我国大豆期货市场的发展现状、问题及对策

曹薇 王聪聪 宋朔

1、河北省衡水市农机安全监理所 2、河北农业大学经济管理学院

大豆期货是我国期货市场上市最早且较为活跃的品种之一，从1993 年中国期货市场试点开始，大连、上海、北京、郑州、成都等五家交易所将大豆作为交易品种，1999 年大连商品交易所成为国内大豆期货的唯一交易所，2002～2005 年，我国成为当时世界第二大大豆期货市场和最大的非转基因大豆期货市场。2017 年“中央1 号”文件提出“扩大豆、减玉米”，2018 年“中央1号”文件聚焦“乡村振兴战略”，给我国大豆期货市场的发展带来了新的机遇，但国际贸易环境的不稳定，给我国大豆期货的发展也带来了很大挑战。因此，研究中国大豆期货市场的运行和发展，对促进我国大豆期货市场建设极为重要。

1 大豆期货市场发展现状

1.1 品种体系建设逐渐完善

2001 年大连商品交易所拥有的品种只有大豆和豆粕，2002年为响应国家转基因政策，大商所拆分了原有的大豆合约，上市了以非转基因大豆为标的的黄大豆1 号合约，2004 年又推出了以转基因大豆为标的的黄大豆2 号合约，与黄大豆一号合约相比，黄大豆二号合约在用途、交割标准、指标体系以及合约定价上都有所不同。围绕大豆产业特点，我国不断完善大豆期货产品体系，经过多年培育，我国已构建起完整的大豆期货市场品种体系，为大豆产业发展提供了价格发现工具和风险管理手段。

1.2 市场交易规模呈波动性增长

得益于豆二成交规模的快速上升，我国大豆期货市场交易规模正在不断扩大，尤其是2013～2018 年无论在成交量还是成交金额上都呈明显波动上升趋势。据大连交易所数据，到2018年底，我国豆二期货市场成交量达到48953440 手，比2010 年增加了1663.06 倍，成交金额达到16674.11 亿元，比2010 年增加了1348.93 倍。期间由于中美贸易摩擦，大豆成交量和成交金额都有一定幅度下降。

1.3 成交价格呈波动下降趋势

大豆期货市场成交价格总体呈波动下降趋势。2017 年1 月～2018 年2 月下降较为明显，由最高成交价4238 元/吨下跌到最低3160 元/吨，2018 年3 月有小幅回升，之后继续之前的波动下降趋势。豆二成交价格数据从2017 年9 月开始，走势与豆一较为一致，2017 年9 月～2018 年9 月呈小幅上涨趋势，成交价格从3275 元/吨增长到最高值3650 元/吨，随着中美贸易摩擦的不断升级，我国自美国进口大豆（主要指豆二）的数量不断减少，2018 年9 月～2019 年5 月成交价格出现大幅下跌，从3650元/吨降到2726 元/吨，下降了将近三分之一。

1.4 对外依存度过高

我国大豆高度依赖进口，2014～2018 年间，对外依存度呈波动上升趋势，平均83.6%，2018 年达到最高90%。从我国大豆种植面积、种植技术和国内大豆供给量等因素来看，短期内很难将我国大豆对外依存度降低，2018 年美国又以中国贸易顺差为由，对中国价值600 亿美元的进口商品加征25%的关税。大豆作为交易最为活跃的商品之一，在对外高依存状态下，价格极易受到影响，但从长远看，中美贸易摩擦对我国大豆期货市场的影响是有限、可控的。

2 大豆期货市场发展存在的问题

2.1 高度依赖进口，市场定价权缺失

我国是大豆进口和消费大国，面对不断变化的大豆期货和现货价格，我国并不能直接参与美国芝加哥期货交易所的定价。2018 年中美贸易摩擦逐渐升级，我国在减少对美国大豆进口的同时，增加了对其他国家大豆的进口，据统计，2018 年中国从巴西进口大豆6610 万吨，同比增长30%；从美国进口大豆1664 万吨，同比下降49%。对大豆进口的高度依赖使我国在大豆的定价权方面处于被动地位，严重阻碍我国大豆期货市场的发展。

2.2 投资主体结构不合理，投机者占主导地位

从我国大豆期货市场投资主体的结构看，投机者的比例明显偏高，大部分大豆生产经营者受自身和外界条件的限制，几乎不可能参与期货市场的交易，未能享受到期货市场带来的利益；而且期货市场的投资者主要以自然人和中小企业为主，他们缺乏系统知识和相关经验，投入的资金少且分散，在期货市场中处于不利地位。尽管一些大豆购销、加工企业具有参与期货交易的规模和实力，但受制于国家政策和期货市场现有的体制，从事套期保值的动力不足。

2.3 信息管理及数据库建立不完善

美国是主要大豆出口国，具有完善的期货市场，主要得益于美国农业部定期发布大豆等商品的全球供求预测数据信息，为本国豆农提供大豆种植、贸易、销售、消费大国种植大豆及库存等情况。我国还没有比较完善的大豆产业发展数据库，没有建立产量、价格等相关数据的沟通机制，不利于我国期货市场主体全方位获取信息，限制了我国大豆期货市场主体的发展规模。

3 促进我国大豆期货市场发展的对策

3.1 加强政府调控，稳定国内供给

增加大豆种植面积。提高对种植大豆农户的补贴额度，增加国内大豆产量；提高大豆种植技术水平，科研人员要积极研发大豆优良品种、加强农机的开发与利用、提高水肥利用效率，通过开展技术服务提高大豆质量和种植效率。

3.2 加强对投资主体的教育和培训，推动投资结构合理化

首先，协力打击过度投机行为，加强法律法规及市场监管体系建设，强化市场监督管理合作；其次，根据我国现阶段国情，国家和期货市场应该建立新常态下的“农村期货社”，为豆农们提供广泛的期货理论知识；针对小规模分散经营的农户，应加强与企业合作，利用大型企业做好市场培育；最后，国家还需着力培育机构投资者和套期保值群体，适当放宽机构投资者的进入限制，鼓励大型金融机构、国有企业入驻期货市场，扩大大豆期货市场的交易规模。

3.3 建立并完善大豆数据库

政府对种植面积和天气变化要做好追踪工作，紧密跟踪数据变化，为我国大豆产业发展提供真实严谨和可靠的数据，完善信息服务体系，设计多元化的产品，利用远期合约、期权等进行风险管理，促进市场运行效率的提升。实现大豆产业的蓬勃发展。