企业财务风险有关问题探讨

柴寅初

摘要：企业在运营、融资、投资等经营活动中，由于各种因素的影响，都会存在各种各样的财务风险。企业管理层和董事会应经常分析和评估财务风险，分析财务风险产生的原因，及时进行正确的财务风险决策，化解公司的财务风险，保证公司的正常经营。

关键词：财务风险评估;原因分析;防范对策

一、财务风险的评估

（一）运营环节的财务风险

1.从资产负债表看，如果公司的流动资产比重相对较大，流动比率大于2、速动比率大于1，则财务风险相对较小，反之则较大。在流动资产明细里，如果应收账款和存货周转率较低，周转天数较长，那么资产使用效率不高，结合分析应收账款的管理，如果客户质量不高，违约现象较多，加上公司信用管理不严，特别是宏观经济形势不好的情况下，则应收账款的财务风险较大。如果公司存在积压存货或存货余额较大，则需要占用公司的大量资金，在原材料急速下跌的背景下，会造成存货的跌价损失，呆滞的存货时间越长，说明不好处理，存货的财务风险较大。

公司的非流动资产大于50%，一般属于重资产公司，除占用公司的大量资金外，还要承担资金的利息成本、折旧费和无形资产的摊销等费用，占比越高，财务风险越大。

从资本的结构看，公司的负债率50%左右，财务相对稳健，占比越高，则财务风险越大。

2.从损益表看，首先销售毛利率很低，公司获利能力肯定很低，长期看公司的财务风险较大。如果销售毛利率正常，综合费用率偏高，销售利润率偏低，则要看公司的成长性，如果公司的成长性好，则销售利润率会随着销售增长而提高，财务风险会降低，反之财务风险会加大。

3.从现金流量表看，经营活动现金流量净额为正数，而且逐年增长，则财务风险相对较小，经营活动现金流量净额为负数，而且负数逐年增加，长期看则财务风险相对较大。

运营环节的财务风险大小要结合行业的特点，公司发展的不同阶段和相关指标分析、发现趋势等进行综合评估。

（二）融资环节的财务风险

公司在运营、投资等经营活动中要确保资金的供应，在自有资金不足的情况下，应该考虑融资。如果资金缺口较大，全部短期银行借款融资，碰上经济不景气，企业业绩下降，流动性不足，企业收不抵支的情况下，那么企业的还贷压力会很大，面臨的财务风险会很大。如果企业考虑不同的融资组合，提前稳健考虑企业的经营情况和还款能力，那么还贷压力会较小，面临的财务风险会较小。

（三）投资环节的风险

投资首先要看宏观经济环境，一般情况下，宏观经济环境好，财务风险较低，反之财务风险较高。其次看项目的可行性，是国家鼓励行业还是控制行业，国家鼓励行业投资风险相对较低，控制行业相对较高。再次有些特殊行业涉及环保、安监审批，行业的审批和监管的风险的不确定性，带来较大的财务风险。再后整个项目的投资额、获利能力和投资回收期是关键，投资回收期短，则财务风险相对较低，反之则较高。

二、财务风险形成的原因

企业在运营环节、融资环节和投资环节都客观存在不同的财务风险，客观分析财务风险形成的原因，是采取各种有效措施，降低财务风险的前提。

（一）外部原因

外部原因主要包括国内和国际宏观经济环境、国家产业政策、市场竞争和外汇汇率变化等。

1.宏观经济环境

无论从长期还是短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。

2.国家产业政策

公司的投资活动和发展战略是不是符合国家产业政策非常重要，如果是国家限制的产业，那么长期来说财务风险就较大;如果是国家鼓励的产业，那么长期来说财务风险就较少。

3.市场竞争程度

行业竞争程度不激烈，则相对财务风险较小。如果行业竞争程度激烈，公司处于领导或者龙头地位，则公司财务风险相对较少，公司处于跟随或弱势地位的，则财务风险较大。

4.外汇汇率变化

外汇汇率变化的因素很多，特别受政治因素的影响，比如正在发生的中美贸易战，而且不确定性因素无法判断外汇汇率的走势，则相对企业的财务风险较大。

（二）内部原因

企业内部原因是公司财务风险形成的根本原因。

1.资产和资本结构匹配度问题

公司所处行业不同，非流动性资产占总资产的比重也不相同。重资产行业，非流动性资产比重较高，如果没有相应的自有资金匹配，那么要占用流动负债，流动负债比流动资产高，资产负债率高，财务风险就高。所以公司在成立之前就要考虑资产和资本结构的匹配度。

2.市场准入问题

产品市场准入门槛高低影响产品的竞争程度，一般市场准入门槛低的产品，竞争会比较激烈，同质化严重，企业之间拼价格，拼销售信用政策，自然会形成行业惯例，应收账款回款时间长，财务风险较大。市场准入门槛高的产品，一般竞争会不大充分，企业之间拼技术，拼产品质量，销售政策不会作为市场竞争的主要策略。

3.产品的核心竞争力问题

如果公司的产品有核心竞争力，那么公司的销售政策会比较严格，企业应收账款余额一般会比较少，回收难度不大。产品畅销，存货一般很少积压，应收账款和存货周转率较大，周转天数较短。反之，产品没有核心竞争力，那么公司的销售政策会相对宽松，公司会采取放宽销售政策保证销售，应收账款余额会随着销售增长而增长，同时回款难度相对来说会增加，应收账款的呆账风险会增加。

产品品种多，集中度不够，或原材料通用性不强，产品更新换代的速度快慢，都会影响存货的库存，原材料价格走势的不确定性会影响存货的实际价值。

总之公司产品的核心竞争力是制订公司战略，各种政策的关键因素。

4.融资问题

融资产品单一，时间较短，融资金额过大，还款时间集中是造成融资风险的主要原因。

5.投资、并購问题

公司经营风格、风险意识强弱、公司实际控制人个人影响力、投资委员会有没有发挥作用和投资项目前景不明朗、国家政策变化快，不确定因素多、并购标的过大、商誉高，企业整合失败等都会影响投资、并购项目不成功。

6.公司治理水平问题

公司治理结构就是协调股东和其他利益相关者关系的制度，它涉及到激励和约束等诸多问题。

（1）股权结构

过度分散的股权或平分股权是最差的股权结构，没有实际控制人就很难保证公司战略、决策的正确性、稳定性。

（2）治理结构

公司董事会是公司的决策机构，股东大会是公司重大事项的审批机构，监事会是监督机构，管理层是执行机构，如果实际控制人个人控制意识强，其他机构就很难发挥作用，公司的决策可能就是个人的意志，这样难免会出现决策失误。

（3）高管变更频率

高管对公司的决策起到举足轻重的作用，高管频繁变更导致在多个层面可能影响公司经营，增加决策失误和财务风险的概率。

（4）内控问题

“人的因素”仍然是绝大多数风险事件的根本所在。内控制度的缺失是导致财务风险的一个主要原因，而管理层凌驾于内控制度之上是公司风险的根本原因。

三、财务风险的防范措施

（一）公司战略应主动适应国家产业政策的变化

在市场经济运行中，产业政策具有导向作用。所以公司从战略上应主动适应国家产业政策的变化，减少财务风险。

（二）根据行业的特点，制定公司战略

公司应根据行业的特点，结合公司的发展状况，制定发展战略。特别是重资产行业，市场准入比较低的行业，公司要谨慎，不能跨越式发展。

（三）加强公司运营管理

在应收账款管理上要加强应收账款的信用管理和账期管理，处理好销售增长同应收账款增长和回款风险增加的平衡问题，把风险控制在可控范围。

在存货管理上要规范物料使用，减少相同类型的产品数量，引导客户消费。特别是原材料价格走势不明朗的情况下，减少原材料的采购数量，合理控制库存，避免价格大幅下跌造成较大损失。

（四）灵活运用融资工具

针对重资产公司，一方面要积极增加资本积累金，引入战略投资者，选择最佳的资本结构，做好资产和资本的匹配度，保证财务稳健。同时公司要主动向轻资产行业和产品转型。

根据产品的生产周期长短、产品种类多少、行业特点和公司发展的不同阶段，结合金融市场状况，综合使用短期借款、长期借款、融资租赁、信托、发债、IPO等金融工具，合理搭配，合理确定融资规模，融资期限、融资结构和融资时机，以减少还款的压力。

（五）科学投资和并购

在投资管理上，要增加项目的可行性研究，特别是产业政策和行业市场情况，要做好充分调研和分析，增加风险意识。发挥公司投资委员会的功能，增加决策的科学性，前瞻性。对于金额过大的投资可以考虑改变投资方式，在控股的情况下引入投资者，成立新的合资公司，充分利用资金杠杆，撬动更大的资产，同时减少自有的投资金额，减少财务风险。

（六）提高公司治理水平

公司为了减少各方面的风险，应主动加强公司治理水平建设。建立完善股东大会、董事会和监事会组织架构，发挥董事会决策职能，重大事项股东大会审批职能，监事会监督职能，发挥经营团队的执行职能，各司其职。

1.建立有效的董事会治理机制

要进一步完善独立董事制度。通过增加外部独立董事，改变董事会的董事结构，发挥独立董事的作用，为公司的重要决策提供中立性。

2.设置两职分离的领导权结构

董事会是公司的决策机构，经理层是执行机构，采取董事长和CEO两职分离的设置，避免既当运动员又当裁判员，发挥董事会4个委员会的职能，发挥对经理层的监督作用。

3.发挥监事会的监督职能

要充分发挥监事会的监督职能，监督经理层的各项经营活动，监督董事会的各项决策是否存在重大问题，防止决策和经营失误。

综上所述，财务风险是客观存在的，公司在经营管理中，要认识财务风险，树立正确的风险观，把握财务风险的运行规律，预测和评估财务风险，采取适当的风险策略，建立健全财务风险预警指标体系，综合运用财务风险的各种防范措施，运用科学的方法加强筹资、投资、资金运营及收益分配的风险控制，实现企业效益的最大化。只有这样，公司才能在激烈的竞争中独树一帜。

参考文献：

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