影子银行对我国货币政策调控的影响

高秀丽

[摘 要]“影子银行”是我国近年来金融市场广泛关注的重要问题。自2008年金融危机出现的过程中，影子银行在危机中产生的作用和效果，逐渐受到国内外知识分子和监管部门的重视。本文从影子银行的概念以及中国影子银行的成因、特点等方面介绍，思考了影子银行对我国货币政策等有关方面的影响，并提出一些建议。

[关键词]影子银行;货币政策;货币政策工具;监管

近年来，金融市场的迅速发展，影子银行得以产生。影子银行的发展丰富了社会投融资方式，将不同市场紧密联系在一起，使各市场利率形成联动，促进了我国利率市場化进程，同时使商业银行失去管制利率的“保护伞”，促进了商业银行的改革创新，提高其经营管理水平，但同时影子银行也削弱了我国货币政策的效果。

一、影子银行概述

现代影子银行被定义为：“游离于传统银行体系之外并具有信用中介功能的组织实体和业务活动。能进行期限或流动性转换，但其行为可能导致不适当的信用风险转移和杠杆累积，易引发监管套利和系统性风险。”根据这个定义，我国的影子银行包含众多非银行金融机构和高风险的民间融资机构。商业银行从产生到现在，必然有相对的局限性，影子银行作为对商业银行的互补，一直伴随着商业银行发挥作用，只是在初期并未引起人们关注。

与发达国家相比，我国影子银行还处于发展的初期阶段，其复杂性、风险性远远低于发达国家，但金融创新的不断深入也刺激着我国影子银行的发展。

二、影子银行对货币政策的影响分析

影子银行能够解决中小企业融资难的问题，一定程度上可以增进市场活力，提高中小企业参与市场的积极性。但同时影子银行的运行是独立于国家进行调控的货币政策体系之外，也就决定了其不可控性的特征，这也是对货币政策实施效果的巨大挑战，货币政策作为国家宏观调控政策的重要工具之一，其调控的是国家整体的金融市场，影子银行的出现，意味着一部分货币跳出了货币政策的直接调控范围，各商业银行表内数据并不能完全反映实际金融领域货币需求和供给情况，削弱了货币政策调控的作用，国家宏观调控的复杂性和难度进一步加大。

（一）对于法定存款准备金制度的影响

当出现大量存款流入影子银行的情况时，或者商业银行为了规避监管，大量开展表外业务，资产负债表不能反映银行全部的资金流动情况，货币当局统计出的货币供应量也不是完全准确，商业银行的存款规模降低，如若按之前确定的存款准备金率缴纳，由于资产负债表中的存款基数下降，商业银行实际缴存的存款准备金数额下降。致使存款准备金制度效果弱化。中央银行对商业银行的调控能力受阻，这使得央行利用法定存款准备金率的调控国民经济状况时不能得到预期效果，改善国民经济状况效果减弱。

（二）对再贴现政策的影响

商业银行通过贴现对企业提供资金，而央行通过再贴现对商业银行提供资金。影子银行的不断发展为商业银行的融资提供了便利，拓宽了筹资渠道，也降低了筹资成本，保持金融资产的流动性，从而减少了对于资本市场资金的需求。随着影子银行的发展，更是降低了商业银行的再贴现业务需求。

（三）对公开市场业务的影响。

影子银行的发展促使了金融创新，新型产品的不确定风险使得央行开展公开市场业务时的风险性增大。

三、影子银行影响下提高我国货币政策利用性的建议

（一）货币政策工具的优化与创新

常见的货币政策工具有法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务等，这是建立在货币当局能够较准确统计市场中货币供应量的前提下有效的货币政策，在商业银行业务发生变化的情况下，既然传统货币政策工具的调控效果受到影响，可以创新货币政策工具拓展其范围，或者提出新的有效性调控工具从而更好地调控商业银行资金的流向，使得预期的货币政策目标得到实现。

（二）建立包含多个中介目标的综合体系

随着我国社会经济的发展，央行提出了一个新的中间衡量指标社会融资规模。在影子银行的快速发展促使下，新增的贷款总量已无法准确地反映社会融资规模，影子银行中的信托贷款等间接融资和民间借贷等直接融资扩大了社会融资规模。所以，我国应建立一个不仅包含货币供应量而且包含社会融资规模的中介目标体系，将二者合理区别与融合，使得当局对社会融资规模的管理和控制得到加强。

（三）加强对影子银行的监管

加快影子银行体系的法规建设。影子银行的法律监管体系缺失，导致其监管缺乏依据，建立影子银行法律监管体系很有必要，让资金流动路线清晰化，但法律监管体系构建也面临挑战，由于影子银行的灵活性多样性，法律监管体系构建滞后与其快速变化速度，监管总有空缺余地。

结 语

影子银行快速发展的背后总伴有商业银行的踪迹，就影子银行的作用和价值来看，它如同商业银行的孪生体，但同时它又挣脱了商业银行的被约束机制，相对来说更加自由灵活，发展速度之快正是它不同于商业银行的独特优势，是在金融领域的实际需求中发展壮大起来的，今后的快速发展是必然趋势，对于金融领域以及国民经济来说是一把双刃剑，将其控制在一定范围内可以发挥有利的价值，反之，过度发展会影响经济秩序并带来风险，因此对其正确地认识并控制在合理范围内是很有必要的。

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