关于权益资本与债务资本收益分享的探讨

方执向

（河南大学经济学院，河南 开封 475000）

引言

对于企业而言，权益资本和债务资本是尤为重要的两项资金来源，其在推动企业稳定发展方面发挥着重要的作用。权益资本是指企业所有者的自有资本，负债资本是指企业以负债方式借入并到期偿还的资金。就大部分企业权益资本与债务资本之间的关系来看，权益资本收益明显要超出债务资本收益。即使当企业的负债率不断上升，债务资本势力范围超过权益资本，但是在收益分享权方面，仍然是权益资本收益更高。对于这种现象，就需要我们加强对二者之间关系的分析和探究。

一、权益资本与债务资本的差异分析

首先，权益资本与债务资本在含义和视角方面就具有一定的差异性。权益资本是指投资者投入企业的资本，以及以发行股票方式筹集的资本，而债务资本是指公司以负债方式借入并需要到期偿还的资金，如短期、长期借款，应付债券都属于债务资本。权益资本的所有者就是企业的所有者，所以其享有企业经营决策前和剩余分配权。而债务资本没有与权益资本相应的权利，仅有为了保证收回本息的监督权。其次，权益资本与债务资本在占企业资产份额方面也具有较大的差异性[1]。目前，企业之间的竞争越来越激烈，为了获得更好的发展，企业会通过借入资金的形式来增加企业资金，所以近年来，企业的负债率有了明显的提高。相比企业中的权益资本而言，债务资本的占比重越来越大，债务资本逐渐成为企业的主要资金来源。最后，权益资本与债务资本在收益分享方面也具有较大的差异性。债务资本在进入到企业后，可以按照约定的利率分得利息，其中贷款利率是根据中国人民银行公布的基准利率确定。贷款的期限不同，其利率也为所有不同。而权益资本在进入企业后，就可以直接分享企业的所有剩余收益[2]。二者相对比，可以发现，权益资本的收益明显要比债务资本的收益高。即使目前很多企业的资金来源主要以负债资本为主，负债资本在企业中占据的份额越来越多，但是就收益而言，仍然是权益资本收益更高。到这二者之间产生巨大收益差异的很大一部原因与企业中股东权益之上的思想有关。企业是股东所有的，因此，股东自然就享有对企业剩余利润的索取权。

二、新经济环境下权益资本和债务资本收益分享的趋势

就目前企业中权益资本与债务资本之间的关系来看，似乎权益资本理所当然地应该成为企业剩余价值的索取者，而债务资本就不应该拥有更多地权利。但是随着经济环境的不断变化，二者之间的这种局面也会发生变化。

（一）企业利益相关者共同分享企业剩余索取权的趋势

随着企业制度改革的不断发展，利益相关者共同治理模式也越来越受到了关注和重视。在利益相关者共同治理模式下，企业的剩余索取权拥有者也发生了改变，比如该项权利不再仅仅属于股东，同时也属于企业的债权人、企业的技术型人才、企业经营管理人等，因为这些利益相关者都为企业提供了资源，因此，他们也应该拥有部分分享企业剩余的权利。就权益资本和债务资本二者之间的关系，企业也可以实行剩余收益分享制，及企业的剩余收益要在各个利益相关者之间进行分享[3]。这样有利于企业相关者更加努力地为企业发展而努力，同时也有利于协调好各方面的关系，进而促进企业的稳定发展。就权益资本和债务资本而言，二者所创造的价值基本没有差别，因此，企业债务资本的所有者也应该享有分享企业剩余的权利。

（二）债务资本成为企业收益分配依据的趋势

债务资本因为拥有企业的所有权，所以其能够参与到企业的剩余分配当中。但是实际上，所有权并不是收益分配的唯一依据。在公司所有权与控制权分离后，企业的资本所有者和企业的经营者也实现了分离，其中企业经营者因为拥有企业的控制权，所以自然而然也拥有了企业剩余分配的权利。随着企业负债率的不断提高，企业中负债资本的占比也越来越高，且发挥的作用也越来越重要[4]。在此背景下，很多学者就提出了对于生育权益的分享按照要素资本的贡献大小来分配的方法。而在财务资本要素中，债务资本就是尤为重要的一部分，因此，债务资本也应当参与到企业的分配当中，与权益资本共享企业受益。

（三）债务资本所有者参与企业管理的趋势

近年来，债务资本在企业中的占比率在不断地增加，而一些大的债权人也开始逐渐介入企业董事会参与企业管理，这一趋势也可以说明在企业资金中，债务资本的重要性。过去，债权人对于企业主要是采用间接的方式进行监管，而如果当企业资金的80%以上都是由债务资本构成，此时不让债权人参与到企业管理决策中显然是不合理也不现实的。这是因为企业的经营风险主要是由债权人承担，而如果企业决策大权完全由他人拥有，那么就会出现权利和义务不对称的问题。因此，为了保证企业中权利和义务的对称，作为债务资本所有者应当参与到企业决策管理当中。随着企业负债率的不断提高，企业权益资本的所有权逐渐被稀释，随之，他们的经营参与权也会逐渐减少。在这一发展趋势下，权益资本与债务资本之间也就不应该存在较大的差异。

结束语

在企业经营发展过程中，权益资本与债务资本都是企业尤为重要的资金来源，其在保证企业稳定良好发展方面都发挥着重要的作用。随着经济环境的不断变化以及企业制度的深入改革，债务资本也越来越受到了企业的重视。现如今，企业资产比重较大的就是债务资本，债务资本日后很有可能参与企业经营决策中，因为，作为资金来源重要的支柱，债务资本应该与权益资本一同成为企业受益的分享者。