浅析我国房地产上市公司的偿债能力

(安徽新华学院 安徽 合肥 230088)

一、引言

自我国实施商品房市场经济制度以后，改变了以前计划经济时代的福利分房制度，尤其是在国家推行改革开放的大背景下，城镇化进程不断加快，大量农村人口涌入城市，并在城市工作、生活、学习，使得对城市住房的需求不断增加。在这种环境下，我国房地产企业因房地产行业拥有巨大的购房市场及较大的盈利空间，先后如雨后春笋般注册成立房地产公司，纷纷进入房地产行业，促使城市房地产行业获得了快速发展。近年来，国家对城镇化建设的大力支持，使得城镇化规模持续扩大，房地产市场规模实现了持续扩大。但同时因房地产行业的过度繁荣发展，使得大量社会资本涌入房地产行业，严重限制了制造业等产业发展所需要的社会资本的流入，给我国制造业等产业的发展带来了较大的危害，尤其是城市房地产价格的过快增长，给社会经济发展、社会稳定、城市居民生活带来非常不利的影响。为了有效管控房地产过热发展，国家采取了很多调控政策，对房地产行业进行调控，以便推动房地产行业的健康发展。在国家调控政策的影响下，房地产企业以前实行的高负债、高周转的经营模式面临着较大的问题，使得房地产企业承担着较大的负债压力，影响其偿债能力，极易产生偿债风险。因此，浅析我国房地产上市公司的偿债能力具有重要的现实意义。

二、房地产上市公司的偿债能力

分析房地产上市公司的偿债能力，通过可以从流动比率、速动比率、资产负债率等三个指标对房地产上市公司的偿债能力进行分析。

(一)房地产上市公司的流动比率

通过对我国房地产上市公司2015-2019年的流动比率进行分析，可以知道我国房地产上市公司2015-2019年的流动比率分别为2.00、2.02、2.18、2.04、1.94，由此可知，我国房地产上市公司的流动比率从2015-2017年有所上升，但从2017-2019年有所下降，从2017年的2.18下降到2019年的1.94，表明我国房地产上市公司的流动比率有所下降，说明我国房地产上市公司的短期偿债能力有所下降，能够在一定程度上说明我国房地产上市公司的短期偿债能力不是很强，存在着偿债能力风险。

(二)房地产上市公司的速动比率

通过对我国房地产上市公司2015-2019年的速动比率进行分析，可以知道我国房地产上市公司2015-2019年的速动比率分别为0.606、0.670、0.869、0.854、0.849，由此可知，我国房地产上市公司的速动比率从2015-2017年有所上升，但从2017-2019年有所下降，从2017年的0.869下降到2019年的0.849，表明我国房地产上市公司的速动比率有所下降，说明我国房地产上市公司的短期偿债能力有所下降，表明我国房地产上市公司的短期偿债能力有待进一步增强。

(三)房地产上市公司的资产负债率

通过对我国房地产上市公司2015-2019年的资产负债率进行分析，可以知道我国房地产上市公司2015-2019年的资产负债率分别为65.88%、66.62%、65.77%、62.46%、54.65%，由此可知，我国房地产上市公司的资产负债率从2015-2016年有所上升，但从2016-2019年有所下降，从2016年的66.62%下降到2019年的54.65%，表明我国房地产上市公司的资产负债率从2016年的最大值66.62%下降到2019年的54.65%，说明我国房地产上市公司的资产负债水平有所降低，能够在一定程度上说明我国房地产上市公司的资产负债能力有所增强。但对于很多上市的房地产公司，很多房地产公司的资产负债水平依然很高，仍然面临着较大的资产负债压力，偿债风险较大。

三、我国房地产上市公司存在偿债能力风险的原因

(一)高周转的经营模式

在过去很长一段时间，我国很多房地产上市公司实施的高周转的经营模式，想通过高周转的经营模式来加快资金周转，以便能够在短期内获得较大的利润，但这种高周转的经营模式需要制定较为衔接的资金融资计划，需要较强的工程项目资金管理能力，只要借助这种方式才能够保障房地产项目的有效运营。

(二)融资渠道较为单一

房地产行业发展环境促使我国房地产上市公司对银行资金融资这种融资渠道的依赖性较大，并且通常也是房地产上市公司首先选择的融资渠道，使得我国房地产上市公司的资金融资渠道显得较为单一，在一定情况下对银行资金的依赖性较大，容易造成房地产上市公司面临着较大的资金风险，在遇到突发情况时，容易造成房地产上市公司的资金链出现断裂，从而极易产生较大的偿债能力风险。

(三)受政府宏观政策调控影响较大

我国政府针对房地产行业过热发展的问题，采取了一系列的宏观调控政策，合理管控房地产行业的发展。一系列的宏观调控政策，使得房地产行业的发展受到了巨大影响，在一定程度上平稳了房地产价格，降低了房地产开发进度，但也造成房地产上市公司面临着房地产交易难度增加、资金周转缓慢等问题，进而影响了房地产上市公司的偿债能力。

四、提升我国房地产上市公司存在偿债能力的对策

(一)合理调整经营模式

针对我国房地产上市公司实行的高周转的经营模式的问题，应当合理调整经营模式。一方面，房地产上市公司应当改变以前较快的经营模式，根据公司资金情况，合理降低房地产开发进度，便于房地产上市公司合理安排资金，保障房地产行业的持续健康发展，提升其整体偿债能力。另一方面，房地产上市公司应当推行多元化的业务发展模式，向房地产业务以外的其它方向拓展业务，以便实现业务多元化发展及多元化的收入。

(二)拓宽融资渠道

针对我国房地产上市公司存在的融资渠道较为单一的问题，应当拓宽融资渠道。一方面，房地产上市公司应当制定合理的融资计划，根据公司业务发展情况，提前制定相应的融资计划，合理确定各种融资渠道的融资资金比例，便于实现多渠道融资的目标。另一方面，房地产上市公司应当继续加强与银行等方面的合作，增强银行融资能力，但也逐渐向发行债券、股票融资、风险投资等方面拓展资金融资渠道。

(三)增强政府调控政策的适应能力

针对我国房地产上市公司受政府宏观政策调控影响较大的问题，应当增强政府调控政策的适应能力。一方面，房地产上市公司应当清醒认识到政府对房地产行业调控的长期性，提前做好政府政策调控的准备，加快资金回笼，从而提升偿债能力。另一方面，房地产上市公司对房地产行业的发展规律进行调查研究，提前预防政府对房地产行业进行调控可能采取的调控措施，以便提前采取应对措施，管控偿债能力风险。

五、结论

房地产行业的发展受内外部环境的影响较大，面临着融资渠道单一、经营模式需要调整等问题，因而容易产生偿债能力风险，因此，需要房地产上市公司提前采取相应的措施，管控偿债能力风险。