河南省高校融资现状分析

于 陶

(河南大学财务处 河南 开封 475004)

一、河南省高校融资困境分析

高校收入来源狭窄，主要依靠财政拨款和事业收入。在财政拨款方面，我国高等教育财政投入总体不足，虽然在数量上稳居世界第一，但我国财政性教育经费占GDP比例仍远低于世界平均水平。事业收入包括学费和住宿费收入，学校严格按照核定收费标准收取。河南省高校学费标准较低，收费标准(即每生每年文科类3400元、理工类3700元)自2004年确定以来至今多年未变，而全国平均的大学生学费收费标准为5000-5500元，河南省远低于全国平均水平。另一方面，随着高校扩招校区规模不断扩大，资金需求逐年增高，部分地方高校相继步入还贷高峰期，债务压力加大，财务风险升级。按期还本付息后发展学校内涵建设尚显捉襟见肘，校区基础设施更新改造和新校区建设等大资金需求的项目推进更加步履艰难。高校债务作为政府可能需要承担一定连带偿还责任的第三类政府债务，银行贷款等传统融资手段已经界定为违规，对于有建设项目需要自筹资金的高校来说，拓宽融资渠道，引入社会资本成为现阶段高校发展建设亟待解决的问题。

二、现有融资渠道适应性分析

(一)PPP模式

2013年至今，伴随《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》的出台，PPP模式在公共建设领域蓬勃发展，教育领域也借此迎来新的发展机遇。高校融资项目兼具公益性和经济性，未来能产生稳定的现金流，符合PPP项目的基本性质。高校的PPP融资项目可以采用经营性资产管理由社会资本方负责，其余教学等核心业务由学校承担，且经营性收入可冲抵投资回报的运行模式。对于运营期无经营性收入的部分可以采用可用性付费与绩效指标的组合。设置合理的绩效考核标准，通过财政返还的财政事业收入进行政府付费。对于在运营期内有经营性收入或准经营性收入的部分可以采用使用者付费与可行性缺口补贴结合的回报机制。高校基本建设项目具有资金集中投入，现金流逐年回收等特点，社会资本的引入可以有效缓解高校的当期资金压力，平滑支出，改变风险结构，解决高校发展的瓶颈问题。通过有效控制建设成本提高建设速度，还能使社会资本得到合理利用，在解决资金问题的同时提高效率。但高校通过PPP模式融资建设的示范性案例非常少，由于高校建设项目单体多，后期运营复杂等特点，如何选择运作方式、确定交易结构、通过计算PSC值和PPP值确定项目物有所值评价是PPP项目可行性的重点和难点。

(二)教育专项债券

地方政府专项债券是为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的债券类型。按照财政部2017年发布《财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》的文件精神，教育行业作为扩大专项债券管理改革试点之一，专项收益债是目前政策许可和鼓励、高校值得探索尝试的融资新途径。高校专项债券是为支持高校建设发展发行的政府专项债券，偿还来源为项目对应并纳入政府性基金预算管理的高校学费收入、学校运营收入(食堂、住宿费等)、国有资产有偿收益等专项收入。项目建设期内，高校专项债券利息先从除专项债券外的项目资金中垫付，项目收入实现后予以归还。高校专项债券收入、支出、还本付息、发行费用应当按照规定列入相关预算科目。但各省地方政府发行债务是有限的，需要考虑多部门多方面发展需要，教育领域的专项债券额度十分有限。高校申请发行债券的进程艰难，额度受限，因此在积极申请发行专项债券的同时，仍需要积极探索多种融资渠道缓解高校目前紧张的资金困境。

三、拓宽融资渠道的几点建议

(一)建立健全捐赠制度

社会捐赠作为多元化筹资渠道的重要途径，近年受到更多的重视，但由于我国高校社会捐赠起步较晚，仍有管理不规范、机制不健全、基金规模小、运作方式简单等缺点，也缺乏先进的捐赠理念和宣传策划，造成高校社会捐赠比例较低，高校捐赠资金占高校总收入的比例普遍低于1%，但也说明社会捐赠仍有较高增长潜力。一方面通过引进先进募捐理念，建立制度化激励机制，提高“财政配比资金”，增大税收减免力度，调动捐赠积极性；另一方面完善募捐组织机构，规范教育基金会管理制度，健全基金会运作机制，增强资金增值意识。提高捐赠资金使用效率。

(二)“产学研用相结合”增强高校社会服务属性

党的十九大报告指出：“深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。”以“产学研用相结合”为导向，转变高等院校教育理念，紧密结合市场需求，实现高校科技成果转化。完善科技成果转化政策环境，明确各主体间的权责义务，健全风险分担机制，明确科研创新成果转化奖励标准，通过设立科技成果转化风险基金，建立资产公司，创办科研研究院等多种途径为高校技术转化提供支持，培育应用型人才，增强社会服务属性，增加收入来源。

(三)资产证券化

ABS(资产证券化)资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。高校可以成立一个特设机构(SPV)，对项目资产未来现金收入和组织风险进行风险隔断,将高等教育优质资产证券化；通过在市场中筹募资金，以特设机构将项目资产下产生的现金流入收入用于偿还证券本息。该模式是非负债性的融资结构，在构建中将高校的项目资产和原始资产进行有效的风险隔离。资产证券化能以较低的成本筹集大量的资金，且具有很强的灵活性。