牛市展望： 2021年先抑后扬的大转折点

陈亮

2020年还有最后的四个交易日就结束了。2020年的行情，虽然中间的过程相对复杂，但整体趋势还是震荡向上的。上证指数从3月下旬的2664点，一路震荡向上运行。在6月下旬和7月上旬出现了一段难得一见的大角度上升，随后约三个月时间进行横盘震荡，进入10月份后小角度的向上震荡盘升。整体来看，市场在2020年表现得不错。深证成指、中小板指数和创业板指数表现得也是相当不错。整体涨幅上远远大于上证指数的年度涨幅。

2020年是极度不平凡的一年。世界各国面对突发的情况，齐心协力共同应对。2020年即将过去，也到了展望2021年的时候了。

上证指数而言，自从2440点后，实际上已经进入到牛市的运行中。2440点、2664点全部落在了998点、1849点所连接形成的长期上升趋势线上面。目前这条上升趋势线大约是在2750点前后（目测值，因为笔者不计算具体空间，认为空间定转折没什么用，一切按时间节奏为准），理论上，只要市场在这条长期的上升趋势线上面运行，就是运行在牛市的过程当中。

但这个牛市运行，并不是如历史上的2006年大牛市和2015年上半年的大牛市一样，集体大涨急涨快涨。相反，更多的是一种底部缓慢震荡抬高的“慢牛”、“结构性牛市”。因为市场的本质发生了变化，我们的经济处于调整震荡过程当中。

现在的A股可以类比于1980年代前后的美国股市。当时及之前的美股也是散户占比相对较大，市场波动较大，并不属于半有效（有效）的市场。但是伴随着长期资金的大量入市、机构为主的专业投资机构大量培育和发展、市场注册制全面施行、经济持续的调整运行结构、经济发展进入到全新阶段等综合因素带动下，市场发生了本质性的变化：波动逐渐减小、大量的散户主动或被动的退出市场、市场换手率降低，同时大量的非龙头类个股长期仙股化。

笔者曾经在前几年多次论述过市场发生的本质变化，同时还指出过，未来的长期慢牛才是第一轮真正的牛市。以前好坏股票一起上天、一起入地，那不叫真正的牛市，那叫瞎炒作，最后的结果就是熊长牛短、一地鸡毛，最后受伤害的还是普通的散户投资（交易）者。笔者针对这个过程，前期有过总结：非一蹴而就，但绝不是遥不可及。

通过最近一两年的市场发展来看，这个过程可能比预期的要快一些。所以，大家需要早点转换思维模式和操作模式，要在去散户化、进入专业机构投资时代的历史大趋势中，主动迎合趋势、顺应趋势、拥抱趋势，绝对不能开历史的倒车。

历史趋势不容改变，必须顺势而为。

从技术角度来看待这一个历史进程，则是市场自2440点后已经进入到了牛市运行过程当中了。2019年以来、未来几年，整体呈现出来的会是一种底部缓慢抬高的宽幅震荡的过程。市场经过几年的底部缓慢抬高，最后还会有一段牛市加速上升的运行时期。但大家也不会去误会，几年后的牛市加速向上运行，也并不是像以前的牛市一样，所有个股一起涨上天。那已经根本不可能出现了。

笔者前期反复提及了一个重要的操作观点：利用未来几年牛市底部宽幅震荡（底部緩慢抬高）的过程，我们每年大波段操作为主，每年大仓位操作几个大波段，通过复利，要争取在牛市主升到来之前“本金”翻一倍。

这不难实现。只要天天想的是怎么控制住回撤、怎么不亏钱，而不是天天着急想着赚钱，那年化收益率在20%左右，还是相对容易实现的。如果天天着急赚钱，天天大仓位的追涨杀跌，那可能短期会赚的比较爽，但没有办法持续获利，没有适合自己的操作模式或者有了一个操作模式却根本无法有效的控制住手、无法有效的执行下去，那最后的结果还是亏。

未来几年，我们就按此大的格局大的战略执行下去。要实现“本金”翻倍目标的核心就是：不着急赚钱，控制住回撤！

回到技术的角度来看，2021年整体是前低后高的过程。上半年会出现长时间的下跌周期。当然，这个并不是说一路不停的下跌，也不是天天大跌。中间会有来回折腾反复，而且从空间的角度，也不认为2021年6月份前后是空间上的最低点。应该是要提前出现空间上的最低点，然后底部继续折腾到2021年6月份前后。

2021年上半年也并不是没有机会，只能说是没有象2020年这样趋势性的大机会。中间会有一些小的波段机会。2021年先抑后扬。下半年会再出现趋势性的机会。

回到近期来看，笔者认为市场在2021年元旦前会出现一个重要的高点。2021年1月份并不看好，单边震荡盘下的概率比较大。笔者前期在每日收评当中提出这个观点时，很多读者朋友会有疑惑或恐慌，笔者在此也解释下，笔者所定义的单边震荡盘下，单边实际指的是大方向上是向下的。并不是说天天急跌、天天阴跌不停的向下。那跌一段时间下来，日子也不用过了。2021年元旦前（也就是2020年的最后一周）见一个重要高点，正式进入到大级别的下跌周期运行过程当中。

总结：

未来几年底部缓慢宽幅向上震荡运行，牛市底部抬高的过程;在牛市加速期到来之前，还是大波段操作为主;通过复利实现“本金翻倍”的计划;近期看，2020年最后一周出个大级别高点（时间上的空间、空间上是否再突破3468点不知道）;不看好2021年1月份。

上证指数运行节奏图