小米公司上市分析

吕文豪

（南京理工大学紫金学院，江苏 南京 210000）

一、关于小米公司

北京小米科技有限责任公司（简称：小米），于2010年4月成立，是一家以高端智能手机为主，集互联网电视以及智能家居等于一体的创新型科技企业。

2018年5月3日，小米集团向港交所递交了上市申请，7月9日在港交所主板挂牌交易。小米港交所股票交易代码为1810，是港股首支“同股不同权”上市股票，以17港元定价估算，小米市值543亿美元，已成为中国最具影响力的互联网企业之一。

二、上市的机遇与挑战

（一）机遇

2018年4月30日，港交所开始实施新的《主板上市规制》，接受双层股权结构公司的上市申请。所谓双层股权就是把公司控制权与所有权相分离的一种股权结构，简言之就是“同股不同权”。上市公司一般发行A,B两种不同类型的股票，一般来说持有一股A类股票就有一表决权。每持一股B类股票可能有数十票或上百票表决权，但由于法律的规制，世界很多国家把限制标准定为最高不超过20倍，B类股票通常不在市场中流通，为公司上市时公司管理人员所持有的高表决权股票。在港交所的《主板上市规制》中规定发行人A类股份所占比例必须要高于10%，不能将所有股权全部赋予B类股东，同时B类股权持有人不能违规获得超过90%以上的股权。

小米是我国港交所第一家双层股权结构下上市的公司，对于新型科技企业，双层股权结构能更好地促进企业的发展。小米集团创始人雷军企业经验丰富，个人素质较高，他拥有主导权对小米以后的发展极其有利。

（二）挑战

2018年3月23日美国总统特朗普签署对华贸易备忘录，其中对中国进口商品加关税，限制中国对美投资并购等一系列措施拉开了中美贸易战。贸易战一开始就对A股市场造成重创，逾3000只股下跌，从3月底至8月上旬，上证指数跌了约500点，跌幅约15%，贸易战对我国股市造成了极大的创伤。加关税等也在一定程度上阻碍了中国企业的发展。

在中美贸易战的关键时刻，公司上市备受考验。小米上市时正值中美贸易战的高潮时期，股市已经经历了许久的低迷，在这样的大环境下公司上市的阻力也是非常大的。小米公司的估值543亿美元远低于预期，这很大程度上是收到了贸易战的影响。正如小米上市后雷军接受记者采访时说得：在这个时候小米能够上市，就已经是成功了。

三、小米上市后的影响

（一）对小米有利的因素

小米公司上市以后有利于企业以后的发展，有利于提高小米的知名度及信誉度。小米公司成立之初本着为发烧而制，吸引了固定的粉丝，但这还是远远不够的，上市以后可以改善这一局面。所有企业在上市前，企业的价值是通过净资产体现的，而上市后企业价值反映为市值，小米上市以后能提升企业的社会价值。对于企业来说，融资也是十分重要的，未上市公司融资渠道和融资量有限，融资过程烦琐，上市以后有利于扩展企业的筹资渠道、构建资本运营平台；有利于筹集资金，提高自有资本比例，优化资本结构，提高抗风险能力。上市以后能明晰产权关系、规范企业行为、完善运营机制。小米员工福利会随盈利的增加而不断提高。

（二）对小米不利的影响

首先上市时间对上市不利，当时正在中美贸易战，股市和国内经济形势普遍欠佳，此时上市不利于小米估值，也不利于短时期内股价走势，正如小米一开始就跌破发行价。然后，企业一部分经营利润将与投资者分享，剩余股利的分配也将受到影响。上市以后，在考虑股东利益及诉求下，再加上监管的压力，会影响其战略制定和战术动作的执行，纵观手机行业，华为，OPPO，vivo，都不是上市公司，而中兴，联想酷派等上市公司在面临市场变革时，表现不如未上市的同行业。最后，小米将接受透明、公开并受监管的经营管理模式，对于一个创新型科技公司来说，这样不利于产品的研发的销售，不能做到最大限度的保密。上市以后公司的财务状况受资本市场的影响将更明显，系统性风险对企业的影响将更大，小米以后所要考虑的因素将增加，需要更加关注资本市场风向。

（三）对股市的影响

小米公司上市以后对港股具有积极的影响。小米作为第一家双层股权结构的上市公司本就是为港股市场做里有利的实验证明，在痛失阿里巴巴以后，小米的上市能促进港股优化改革，能吸引入蚂蚁金服，美团等更多需要同股不同权企业来港上市。小米公司的上市优化了股票市场，增加了股市上创新型科技公司数目，为以后类似公司上市创造了有效例子，使其有例可循。作为创新型科技公司，小米的入市将活跃股市，在股市普遍下跌的时候成功入市本就有利于股市，能增加股民信心，虽然小米上市以后立马跌破发行价，但其跌幅比较小。

四、总结

小米公司在中美贸易战股市普遍下跌的情况下成功上市在一定程度上已经算是成功。作为创新型科技公司，小米以双层股权结构上市，为以后同类型企业开辟了新的路劲，也为港股市场做了成功的试验田。上市以后的小米虽然会面临更多的挑战和更负责的经济环境，但总体上上市所带来的机遇和发展会更多。作为刚成立9年的年轻公司，小米是成功的。