利用期货优势保障大宗商品供应链安全

□ 陈晓晓

期货多是在商品交易所进行，通常情况下是以合约的形式，规划好未来交割商品的时间，以此实现商品销售。期货交易中需要按期货交易市场上的标准化合约进行，按照指定的时间、地点、价格及其他条件进行指定数量货物的交易。随着世界范围内贸易体系的发展，期货贸易这种贸易形式的出现为贸易双方提供了新的渠道，也使贸易活动变得更加多样化，为贸易双方追求更高的经济效益提供了新的方式与方法。

关于期货与大宗商品贸易

期货

期货的概念与现货是相对的，前者是指交易在未来进行，其交易内容可能是某种有实体的商品，也可以是金融工具或金融指标；后者则是指现在直接完成交易过程。交易完成时间点上的不同是期货与现货最大的区别。期货的交易日期具有较高的灵活性，可根据实际需求指定交易日期，而期货交易中签订的合约对维持金融秩序而言有着十分重要的意义。

通常情况下期货会被分为金融期货与商品期货两种，商品期货还有更详细的分类。一般商品期货的标的物在品级、质量、规格、数量上均有相应的要求，而且其价格会随市场经济环境变化受到一定程度的影响；金融期货是指金融商品或金融工具，较为多见的有股指、利率等，金融期货的交易也包括各种期权交易等。

期货市场及功能

期货交易需要仰赖期货市场进行，期货市场通常包括期货交易所、期货结算所、期货经纪公司及期货交易者四部分，不同部分有不同的功能，四部分共同发挥功能形成了完整的期货市场。

比较成熟的期货市场在经济学中是最理想的市场形式，由于期货市场能够实现包括期货合约买卖的结算、为期货交易提供担保、对实物交易交割进行监督以及公布市场信息几方面功能，因此期货市场被认为是一种相对更高级的市场组织形式，同时也是市场经济发展到一定阶段以后必然会诞生的产物。

大宗商品贸易

大宗商品贸易的概念要先从大宗商品开始理解，当前普遍认为的大宗商品是指能够进入流通、具有商品属性但无法以零售的方式进行贸易的大批量物质商品，多用于农业生产活动及消费活动。而金融投资市场中的大宗商品，指的是具有同质化、可交易且能够被广泛作为工业基础原材料的各种商品。金融投资市场中的大宗商品可简单分为能源商品、原材料及农副产品三个类别，而针对这些商品进行的贸易活动则称为大宗商品贸易。一般大宗商品需要满足价格波动大、供需量大、易于划分标准且运输及储存要求低等特点。

期货市场交易的优势

期货市场的交易者通常分为供给方、需求方及贸易方三种，供给方与需求方是对立的，而贸易方则在两者之间进行一定程度的投机活动获取利益。这也就意味着贸易方的利润获取方式只能来自交易行为本身，而供给方及需求方获得利益则需要建立在实体现货的交易基础上。以供给需求双方原用来进行交易的现货市场而言，商品的市场价格往往在很大程度上影响了双方对交易能否进行的判断，甚至商品市场价格就是决定单次交易能否成功兑现的核心要素。但问题恰恰也就出在这里，市场本身的环境非常复杂，因而没有人能够在每次交易过程中均能有效判断市场风向，这也就使得期货交易因其核心功能——能够通过合约将因价格波动产生的风险进行控制——而受到交易双方的重视。

供给方只有将商品销售之后才能获得所需的利润，因此商品积压的数量越大、时间越长，给供给方造成的损失也就越严重；需求方则时刻处于尽量控制成本、实现利益最大化的考量中。因此期货市场交易对于供给方来说，期货市场的业务能够保证其掌握的商品在规定时间内顺利售出，其价格也能确保供给方获得理想的利润；需求方则能够根据完全公开的交易信息了解供需双方的关系水平，并对未来一段时间内商品价格走向进行预估，这就使得需求方控制原料采购成本的目的得以实现。

大宗商品贸易对期货市场的应用

大宗商品的供需关系与零售不一样，在大宗商品贸易过程中，需求方往往占据更有利的地位，为确保需求方在各种因素的影响下依然能够顺利完成交易，供给方往往需要在商品的生产加工过程中耗费大量精力。由此可见，对期货市场了解较多的多是供给方，而需求方对期货市场的了解多停留在表面(不考虑专业期货经纪公司)，而供给方由于掌握了更多关于期货市场的内容，因此在交易过程中会随着商业模式的进化而转变为为需求方提供人性化的服务，以期货交易与现货交易结合的方式控制产品销售量与利润，这种行为除了帮助需求方在一定程度上规避风险之外，对强化双方的合作也有着十分重要的意义。通常大宗商品贸易在应用期货市场的过程中会以下列三种方式规避市场风险。

其一是套期保值。套期保值是指供给方拥有大量可销售现货或需求方对现货有大量需求的情况下，供给方前往期货市场买进与现货数量相等、交易方向相反的期货合约(如果是需求方则是卖出)，之后寻求合适的时机将期货卖出或买进，以这种方式实现获取利润的目的，从而规避因现货市场价格变动造成损失。套期保值的交易方式能帮助需求方实现对成本的锁定，而对于供给方则能帮助其获取预期的利润。

其二是点价交易。与套期保值这种单方面即可进行的交易形式不同，点价交易需要双方共同进行配合方可完成。点价交易过程中要由双方事先商定好货物的数量及升贴水(确定远期汇率的走势，远期汇率高于即期称为升水，反之称为贴水，相应的价格称为升水金额与贴水金额)，之后等到交易成交时，以期货当时的市场价格作为约定价格进行结算，因此这一期货交易方法中升贴水的确定较为关键。通常在确定升贴水时，要考虑合约时长、运费、产品质量及是否会随时间发生贬值等。点价交易对于需求方而言，能使需求方在交易过程中掌握更多的主动性，需求方在点价交易过程中可对商品在市场上的价格走势进行判断，并最后选择合适的时机进行采购；而供给方则需要耗费更多精力，在与需求方确定商品数量之后要迅速在预交易月份的合约上进行反向下单操作，也就是说供给方要在点价交易前期商定完成后迅速在市场上进行套期保值的操作，实现对其有利的锁定，将商品因市场上价格波动造成的损失控制在最低限度内，而供给方还拥有向需求方收取一定额度保证金的权利，从而确保需求方即使因为意外毁约，无法顺利完成交易，供给方依然能够获得一定程度的经济补偿。

其三是期货套利。期货套利根据操作方法的不同分为两种类型，主要以跨品种套利及跨期套利为主。跨品种套利是在对某种期货商品按照之前签订好的期货合约进行买入或卖出时，对另一种有相关性的商品期货合约进行相应的操作(买入或卖出均可，操作方式按照商品品种及贸易策略制定)，如两种商品互补或互为替代品，就可根据不同的操作等待合约价格上升或下降至一定程度时，再以平仓操作获得相应的利润；跨期套利是以同种类型但时期不同的商品进行，在合约价格出现价差时运用对冲的方法获取利润，如棉絮在一年内不同时间价格产生变化的不同合约等。

期货市场本身拥有较为成熟的体系，同时也拥有用于供需双方参考的庞大信息量，因此在大宗商品贸易中，贸易双方均可以运用期货市场实现控制成本及降低风险的目的。但期货市场尚存在一些技术壁垒，这就使得贸易双方要在国家指导下学习先进的商业模式，推动个人实力与国家经济的发展。