基于HP滤波平滑参数的中国经济潜在增长率研究

杨宁

摘   要：本文研究了我国经济潜在增长率，通过使用HP滤波测算潜在产出并讨论了HP滤波不同平滑参数选择问题。结果表明：（1）两种滤波器大致上反映了1986-2017年我国产出缺口率正负交替波动的经济周期情形。（2）运用平滑参数6.25的HP滤波计算出来的结果比运用平滑参数100的HP滤波计算出的结果更符合我国经济的真实发展状况，且发现中国的经济资源利用基本达到最大化。（3）基于平滑参数6.25的HP滤波分析结果显示，未来的经济增长率仍然至少有6%的潜力。因此我国要进一步提高劳动生产率和全要素生产率，实现经济的稳步发展。

关键词：潜在产出;产出缺口;HP滤波;平滑参数

中图分类号：F293.2                    文献标识码：A                      文章编号：1674-0017-2019（3）-0025-05

一、引言与文献综述

潜在产出的意义在于可以看出一个国家的最大发展潜力，并以此为依据进行宏观调控。从短期来看，想要判断现阶段的资源是否已经利用充分，一个重要的方法就是看实际产出与估算出的潜在产出究竟相差多大，如果相差太多，说明经济发展水平过低，决策部门可以采取宽松的政策刺激经济发展。从长期来看，对于准确地判断我国当前所处的发展阶段和未来发展趋势有重要意义，只有建立在以潜在经济增长率为基础的经济发展规划，才能促使目标达到可持续、健康、协调发展。潜在产出的经济学意义在于可以判断资源得到充分利用时经济增长的情况，潜在产出表示的是当一国或者地区的现有资源达到了充分利用时，其经济发展到了什么样的阶段。实际产出并不总是小于潜在产出，一般来说，以潜在产出水平为基准，实际产出围绕其上下波动。产出缺口的作用在于能直观的反映出实际產出与潜在产出的差额，体现的是社会对可利用资源的利用程度。一方面当产出缺口为正时，实际产出大于潜在产出水平，资源得到了充分利用，社会经济处于繁荣阶段。另一方面产出缺口为负时，情况相反，实际产出水平较低，社会投资不足，经济未能充分发展，可能存在资源浪费或者经济资源利用率低的情况。在当前我国经济由高速发展转向高质量发展的阶段，我国的经济发展潜力到底有没有充分挖掘出来，实际产出究竟与潜在产出的差额是多少，研究这些问题对于宏观调控具有重要意义。

潜在产出涉及到很多变量且经济数据难以统计获取，因此诸多学者对其进行了长时间的估算和研究，总结出了三种方法：生产函数法、多变量结构分解法和消除趋势法。生产函数法是在产出的供给面特征的基础上，将生产要素利用率与技术进步也考虑进来形成的测算方法。沈利生（1999）在对我国1978-1998年的潜在经济增长率进行测算时使用的就是生产函数法。刘瑞和黄炎（2015）对我国潜在经济增长率进行估计时，综合使用了生产函数法和HP滤波法，虽然与沈利生单独使用生产函数法的测算方法不同，但两种方法的计算结果有相似之处：我国的经济潜力未被充分挖掘，经济增长还能更近一步，实施合理的政策后经济增长率会达到8%-10%。郭庆旺、贾俊雪（2004）分别运用生产函数法、消除趋势法和增长率推算法对我国潜在产出进行了估计，发现三种方法估计的结果存在着较大的差异，但是总体变化趋势一致。杨国中和李宏瑾（2011）运用生产函数法对1978年以来中国潜在产出进行了估计，并得出产出缺口对通货膨胀具有强解释作用的结论。对我国潜在产出和潜在经济增长率测算过程中使用了生产函数法的学者还有陆军和钟丹（2003）、王子博（2009）、郑挺国和王霞（2010）、于洪菲和田依民（2013）等。多变量结构分解法对经济发展的预测更为科学和合理，这是由于它包含了多种经济指标，如Blnahcdar和Quha（1989），Dea和Ng（1900），Kuttne（l994），Luttner和Tetlow（1992）和Jnasosn（1997）等在文章中有所涉及。消除趋势法与多变量结构法不同，它是忽视其他变量，在计算过程中只将实际产出纳入其中。这种方法受到广大学者的青睐是因为实际产出的数据较容易获取。HP滤波分析法是消除趋势法中最具代表性的方法，在这种方法中，平滑参数的取值决定了周期方式和平滑度。黄新飞和舒元（2010）、顾欣和王保乾（2015）认为当平滑参数取1600时处理季度数据得到的结果最接近实际。Cooley和Ohanian（1991）认为平滑参数的合理取值为400，Backus和Kehoe（1992）则认为平滑参数的合理取值为100。然而Ravn和Uhlig（2002）的观点与前者不同，经过一系列的实验与分析之后，他们认为年度数据的平滑参数应当取数据频域的4次方，取值6.25最为恰当。国内学者则分为两派，在使用HP滤波方法处理年度数据时，一类（寇慧杰，2007）将平滑参数取值为100，一类（郭庆旺和贾俊雪，2004;张耿和胡海鸥，2006;汤铎铎，2007;张连城和韩蓓，2009）认为平滑参数取为6.25较为合理。

由于中国经济已由高速增长转向高质量发展，因此要求生产函数是稳定的生产函数法不适用于分析当前经济，同时中国的劳动力还未充分利用，存在劳动力剩余，故采用奥肯定律曲线存在的多变量结构分析法估算中国潜在产出也不合理。结合中国当前经济发展特点及数据的可得性，本文认为最适合估算中国潜在经济增长率的是HP滤波消除趋势。为保证测算结果的准确性，本文使用我国年度经济产出数据，平滑参数分别取值为6.25和100，来估算出我国经济产出缺口、潜在产出及潜在经济增长率。

二、模型建立与数据选取

（一）我国潜在经济的估计模型

大多数学者通常是直接对实际经济增长率进行滤波来估算潜在经济增长率。本文先是对实际产出数据进行处理得到潜在产出，进而测算潜在经济增长率。

四、结论与启示

通过基于不同的平滑参数的HP滤波分析方法对潜在产出的估计可以得出以下结论。第一，不管平滑参数选择6.25还是100，两种滤波器测算结果均表明在选择的样本区间这段时期内，我国的经济运行并不平稳，出现了产出缺口水平上下波动的情形。第二，运用平滑参数6.25的HP滤波计算出来的结果比运用平滑参数100的HP滤波计算出的结果对现实情况具有更好的解释力，因为前者估算出的潜在经济增长率与我国经济的实际发展情况基本相符，表明中国经济潜力得到了充分发挥。第三，利用滤波器1，其分析结果显示未来的经济增长率仍然至少有达到[7%，9%]的空间，但是2018年以来我国外部经济环境恶化，经济运行稳中有变，因此长期经济增长率会稍低于预期，大致在6.5%左右，适度经济增长率范围在6%-8%。

通过结论可以得出以下启示：

一是虽然我国经济增长率在逐年降低，但是由于我国经济体量巨大，每年6%-8%的经济增长量也是相当庞大的。二是我国现阶段经济由高速发展转向高质量发展，发展的重点不在增速上，而是在于如何提高贫困人口收入，如何实现绿色可持续发展，因此不能片面追求经济增速。三是经过改革开放四十年的发展，我国高速发展的基础和政策都发生了变化，再加上当前世界贸易摩擦的加剧，使我国的经济发展出现了困难。因此在发展过程中，我们要培养创造和创新能力，提高资本效率、劳动生产率和全要素生产率，确保经济实现稳速发展，实现“两个一百年”的目标。

参考文献

[1]沈利生.我国潜在经济增长率变动趋势估计[J].数量经济技术经济研究，1999，（12）：3-6.

[2]刘瑞，黄炎.中国经济潜在增长率的再估计[J].社会科学辑刊，2015，（01）：77-83.

[3]郭庆旺，贾俊雪.中國潜在产出与产出缺口的估算[J]. 经济研究，2004，（05）：31-39.

[4]杨国中，李宏瑾.基于生产函数法的潜在产出估计、产出缺口及与通货膨胀的关系[J].金融研究，2011，（3）：42-50.

[6]王子博.中国产出缺口与通货膨胀关系的实证研究[J].统计与决策，2009，（8）：102-103.

[7]黄新飞，舒元.基于HP滤波分析的中国牺牲率的长期影响研究[J].数量经济技术经济研究，2010，（3）：119-132.

Research on Potential Economic Growth Rate of China

Based on HP Filtering Smoothing Parameters

YANG Ning

（Yinchuan Provincial Sub-branch PBC，Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：This paper studies the potential growth rate of China's economy， uses HP filtering to measure potential output and discusses the different smoothing parameter selection problems of HP filtering. The results show that： （1） The two filters roughly reflect the economic cycle of the positive and negative fluctuations of China's output gap rate from 1986 to 2017. （2） The results calculated by the HP filter using the smoothing parameter 6.25 are more in line with the actual development of the economy in China than the HP filtering using the smoothing parameter 100， and it is found that the utilization of China's economic resources is basically maximized. （3） HP filter analysis results based on smoothing parameter 6.25 show that the future economic growth rate still has at least 6% potential. Therefore， China should further improves labor productivity and total factor productivity， and achieves steady economic development.

Keywords： potential output; the output gap; HP filter ;smoothing parameter

责任编辑、校对：钱晓东