盈余管理、高管特征与并购绩效

(西安科技大学 陕西 西安 710054)

一、文献综述

近年来，学术界关于盈余管理与并购绩效的研究较多，但很少有学者研究盈余管理、高管特征与并购绩效三者的关系，这也是论文研究的主要意义。但是学术界关于高管特征与企业的关联关系的研究不在少数，已有的文献普遍采用性别、年龄、教育背景、任职时间等作为高管特征的衡量标准。2010年学者戴新民研究发现高管的持股比例与盈余管理之间存在负相关关系，这表明高管持股比例对盈余管理有一定的抑制作用。但是关于高管特征与盈余管理的关系研究也存在一定的分歧。2012年学者杨棉之与郭艳发现我国上市公司高管薪酬与盈余管理显著正相关，这一结论也在2017年学者张复生和丁亚楠的研究中得以进一步证实，他们研究发现高管薪酬与盈余管理间存在正相关，而且结果显著，高管的权利越大，伴随着薪资也会越高，从而降低了真实盈余管理的程度。屈海涛(2017)研究发现企业在并购前一年存在着显著的正向盈余管理行为,且并购前一年盈余管理程度越高,企业并购效应就越弱;高管权力越大,盈余管理对并购效应影响越大。

二、高管特征对盈余管理与并购绩效的调节作用

根据管理者权利理论和过度自信理论，一些管理层很可能出于自利目标，而忽略企业的整体利益，接受一些投资回报率较低的并购项目，但这样的投资往往会让企业陷入财务困境，因为不但无法提高企业的绩效，反而是企业损失了资金。又由于代理冲突，导致投资者对企业丧失信心，是企业蒙受更大的损失，所以企业高管极可能在并购之后进行盈余管理来弥补较差的并购绩效，即并购绩效低于投资者预期时，高官会进行盈余管理，如果并购绩效比较令人满意，高管就会放弃盈余管理。如果用经济学的思维，盈余管理与并购绩效就像是互补品，把这一微观经济学科思维引入对高管特征在抑制或促进并购企业盈余管理与并购绩效的关系的研究中来，从而本文推导出高管特征在理论上对两者具有一定的调节作用。

而在企业中，不同特征的高管对于企业经营效率的提高手段不同，有的高管盈余管理动机强，有的高管却没有盈余管理的动机。所以高管特征对盈余管理和并购绩效的调节作用不是一致的，高管特征的不同会促进或削弱盈余管理。企业发生并购之后，并购绩效较低，高管可能进行盈余管理，进而操纵盈余，避免股东的惩罚，这时女性和男性高管对盈余管理的偏好表现出不同的程度；任职长的高管和任职时间较短的高管对盈余管理的态度也不同。

三、结论与建议

(一)结论

1.并购绩效与盈余管理负相关。这是因为管理者与股东之间存在委托代理冲突，股东希望自己的财富最大化，而管理者又存在自利的动机，这样管理层在进行企业并购后可能会因为绩效的压力进行盈余管理，从而使投资者对企业保持信心，高管也会因为免于股东的惩罚。

2.高管特征对盈余管理与并购绩效有调节作用。基于事件研究法，本文在阅读了大量的参考文献后得出：男性高管会比女性高管更容易进行盈余管理；任职时间长的高管可能出于自身名誉的考虑不太倾向盈余管理；无财务背景的高管会比有财务背景的高管更容易进行盈余管理，所以高管特征对盈余管理与并购绩效有调节作用。

(二)建议

1.进一步完善会计准则

我国的会计政策还不够完善，这就使得爱钻政策漏洞的人有机可乘。本文研究也得出在并购绩效不太理想时，高官会出于各种不良的目的进行盈余管理，导致对外公布的会计信息并不真实，误导财务报表使用者。可能投资者看到虚假的财务信息会进行错误的投资，但其实这样的后果就是企业丧失信誉，进入恶性循环，不利于企业的稳定发展，所以完善会计准则也是对企业最好的监督，因为准则具有一定的强制力，会约束高管的盈余管理行为。

2.加大监管部门的监管力度

对于企业进行盈余管理有一部分原因是相关部门(税务局、审计署以及证监会)监督不严，所以监督部门应加大会计知识的科普与操纵会计信息行为的严厉打击，增加对高管进行盈余管理行为的惩罚力度，以降低高管在并购绩效不理想时进行盈余管理的行为。

3.提高企业高管人员的职业素养

高管在行业的任职时间越长，声誉就越高，可能处于对声誉的维护，进行会计政策选择时更加谨慎，减少盈余管理行为。女高管在职业生涯中会比男高管更加追求稳中求胜，所以可以通过高管性别比例进行一定的调节。对于有财无背景的高管因为对会计政策比较熟悉，所以知道盈余管理带来的严重后果，所以高管的选择中可以考虑有财务背景的人对这一行为进行约束。