希腊主权债务危机成因分析

万雅芳

摘 要：早在希腊之前，世界上就爆发过不同形式的主权债务危机，但是都在短期内得到有效控制。希腊的主权债务危机却未得到有效控制，持续时间长达九年，甚至引发全欧洲主权债务问题。从希腊国家内部、欧盟制度设计和来自世界范围的影响三个维度进行分析，探究希腊债务危机的成因所在。

关键词：希腊;主权债务危机;成因

中图分类号：F830.91        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）25-0095-03

引言

早在20世纪80年代，韩国、拉丁美洲国家、东南亚国家等皆纷纷出现主权债务危机，但是这些主权债务危机都在短期内得到了解决。2009年希腊偿债能力受到国际社会质疑，国际三大信用评级机构在对希腊的经济做出评估以后，纷纷下调了希腊的信用等级，由此，希腊主权债务危机爆发。随后，欧洲多国纷纷开始暴露债务问题，德国等经济发达国家也开始出现经济下滑趋势，2010年这场由希腊引发的主权债务危机在全欧爆发。

一、希腊主权债务危机概况

希腊是一个占地面积131 957平方公里，只拥有1 079万人口的小国[1]。一开始，希腊拖欠的债务并不多，大约为500亿～600亿欧元;经济规模很小，只占欧元区的2.6%;征税能力较强[2]，但是在危机发生以后，持续时间却长达九年，给国际金融市场带来巨大的动荡，更是引爆全欧危机。在希腊之前，欧洲地区已经发生过权债务危机，先是北欧冰岛，而后世是中东欧。但在欧盟和IMF 的援助之下，这些债务问题都得到了有效控制。为何希腊主权债务危机却迟迟未得到有效解决？

二、希腊主权债务危机的原因

（一）希腊内部原因

1.产业结构简单，经济基础薄弱。在加入欧元区之前，希腊属世界发达国家，但是其经济水平在欧洲处于欠发达水平。希腊国内产业模式单一，工业发展落后，主要依靠旅游业和航海业作为其支柱性产业[1]，以此拉动经济增长。但是旅游业和航海业是周期性产业，需要依靠外部环境，具有極大的不稳定性。旅游业存在淡季和旺季之分，淡季到来时，旅游业对经济的增长作用微乎其微。金融危机的爆发使得国际贸易受到严重的波及，进一步影响了希腊航海业的发展。农业是希腊的另一项产业，但是因为其单纯种植传统农作物，没有可以进军国际产品市场的高附加值的农产品，因此农业对经济发展的作用一般。希腊严重依赖周期性产业，造成其财政收入低，通货膨胀高，失业率持续上升的状况。

2.不符合国情的高福利社保制度。为了维持社会制度稳定，减少社会的不稳定因素，保障政权的平稳行使，欧洲国家在二战以后，开始实行高福利的社会制度。希腊在加入欧盟以后，没有根据本国的实际情况设计社会保障制度，而是直接效仿欧洲其他国家的做法，制定高福利的社保制度，大幅度提高居民社保水平，降低养老金领取年龄下限，提高养老金最低标准等[3]。2010年，希腊的养老金支出占GDP的11.9%[4]，位于欧洲前列，高于同期德国，是同期英国的两倍。但是希腊却不具备欧洲发达国家的经济基础，高水平的社会福利已经严重超出其经济承受范围。“棘轮效应”和“工资刚性”[5]使得改变社保制度成为不易之举，历届执政政府不愿冒着下台的风险去改变民众固有的消费方式和工资收入。因此，社保制度改革无法提上日程，高福利的社保日渐腐蚀希腊本不牢固的经济基础。

3.与经济状况发展不符的宏观经济政策。希腊不仅效仿欧洲其他国家的社保制度，还模仿北欧等国的经济政策，将经济增长作为经济发展的唯一目标，而忽视稳定物价、增加就业和保持国家收支平衡[5]。加入欧盟以后，享受着欧盟的低税率，希腊不仅没有调整产业模式，改革经济增长方式，反而开始通过刺激消费来拉动经济增长;利用欧盟宽松的货币政策进行大额借贷，刺激国内的消费和信贷。2009年希腊财政收入占当年国民生产总值的36%，而财政支出却高达 53.6%，财政赤字高达 363亿欧元[6]。另外，加之没有办法使用自己的货币政策进行经济调整，于是进一步大举借债维持自身运转，促进经济增长。

4.带着隐患进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%，负债率低于国内生产总值的60%。希腊在加入欧盟之前，属于经济欠发达国家，经济水平和经济状况距欧盟的标准还有很大的距离，没有达到赤字率3%和债务负担率60%的标准。为了能够成功加入欧盟，希腊与高盛联合，高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务。通过变相创新金融产品、进行债务重组等一系列复杂的金融操作，进行数据造假，掩盖其负债累累的事实，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准，并最终于2010年成功加入欧盟[7]。高盛为了防止希腊经济状况进一步恶化，危及自身，于是在希腊加入欧盟以后，卖掉所有希腊债。进入欧盟之前负债累累的事实本身就是债务危机的一大隐患，加之高盛集团的落井下石行为更是让原本糟糕的希腊经济雪上加霜。

5.希腊人懒散的本性。伦敦市长曾在某报刊专栏说道：“希腊人若是能够像德国人一样勤劳和节俭，改变其国民惰性，这场灾难将能够被扭转。”[5]由于历史文化的影响，很多希腊人有着很重的享乐主义的思想，他们认为自己曾是世界文明的贡献者，现在有理由去享受国家给予的一切福利。加之希腊得天独厚的地理环境，使之没有生存环境的威胁，所以自古以来就缺少忧患意识和危机意识。希腊政府的高福利制度也助长了希腊人不劳而获的本质。

6.希腊腐败严重。希腊的腐败情况一直很严重，2011年希腊排名第80名;2012年希腊得分36，排名第94名;2013年得分40，与中国一同排名第80名。希腊一个小岛有680名“盲人”中498人是冒充的，用以骗取每2月724欧元的补助。冒领养老金的比例也很高，一次调查就发现有4万人死亡后没有申报继续领取养老金。高官腐败方面，希腊前国防部长阿吉斯·索卡扎波洛斯在军火交易中收受5 500万欧元贿赂。希腊还存在严重的“吃空饷”的事件，2010年秋季大选前，政府内突然增加了2.7万个领取薪金的名额，可是很多名字只出现在工资单上，根本没有职位。在希腊特权阶层还有各种名正言顺的特权。比如希腊的公务员每天基本上只用上4小时的班，月薪2 000欧元，是企业职工平均工资的3倍，如果他们会电脑、懂外语、能准时上班，还能享受额外津贴，最多可达1 300欧元。公务员每年可以领取14个月的工资，每年至少一个月的带薪休假，公务员去世后，其子女还能继续领取父母的养老金。国有企业的员工待遇更好，被中远收购的比雷埃夫斯港的码头工人，即使是初级技工月薪也能达到3 000～10 000欧元，每年还有6周的带薪休假。希腊陷入债务危机后开始削减公共部门的支出，结果希腊公务员和国有企业发起大规模的罢工。希腊国有电力公司发出威胁会“让全国陷入一片黑暗”，国有交通公司也威胁要让全国交通瘫痪[8]。希腊的腐败也在日渐腐蚀着希腊的根基，债务危机也因此一发不可收拾。

（二）欧盟制度问题

1.欧盟的监督机制未起到实际作用。在欧洲，欧洲中央银行主管欧洲的货币政策，但是各个成员国可以独立实施其财政政策，也就是实施财政政策与货币政策相分离的制度。欧盟委员会的《稳定与增长公约》规定成员国的财政赤字与GDP的比例不得超过3%，债务余额与FDP的比例不得超过60%。2000—2008年，各国上报给欧盟委员会的数据显示，财政赤字占比GDP 的平均比例是2.9%，但是实际上这一数字应该是5.1%[2]。事实证明，希腊存在数据作假的情况，这一造假情况应该早于2000年，但是欧盟却没有发现。究其原因是欧盟无法对成员国的数据进行审查，首先，欧盟统计局不能合适成员国的数据;其次，欧盟财政部门和预算部门相脱离，对成员国的财物健康状况进行监督所依据的数字来源于个成员国的统计局;最后，欧盟侧重注视结构性赤字，即对经济周期调整以后的赤字。虽然理论上机构性赤字更具合理性，但是由于结构性赤字需要对进口缺口进行评估，而进口缺口的数据很难计算，这就导致欧盟的财政数字与实际相脱节。

2.“不救助”条款的不合理性。享有完全的财政政策自主权的成员国，在欧洲中央银行统一的货币政策的控制下，容易产生“负外部性”心理，即自己举债试图让欧盟其他成员国为自己的债务埋单。为防止这种情况的出现，欧洲的《稳定与增长公约》规定了不救助条款，即禁止其成员国对发生主权债务危机的国家实施救助。理论上该条款很完美，但是实际上，却有其不可避免地弊端。即使规定欧盟不对债务国进行救助，但是债务国依旧可以请求IMF的援助，所以这一条款的威慑作用大打折扣。另外，欧盟各成员国经济联系紧密，实际上早已成为经济共同体，一个成员国的经济波动难免会波及到其他成员国，严重时甚至可能引发金融危机。2008年，美国没有对雷曼兄弟施以援手才导致金融危机加剧。当希腊主权债务危机爆发时，欧盟怠于施以援手，最终考虑到希腊破产可能影响自己，甚至引发金融危机时，才决定实施救助，但是在欧盟对希腊实施的三轮援助中，每一次的谈判方案都经过漫长的谈判，并且附有严苛的条件[7]，救助效果大打折扣。

（三）世界范围内的影响

1.全球金融危机的冲击。希腊有40%的国债是由其本国商业银行所持有，由于会计准则的差异，欧洲银行的资产发展较为缓慢。根据IMF的估计，目前欧洲银行仍然持有近一半的資产减记未入账，而如果大量持有的国债价值出现亏损的话，无遗会给欧洲的商业银行带来新的资产损失，使得本就低迷的信贷雪上加霜。金融危机使得全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。金融危机引发全球经济出现下滑，欧洲经济也一度陷入低迷，为了缓解经济压力，各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，试图稳定本国经济，免受金融危机的进一步影响。金融危机以后，希腊举债事实被暴露无遗，加大财政支出进一步导致财政赤字严重，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费，加之本就存在巨大经济隐患，爆发主权债务危机也就不足为怪了。

2.国际信用评级机构的影响。信用评级不仅是对被评级国家的偿债能力做出评价，还是对政治和经济状况做出很好的预估。信用评级能够有效减少金融市场间的信息不对称问题、减少金融市场危机的出现，因此国际评级机构在金融市场的作用不可谓不大。但是，当一国财政状况出现问题，面临债务危机风险时，信用评级机构会对该国重新进行重新评估，结果往往是下调该国信用等级，经济本就雪上加霜的债务国一旦被下调信用等级，面临的结果往往是爆发债务危机。具体而言，一国的信用评级一旦被下调，投资者出于自身利益考量，往往会选择撤回对该国的投资。不仅如此，评级机构还会撤回对相邻国家的投资，这将使得相邻国家的融资成本上升，反过来作用于被评级国家，另外，信用评级一旦下调，被评级国家将会面临借贷难的局面，因为信用评级在一定程度上代表了一国的偿债能力，偿债能力下降的国家会更难得到外界的资金援助。加剧了其主权债务危机爆发的风险。

2009年10月开始，质疑希腊偿债能力的声音开始出现，同年11月，希腊政府宣布上一任政府数据造假，2009年财政赤字占GDP的真实比例是12.7%，而不是所谓的6%。这一声明导致国际三大信用评级机构开始下调希腊的信用等级，2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击。本月8日，另一家评级机构——惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB+”，并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温。另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级希腊主权债务危机全面爆发。

结语

希腊产业结构单一，经济基础薄弱，主要依靠周期性产业作为其经济支柱是危机发生的经济原因;指定不符合其国情和经济基础的高福利社保制度是危机发生的社会原因;制定不合理的宏观经济政策，将经济增长作为唯一的目标，通过大量发行外债刺激经济增长是政策导向问题。另外，隐瞒债务、以不合理的方式进入欧盟是这场危机的隐患所在。欧盟层面，首先是欧盟的监督机制未能起到实际作用，货币政策和财政政策相分离致使成员国“负外部性”心里的产生，规定了债务率和赤字率，但是却无法辨别成员国上报的数据的真实性;其次是“不救助”条款不仅不能起到震慑作用，反而会在危机到来之际成为拖延救助的借口，错过最佳救助时机。

全球信用评级机构对世界上的各个国家的信用等级做出评价，可以减少信息不对称和世界金融市场道德危机隐患的发生。但是当一国面临债务危机时，评级机构的信用等级下调却是雪上加霜的行为，往往会造成断崖式的影响。

危机是制度的验金石，检验一项或多项制度是否合理就看它是否能有效解决危机。希腊主权债务危机，持续时间久、造成的影响恶劣，恰恰表明了希腊国家内部、欧盟体制，以及全球信用评级机构的制度设计都存在问题。解决制度问题才能让一场灾难变得有意义，从希腊血与泪的危机中，汲取教训，防止悲剧重演是希腊、欧洲乃至全世界的国家要做的事。

参考文献：

[1]  希腊国家概况[EB/OL].中国外交部官网，http：//www.fmprc.gov.cn/web/gjhdq_676201/gj_676203/oz_678770/1206_679834/1206x0_679836/.

[2]  何帆.欧洲主权债务危机与美国债务风险的比较分析[J].欧洲研究，2010，（4）.

[3]  王伟强.希腊与德国的社会保障制度在欧债危机中表现迥异的经验与教训[D].上海：上海对外经贸大学，2017.

[4]  宋文君.基于希腊债务危机下的福利制度研究[D].西安：西安建筑科技大学，2014.

[5]  刘璐.希腊主权债务危机成因分析[J].工业经济论坛，2017，（4）.

[6]  边卫红，张伊.全球政府债务问题的困境及对新兴经济体的启示[J].金融监管研究，2015，（11）.

[7]  谢世，清修忆.希播主权债务危机的演变和援助效果评析[J].宏观经济研究，2017，（7）.

[8]  高荣伟.希腊：欧盟最腐败的国家[J].当代县域经济，2016，（3）.