业务的财务协同效应、经营协同效应和管理协同效应，并提出了相应的建议[14]。关于电商供应链金融的风险问题，张浩等运用马尔可夫模型判断融资商户的状态转移概率，从而预估供应链金融的收益风险，以帮助电商平台上的投资方进行风险和收益权衡[15]。徐鹏则基于文献及实地调研访谈结果，从信用风险、供应链运作稳定度风险、农产品风险、网络信息技术风险及法律风险等方面提炼了农产品电商平台供应链金融的风险架构，并建立了风险评价指标体系[16]。在电商平台供应链金融的绩效评价方面，屠建平等基于平衡计分卡的视角建立了电商平台供应链金融业务的绩效评价指标体系[17]；宋华等则运用嵌入式多案例分析方法，对3 家电商平台开展的供应链金融业务进行深入研究，分析供应链金融业务对中小企业融资绩效的影响[18]。

总体上看，专门从事电商平台供应链金融的相关研究并不是很多，并且专门针对B2B 电商平台、B2C 电商平台或C2C 电商平台开展的供应链金融业务进行单独研究的则更少。本文以B2B电商平台开展的供应链金融业务为研究对象，在对典型B2B 电商平台开展的供应链金融业务和相关产品进行分析和对比的情况下，对B2B 电商平台供应链融资的特征进行归纳分析，以期为电商供应链金融业务的发展和完善提供参考。

三、典型B2B 电商平台供应链金融业务及其实施情况

这里以9 家典型B2B 电商平台为分析对象，对这些平台所开展的供应链金融业务及其实施情况进行剖析，在此基础上，再进行相应的比较分析。

（一）五阿哥

五阿哥平台于2016 年5 月上线运营，现已发展成为国内钢铁电商流量领先的钢铁B2B垂直电商平台。五阿哥侧重从贸易端到次终端、终端的服务，并且不介入贸易，而是通过服务给买方和卖方提供价值。

为解决买家信用不足无法延期付款、卖家不能及时收回货款扩大交易规模困难等问题，五阿哥推出了赊销宝。赊销宝是五阿哥电商为中小微企业赊销赊购场景下的安全、信任、资金需求而开发的一款在线供应链金融产品，通过与保险公司、银行有效配合，为买家提供增信服务，为卖家提供保险服务及资金借款服务。通过使用赊销宝，凭借自己的交易信用累计，终端用钢买家能享受30 天的超长账期，而钢铁卖家则能实现最高额度300万元的提前回款。

五阿哥很好地运用了B2B平台下的供应链金融模式，运用电子订单融资模式，帮助平台上中小企业卖家解决融资难的问题。

（二）快塑网

快塑网创立于2014 年9 月，是一家以客户为中心的化工橡塑行业B2B电商平台。快塑网将线上和线下相结合，自营和联络相结合，物流和金融服务相支持，目前平台每月活跃用户上万，已经为数千家塑料企业建立合作关系。目前，快塑网主要推出了快塑贷、快塑购和物权贷三款产品。

1．快塑贷——先提货，后付款

快塑贷是快塑金融提供的中小企业小额信用贷款产品，是面向快塑网客户提供的信用融资服务，依托交易和客户信用大数据评定客户授信额度和期限，解决中小企业融资难的困境。

2．快塑购——企业客户的备货平台

快塑购是快塑金融平台提供的在线代理采购服务，企业客户在快塑网成交的订单，可委托快塑网垫付资金至上游，代理采购的货物存入快塑购及客户认可的仓库，客户根据自身需求分批还款提货。

3．物权贷——库存货物变流动资金

物权贷是快塑金融提供的塑料原料物权抵押融资服务，仅需在线签订合同，最快当日放款，最高可融资90%，还可以委托快塑网代售。快塑网充分运用了B2B平台下的供应链金融模式，电子订单融资、电子仓单融资和电子信用融资都有涉及。

（三）敦煌网

敦煌网成立于2004 年，是中国国内首个实现在线交易的跨境电商B2B 平台，以中小额外贸批发业务为主，致力于帮助中国中小企业通过跨境电子商务平台走向全球市场。敦煌网贷款为全平台企业和个人卖家开放。针对企业卖家，先后推出与建设银行合作的“e 保通”、与招商银行合作的敦煌网生意一卡通、与民生银行合作推出的敦煌新e 贷白金信用卡。除此之外，敦煌网还推出了敦煌电商数据贷、结汇宝和回款宝，帮助敦煌网卖家实现资金快速周转，不再出现货款压滞。

1．e保通

2011 年，敦煌网和中国建设银行推出“e 保通”产品。该产品主要依据订单开展服务。对于符合要求的用户，在其产生订单之后，用户需要把发货信息传送回敦煌网，在确认信息准确之后，会反馈给中国建设银行，建行在收到信息之后会将80%的资金发放给用户，另外20%的资金要等到买家确认收到后再发放。

2．敦煌网生意一卡通

敦煌网还和招商银行合作发行联名金融服务卡“敦煌网生意一卡通”。正常情况下，类似招商银行“生意贷”等产品，用户必须拥有营业执照才能申请，但现在只要求用户在敦煌网上有半年的交易记录，就能申请该借记卡。拿到这张卡的用户最先享受的是所有结算都免费。根据用户订单交易数据与招商银行信用值的匹配，用户可以申请到5 万—150万元的额度。

表2 典型B2B电商供应链金融业务及实施情况表

3．敦煌新e贷白金信用卡

敦煌新e 贷白金信用卡是中国民生银行联合敦煌网为敦煌网卖家提供的专属服务，为信用卡白金卡级别。敦煌网卖家可根据自己在敦煌网的综合交易情况获得最高50万元的授信额度，无须提供抵押担保。

4．敦煌电商数据贷

敦煌电商数据贷，定位于专为中小电商解决融资难题的大数据金融服务综合平台。 基于敦煌大数据，借款用户仅需在线提交个人有效身份信息与一个或多个不同平台的店铺经营数据即可进行实时授信，进而更加高效快捷地为用户解决资金周转问题。

5．结汇宝

结汇宝产品是提供给外贸电商客户，基于外币兑人民币之间的外汇交易产品。满足外贸电商客户的换汇需求，通过即期外汇和远期外汇交易方式，以具有竞争力的汇率价格为客户提供优质的结汇服务。

表3 电商平台供应链金融业务对比

6．回款宝

回款宝是一款信用融资产品，发货即放款，让客户资金周转倍增，低门槛使用，自由灵活还款。

敦煌网B2B平台主要运用了电子信用融资模式和电子订单融资模式两种，所推出的供应链金融产品全面考虑了平台上买卖双方融资难问题。

除了以上几家典型的B2B电商平台推出了相应的供应链金融业务外，化学品行业、成品油行业、农业等典型的B2B电商平台为了缓解供应链企业的资金流通问题，也推出了相应的供应链金融业务，下文会对具体业务与实施情况进行介绍，具体见表2。

以上9 家B2B 电商平台虽然属于不同的行业，但都为了解决供应链上下游企业的融资难题，推出了相应的供应链金融产品，并且取得了很好的成效，促进了电商供应链物流、资金流的有效流通。电商供应链融资的电子订单模式、电子仓单模式、电子信用融资模式均取得了很好的应用。

四、B2B 电商平台供应链金融典型业务的比较分析

（一）各电商平台供应链金融业务的对比分析

根据以上对9 家电商平台供应链金融产品及其实施情况的介绍，我们从平台涉及领域、成立时间、供应链金融开始时间、供应链金融产品模式、产品受益方和对应产品的融资方式六个方面进行了对比，见表3。

（二）B2B电商平台供应链金融业务的特征分析

（1）与B2C 和C2C 电商平台相比，B2B 平台上的客户规模及每笔业务的金额较大，资金需求量也相对较大，因此，除了少数B2B电商平台（如阿里巴巴）具有自有金融资金支持之外，大部分B2B平台都采用与商业银行合作的方式来满足供应链资金融通需求。

（2）B2B 电商平台供应链金融业务的开展，最早是在涉及钢铁、化工橡塑、石化等大宗物资相关的领域展开的，而农业、小型汽配、外贸等领域的电商平台供应链金融的起步相对较晚。这也是因为大宗物资交易的资金需求量大，且金融机构对大笔金额的融资业务管理上相对比较容易，而在处理小笔金额的融资业务时投入的精力和成本会比较大。因此，金融机构更愿意从事大宗物资的供应链金融业务。随着电商平台供应链金融业务的成熟，一些金融机构逐渐介入单笔业务额相对较小的供应链金融业务。而且，由于大宗商品电商平台相对来说规模较大，一般在平台成立当年或者成立后2 年内就可以涉足供应链金融业务，而农业、小型汽配、外贸类电商平台需要在成立后5—7 年内开始涉足供应链金融业务，这也可能是因为业务量小的企业需要更多的时间来累计信用信息，从而降低供应链金融业务开展的风险。

（3）电子订单融资、电子仓单融资和电子信用融资是电商平台供应链金融的三种典型模式。从以上分析看到，这三种模式在B2B 电商平台供应链金融业务中都有采用。其中，电子订单融资模式应用最为广泛且频率最高。而随着我国信用体系的不断建立和大数据技术的发展，由于网络交易信息容易保存获取的特点，网络交易的信用越来越多地被运用到电商平台供应链金融业务中，从而电子信用融资模式也被越来越多的B2B 电商平台采用。相对来说，由于电子仓单融资涉及物流企业的监管问题，虽然仓单监管能够降低供应链金融的风险，但是花费的成本相对较高，监管过程也比较复杂。因此相对于电子订单和电子信用融资模式而言，电子仓单融资业务在电商平台供应链金融业务中的运用比在传统供应链金融业务中的运用要少一些。这也体现了电商平台供应链金融业务与传统线下供应链金融业务的区别。

（4）不同特点的B2B 电商平台都能够针对实际情况制定适合自己发展的融资模式和融资方案。电商平台都能充分考虑到平台上买卖双方的资金需求，推出的供应链金融产品呈现出多样化、创新化的特点。面对中小企业融资、申请贷款难的情况，金融机构已经从过去相对呆板的授信制度转向依据互联网交易信息向中小企业提供比较变通的贷款方式，并且与各电商平台合作帮助中小企业解决问题。银行开始从原先只为大企业服务转变为针对中小企业推出相应产品。而现在的B2B电商交易平台也在帮助银行，跟银行合作推出供应链金融产品帮助中小企业解决融资难问题，如与中农网合作的金融机构更是多达26家。

五、结论

本文在对电商平台供应链金融的基本模式进行分析的基础上，对9 家典型的B2B 电商平台开展的供应链金融业务及其开展现状进行了论述，然后对各电商平台供应链金融产品的业务模式进行了对比分析，最后归纳总结了我国B2B 电商平台开展供应链金融业务的特征。

通过分析可以看到：B2B 电商平台往往是采取与金融机构合作的方式获取供应链金融资金需求；由于信用信息收集以及单笔融资业务量相对较大的原因，开展大宗物资交易的B2B 电商平台开展供应链金融业务相对较早。

此外，与传统业态相比，B2B 电商平台有着得天独厚的优势，目前的大数据技术以及人工智能赋予了电商平台更多的主动权。相对于传统的金融机构需要耗费大量的人力、物力和财力对有资金需求的企业进行信用评级而言，电商平台依托大数据技术可以快速地掌握融资企业的大部分关键信息，快速授信，既减少了资源的过度消耗，也大大缩短了融资企业的融资流程，同时也可以根据行业特点及交易特点，根据融资企业需求提供个性化的金融产品。大数据技术的发展促进了融资方式的变革和B2B电商平台的创新。

然而，虽然B2B 电商平台的供应链融资业务很大程度上解决了中小微企业的融资难题，但是作为一个新兴事物，发展过程中必然面临不断的挑战和威胁。对于B2B 电商平台而言，实现供应链融资业务的过程中面临很大的风险，质押物的特征、融资企业的信用等都会严重影响供应链融资业务的顺利开展。因此B2B电商平台应该依托大数据技术不断地完善信用评价体系，同时注重整个供应链交易的监控，降低自身风险。

此外，在当前大环境下，应该注重电商供应链融资模式的推广，鼓励小微企业积极参与到电商供应链融资业务中，提高用户数量和流动性。也应该积极地创新融资模式，不断完善金融产品，灵活地运用电商供应链融资的模式，提高电商供应链融资物流资金的流动性。

随着电子商务在我国的快速蓬勃发展，会有更多成功的B2B 电商平台涌现，电商平台的运作也将越来越规范，而随着电子信用的越来越成熟以及大数据技术的发展，各电商平台会不断创新，推出更多的供应链金融产品或者新的融资模式来降低中小企业融资难的压力。电商平台的出现给传统业态带来了较大的冲击，同时也带来了新的发展契机，传统业态也可以依托大数据技术，与电商平台合作，实现转型和升级，重新焕发活力。