先锋集团:700亿元欠款“窟窿”何解？

王倩

英国外交部出具的公证函，终于给先锋系实际控制人张振新的去世“盖棺定论”。

10月5日，先锋控股集团有限公司、网信集团有限公司通过“网信官微”联合发布讣告，称现年48岁的公司实际控制人张振新因多脏器衰竭、酒精依赖、急性胰腺炎经抢救无效，于伦敦时间2019年9月18日去世。这份迟到的讣告，遭到了包括众多投资人在内的质疑。更有人在社交平台发文称，有出借人与伦敦切尔西和威斯敏斯特医院取得联系，医院并没有在9月18日和19日收治过张振新这个病人，只收到过预约信息。

10月8日，先锋控股集团有限公司、网信集团有限公司通过“网信官微”联合发文，进一步披露了关于张振新救治的一些细节。事件之所以变得扑朔迷离，源于张振新的“死亡”背后，是高达700多亿元无法按时兑付的危机。

兑付“危机”

事实上，早在今年7月份，先锋旗下网信普惠已经出现兑付危机。彼时，网信普惠尝试良性清退，但经过多方协商，良性清退变成最终的“正常经营”。

一位网信内部人士向《商学院》记者透露，目前“先锋系”涉及借贷金额高达700亿元，涉及17万投资人。

根据此前《21世纪经济报道》获得一份核心材料显示，截至今年6月末，先锋系借贷余额约700亿元，主要包括三块：一是网信平台，主要是金交所产品，借贷余额约450亿元；二是网信普惠等P2P平台，借贷余额近60亿元；三是先锋系私募基金，约200亿元。

网信平台成为兑付危机最严重的板块，也是涉及资金最大的板块。网信平台上线于2013年，平台销售范围包括P2P产品、契约型基金、券商资管计划、货币基金等等。据了解，先锋系拥有多家P2P平台，除了网信普惠，还有工厂微金、首山金融以及其收购的掌众金融等。记者从投资人中了解到，这些投资人不仅仅有外部投资人，也包含网信自己的在职员工。他们投资的金额从几万元到十几万元不等。

7月4日，网信被传“良性清退”，引发了投资人的恐慌。随后，网信发布公告称，“全体人员将齐心协力，共渡难关，集团将加强内部风控，加大对欠款企业的催收力度，集团母公司先锋集团也会积极帮助支持兑付工作，争取在最短时间内，回到良性健康的运营状态。”

但是从目前来看，网信并没有从母公司先锋集团获得较为有效的支持与帮助。

从7月5日投资人资金被冻结无法提现到现在，网信仍未给出行之有效的兑付方案。一位投资人提供的回款日历显示，本应9月份到期的三笔回款，至今仍未到账。

庞大组织

除了网信集团，先锋系另一个金融板块是中新控股（8207.HK），由先锋系旗下联合创业集团来控股。主要业务涉及第三方支付、在线投资、互联网贷款、传统贷款以及融资服务、社交游戏、保险、资产管理和区块链等业务。

值得注意的是，中新控股在2018年11月底遭暴跌，一個月内股价从0.4港元暴跌至0.1港元。10月4日，中新控股发布公告称，先锋支付在2019年7月8日左右已经暂时停止运营。

根据先锋集团官网显示，创立于2003年的先锋集团，其旗下有网信集团、港股上市公司中新控股、产业基金管理公司开源投资。其业务涉及金融科技、资产管理、财富管理等领域，涉及的持牌领域有银行、证券、担保、保险理财、第三方支付、融资租赁、拍卖、典当、货币兑换、公募基金、私募基金、基金销售、保险经纪、互联网小贷、金交所等等。

根据企查查信息显示，由张振新全资控股或者参股的企业共有9家，其中联合创业集团有限公司是先锋系持牌最多的核心企业。先锋系的金融业务主要通过联合创业集团来搭建。先锋系通过联合创业集团共投资47家企业，包括中新控股、网信证券、先锋支付有限公司、先锋基金管理有限公司，此外还持有几个小贷公司的股权。据了解，其所投资的47家企业中，有24家已经注销。

担保是先锋系早年的主要业务。联合创业融资担保集团100%控股了3家融资担保公司，分别为北京联合开元融资担保有限公司、天津联合融资担保有限公司、大连联合创业融资担保有限公司。

先锋系的保险经纪牌照则由联合创业融资担保集团持有，其持有北京江山保险经纪有限公司69.23%股份；货币兑换牌照则由先锋创业有限公司持有，其持有北京联合货币兑换股份有限公司87.52%股份。

先锋集团通过旗下子公司的运作，成为一家金融业务全牌照企业。

钱去哪里？

一位投资人向记者介绍，在网信出现兑付危机的主要是其“尊享产品”，该产品属于较为大额的标的。

按照7月5日网信官微发布的公告所说，“由于大额企业标的无法及时还款，及部分借款人恶意逃废债等原因，导致集团部分产品出现逾期情况。”

记者依据网信官微公布的所借款逾期企业统计，网信从2019年8月1日起，分三批公布共计40家借款逾期企业，涉及本金约为5.7亿元。在这些名录中，不乏多家知名企业现身其中，包括知名企业汇源集团。按照网信官微发布的逾期企业及相关各方名单显示，汇源生态产业钟祥发展有限公司、北京汇源康民有机农业有限公司、北京万萌汇达商贸发展股份有限公司等5家企业赫然在列。

7月29日，汇源集团发布公开声明称“我司与网信集团属于长期合作关系。2013年至今，我司与网信集团陆续就我司主导的5个农业项目展开金融合作，此合作与汇源果汁及上市公司无关，双方一直处于平等互利的合作中。由于合作项目均为农业项目，具有回报期较长等特点。截至7月28日，我司逾期款项为4900万元，仅仅占据网信集团逾期总金额的一小部分，就网信集团逾期负债的规模来说，无法成为网信集团负债逾期事件的主导。”

但是在网信官微发布的《逾期企业及相关各方名单》中，汇源集团所涉及的5家公司逾期金额远远超出了汇源所声明的4900万。

在“先锋系”旗下另一家P2P平台工场微金9月9日披露的4家借款企业信息披露报告显示，其所披露的伊春源原商贸有限公司、伊春汇源生态养殖有限公司、虎林汇源新生态乳液有限公司、虎林汇源新生态牧业有限公司均属于北京汇源饮料食品集团有限公司，其中伊春源原商贸有限公司、伊春汇源生态养殖有限公司由北京汇源集团（伊春）有限公司百分百持股，虎林汇源新生态乳液有限公司、虎林汇源新生态牧业有限公司实际控制人为朱新礼。工场微金称，该4家企业选择以汇源果汁系列产品来抵顶总额微400万元的债务。

事实上，汇源与“先锋系”的源远已久。早在2014年10月网信普惠的A轮融资中，汇源集团创始人朱新礼就是投资人之一。

除了汇源集团以外，厦门当代控股集团有限公司、深圳市广森投资集团有限公司、神州长城股份有限公司三家上市公司的子公司均出现在逾期名录上。

自融之谜

让投资人质疑的是，这些借款是真实存在的，还是网信利用其“壳”公司进行“自融”资金。

这种质疑不无道理。调查显示，一些公司背后，都有着先锋系的背景。

根据记者获悉的一份产品合同显示，其咨询服务方为联合创业融资担保集团有限公司。根据理财产品合同产品要求，一份理财产品需要同时有甲乙丙丁四方存在。甲方为平台注册用户，有资金出借需求；乙方为平台注册用户，有借款需求；丙方为一家从事网络借贷信息中介服务的专业化公司，其运营的网信普惠平台作为网络借贷信息中介机构，依托互联网信息技术，为客户提供借贷信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务；丁方为一家合法设立并有效存续的咨询服务机构，其所提供的服务包括推荐借款人、借款项目及接受本合同相关方委托从事的其他辅助服务等。

在该合同中，其咨询服务方为联合创业融资担保集团有限公司，也就是该产品的推荐方。而根据工商资料显示，联合融资担保集团有限公司为先锋系企业。也就意味着，先锋系通过旗下公司来推荐借款产品。

根据鼎闻咨询推荐的标的公司一共有五家，包括中郁商业保理（深圳）有限公司、深圳国祈商业保理有限公司、深圳市鑫聚宝盆商业保理有限公司、中盈（深圳）融资租赁有限公司、深圳中扶聚力商业保理有限公司，目前均已逾期，且共逾期金额成为网信官微所披露的逾期企业金额之最。

企查查资料显示，深圳市鑫聚宝盆商业保理有限公司股东为孙书阳，持股比例为93.33%。从表面上看，属于自然人持股。但是根据网易清流报道，深圳市鑫聚宝盆商业保理有限公司已经出售给上海驿圆股权投资基金有限公司（下称“上海驿圆”），股份仍有孙书阳代持，而上海驿圆也属于先锋系公司。

有投资人表示，早在今年5月份，其私募基金部分已经全部逾期。投资人质疑，先锋系是否挪用线下资金来填补线上的资金缺口。

有投资人质疑，网信是否把錢借给了那些信用极低的企业。

事实上，从2018年5月开始，先锋系在港股的三家上市公司中新控股（8207.HK）、弘达金融控股（1822.HK）、平安证券集团控股（0231.HK，不是中国平安旗下的平安证券）均出现了持续下跌。其中跌幅最大的当属先锋系旗下最主要的上市公司中新控股，去年5月，该公司市值超200亿港元，而现在已不到3亿港元。

真正大规模的逾期发生在2019年7月初，一个值得注意的调整是，原本周期在半年、一年的标的，变成了15天、7天的周期。有投资人购买完理财之后，逾期随后就发生了。

同时，有投资人质疑，网信是否把钱借给了那些信用极低的企业。

就在张振新离世之后，先锋控股集团有限公司、网信集团有限公司联合发布公告称，为持续化解危机，坚持在岗的管理团队本着负责任的态度，第一时间成立临时危机管理工作组，推举张利群为组长。公告称，工作组将以维护债权人利益、维护社会稳定、保护公司资产不流失、继续完成各类产品兑付为核心工作内容，建立并加强三部分的工作，即资产管理工作、债权人管理及兑付工作、催收管理工作”。

700亿的欠款到底将何去何从？一切才刚刚开始。