企业投融资结构性调整研究

文/闫军刚

市场经济体制之下，有效的资源配置是实现全体企业共同发展的关键。我国企业内部存在明显的投融资结构失衡问题，导致资本利用率低下、增值率不足，现有的社会资本未得到最高效的运转和调配。为不断提高国内企业的市场竞争实力，促进国民经济健康增长，需要从投融资结构性调整入手，优化既定资源的使用和配置途径，为企业发展营造良好的资本环境。

一、企业投融资结构性调整的意义

投融资结构是企业开展投融资活动时的重点关注对象，与企业资金安全、风险预防及经济效益的获取直接相关。鉴于投融资结构对于企业发展的重要程度，将其结构性调整意义明确为以下三点内容。

（一）促进经济效益增长

企业经济效益的获取主要通过消费和投资进行，消费即购买企业生产所需的各类生产要素，其消费所需的部分资金则要通过融资获取。企业的投资和融资活动实现了企业与外部资本市场之间的资金交换，在资金循环流动的过程中完成增值，给企业带来利益回报。投融资结构的选择在很大程度上决定了投融资活动的质量，合理、高质的投融资势必会提高企业获取经济效益的可能，同时帮助企业规避经济风险。单从企业投资的角度来说，投资结构优化调整能够将企业有限资金中的更大比例投放到有关设备升级、技术引进等基础活动当中。这些投资项目作为企业经济效益获取的关键，投资风险相对有限，利益回报稳定，能够进一步提升企业生产经营能力，将企业带入到投资良性循环当中，带来更大的利润创造空间。企业投融资结构的调整还能带动管理结构的调整与更新，在资金与人员、管理方式、发展策略相互匹配的过程中，潜移默化提高企业的管理能力。在可持续发展理念下，企业投资不光针对具体的项目、工程、业务进行。我们所说的投融资结构调整更要求企业加大对人力资源、企业文化建设、生态保护等方面的投入。提高企业综合竞争实力，带来可被持续开发的企业发展资源。

（二）优化企业产业结构

企业投融资活动与产业结构之间同样存在相互影响的关系。例如在优化投资结构的过程中，通过全面分析和评估，企业会优先将资金投入到那些发展形势更优、利润空间更大且具备可持续性的产业项目当中。再经过市场经济优胜劣汰原则的作用，逐步将资本及发展重点转移到增值率更高的产业当中，减少对低效产业及部门的投入，推动其逐渐退出市场，淘汰低端产业，带动产业结构优化。2019年前7个月份，我国企业整体投资结构向高技术产业偏移。本期内全产业结构投资增幅在5.7%左右，而高技术产业投资增幅达到11.4%，明显高于平均水平。其中，电子商务、环境治理等产业的投资增幅最高，分别达到48%和36.2%。资本市场中，真正能够掌握自身发展命脉，实现稳定扩张式发展的企业必然能够深刻理解互利共赢的观念，利用资源配置，发挥企业的比较优势，逐渐形成绝对优势，进而提高企业生产效率，控制生产成本，扩大市场占有量。在筛查低效产业或部门的进程中，企业也应通过人员培训、资源共享等手段，将原本服务于被淘汰产业的生产要素转移至重点产业上，为其之后的发展积累资源。

（三）提高社会综合效益

企业投融资是资金在企业与资本市场之间的流动，在流动的过程中完成增值，给企业带来更高的收益率。而该过程所产生的社会综合效益更加不能被忽视。国家在制定宏观经济政策、提出可持续发展理念之时，最根本的目的是促进国民经济的整体性增长、促进社会就业、增进人民福祉。企业投融资结构调整能够为企业注入稳定的发展资金，寻求最佳的资金使用方案。所产生的资本增值，将有很大一部分通过员工工资、税收、增加就业岗位等形式直接反馈给社会。而另外一部分则通过企业社会责任的承担和对生态保护的投入融入到社会综合效益当中。例如，不少企业在自身稳定发展的同时，投资当地教育、医疗机构，为区域居民营造更优良的教育和就医条件。在生态环境保护方面，企业通过优化产业结构、升级生产流程和工艺、增加环保设备投入等，提高生产过程的环保性，并积极加入到生态环境治理工作当中。

企业通过投融资结构调整，为自身带来更优质的发展条件和发展成果，在其创造社会价值、生态价值的过程中，企业良好社会形象被建立，公众认可度逐步上升，这些软实力的提高对于当代企业来说已成为最重要的竞争优势。企业自身能力的提高又反过来为其投融资活动的顺利开展奠定基础。

二、企业投融资结构性调整的措施

（一）加强风险控制，合理选取投资项目

开展投资活动之前，企业应对当前资本保有量、企业发展规划及资本市场形势做清晰的确认，结合企业实际投资需求和外部投资条件，制定合理的投资目标，做科学的投资规划。以找出投资结构的最优设置方法，从根源入手，确保企业投资获取充足、合理的回报。前期市场调查是企业投资准备过程的重点，对项目目标市场需求、成本、利润率、同质化程度、竞争形势等做客观的分析，明确目标项目的优势和劣势，评价项目投资风险，通过全面的评估与考察之后，决定最终的投资项目。在确定项目之后，企业也要结合风险评估结果及目标收益率，编制投资方案和风险控制方案，并对投资方案的可行性做反复的确认，企业投资必须符合市场经济体制的要求，并做好投资过程管理和风险控制。依照经济学基本原理，投资回报率与风险指数之间成正比例关系，企业在追求投资回报的同时，也要考虑到自身风险控制能力，避免盲目投资。例如，在知识、技术竞争的时代，企业投资结构应适当向新技术、新工艺及其他创新性项目上偏移，并通过组合型投资来分散投资风险。

（二）充分利用资源，积极拓宽融资渠道

2017年末，我国企业融资结构为银行贷款58%+非标融资23%+债券融资11%+股权融资8%。银行贷款依然是企业融资的主要形式，而非标融资规模逐渐扩张，被国有企业所选择。我国企业融资受资本市场制度及自身条件的限制，例如，社会中一些中小型企业，由于生产经营规模有限、抗击风险能力不足，想要通过银行渠道获取到足够的发展资金存在一定困难。在进行投融资结构调整时，企业应重点关注融资渠道的拓宽，充分利用周边一切资源，不断完善企业融资结构。为企业争取到更多安全、健康的资金流注入，以满足企业扩大生产的需求。下面给出四点建议，用于企业融资渠道的拓宽及融资结构的完善。

第一，自主进行信用体系构建。信用是企业开展融资活动时最为关键的考察指标之一，在市场经济体制中，企业信用情况逐渐趋于透明化、公开化。为了帮助自身不断积累融资能力、提高信用等级，企业必须掌握主动，自主进行信用体系建设。例如，执行信用预警机制，对企业的生产经营情况、资产负债情况、合作项目开展情况等，进行实时监督，结合一定的风险评估指标，判断企业实时市场信用风险等级。一旦发现信用危机，及时作出预警并进行处理，避免企业蒙受不良信用的影响，为之后的融资活动提供有利条件。

第二，积极寻求外部合作。当代企业想要实现可持续发展，有必要逐渐扩大自身规模及生产经营实力。在发展过程中，可通过寻求外部合作的方式，与其他实力雄厚的企业、集团建立合作关系，吸引外来投资注入，实现互利共赢。

第三，合理引入社会资本。社会资本来源广泛，虽然相对零散，但其存在巨大的融资潜力和空间。企业应充分利用社会资本资源，例如，通过保险、民间融资等手段，丰富企业融资结构，也是对企业资金风险的有效控制，以免出现资金链断裂问题。目前我国有关民间融资的法规、制度还不完善，随着社会资本流动、配置加速，相关部门应加快理论文件的完善速度，为企业尤其是中小企业的社会融资行为提供政策保障，促进资本在社会范围内的健康流通。

第四，强化融资管理。企业融资伴随较高的融资成本，资金不足与融资过量都会给企业带来经济损失。在融资之前，企业应客观分析自身生产经营及未来一段时期内的发展对资金的需求情况，要求融资活动匹配于发展需求，避免过量资金积压，导致这部分资金得不到有效的利用而造成资金浪费。严格依照企业融资管理要求开展相关工作，对融资项目做系统性的规划，注重风险预防，确保企业融资合理、合法。

（三）调整投融资结构，促进资金最优配置

企业投融资必须综合考虑自身资金需求、融资难度以及成本高低，从实际出发确定投融资规模，优化设置投融资结构，既要保证企业发展有充足的资金，又要使每一笔资金都被应用到最佳渠道当中，提升资金使用效率，促进资本增值。

第一，对企业投融资做SWOT分析，将有限资本分别投入到不同的生产要素上，合理规避投资风险，争取整体效益最大化。企业的投融资规模和方法必须与企业发展战略、发展特点相适应，也就是说投融资活动的开展要考虑到企业管理能力、生产能力和风险防控能力是否能够承担大规模投融资带来的压力和要求。若企业投资规模过大或投资渠道过于单一，受资金限制，企业投资业务的开展将受到严重的阻碍，并面临更大的投资风险。若融资规模过大，最直接的影响就是更高的融资成本和企业债务，给企业带来过高的资本压力。为此，在投融资结构物的调整中，规模的确认至关重要。

第二，做好投融资规划，详细制定投融资方案，方案中要体现当前资本市场特点、国家宏观经济政策、产业发展形势等。对企业投融资外部环境进行监督和分析，结合环境变化趋势对投融资计划进行改进和完善。例如，若企业能够合理运用国家宏观经济政策、掌握资本市场的运行规律，就可能以更低的成本获取更大规模的资金，成本的降低将明显提高该部分资金的使用收益率。

三、结语

本文认为，企业在进行结构性调整时，要从资源优化配置、风险预防及实际需求出发，制定合理的投融资计划，优选投资项目、扩宽融资渠道、灵活运营企业资金。通过投融资结构性调整，带动企业生产能力、管理能力及风险防范能力的提升。构建可持续性的发展内部环境，促进企业健康发展，并为国民经济增长作出更多贡献。