浅谈我国商业银行再融资现状及问题

陈静

摘 要：主要对商业银行再融资进行行为分析，分析上市商业银行再融资的渠道、现状，以及再融资过程中出现的问题，对比国内外商业银行再融资行为，最后结合我国实际情况对我国上市商业银行再融资提出对策和建议。

关键词：商业银行;再融资;行为分析

近几年，我国的实体经济发展迅速，使得金融业不断发展壮大，形成证券、保险、银行等比较全面的金融机构体系，特别是银行业，已经发展成为包括全国性股份制银行、城市商业银行、区域性银行、国有银行、农村合作银行等完整的体系。而再融资行为对于银行来说能够迅速的弥补自身的资本不足，达到资本充足率监管的要求，所以我国上市银行再融资事件越来越频繁，融资的规模越来越大，虽然再融资对银行来说无疑是最好的，但是资本缺口的背后值得我们研究。上市银行内源融资的短缺导致了银行只能借助外部再融资来支撑自身的规模扩张，频繁的再融资行为则反映了我国银行业资本消耗过快而内生资本补充能量较弱的一面，过度依赖资本市场融资获得外部资本来源来维持现状。从长期来看，上市银行再融资选择应该以建立内源融资机制为本，外部融资灵活运用相结合的方式。因此银行业的再融资行为受到社会各界的广泛关注，对整个国家的经济发展有着至关重要的作用。

一、上市商业银行再融资的渠道

商业银行为了实现利润最大化，股东在进行投资决策前都会选择最符合自身的资本结构，从补充资本金，提高资本充足率等一系列的融资行为对上市银行进行再融资。由于银行业的规模越来越大，时常出现短暂的资金不足，因此商业银行融资越来越频繁，融资的渠道也多种多样，我国上市银行最主要的以补充一级资本为目的进行融资，其补充方式可大体分为两种;一是依靠利润留存内部积累的内源式融资，二是依靠股权扩张的外源式融资;例如发行普通股、优先股和混合型权益工具等。

二、 我国上市商业銀行再融资的现状及问题分析

由于我国上市商业银行的再融资受到银行业监管的约束和市场融资环境的不断变化，使得资本充足率不断下滑，而上市商业银行为了实现利润最大化，更加频繁地进行融资以保证资本金的充足，反映出了我国银行业资本消耗过快但内生资本的补充较慢。出现这一现状是因为银行的内部受到资产的扩张使银行有资本压力，资产的获利能力弱，并且外部又受到监管当局的资本水平要求，而融资方式增多使得近几年银行业发生的变化层次不齐，资本充足率越来越不稳定，股权利益也在不断减少，我国商业银行再融资存在的以下问题：

1  资本市场的限制

我国采取审批制进行债券融资，对股票采取核准制进行融资，无论上市银行提出增发、配股，还是发可转债的决议，股票融资和债券融资的时间需要经过一个完整的会计年度，还需流通股股东同意。这就大大延长了资本市场的再融资周期，降低了资本补充效率。一般国内资本市场融资，从提出融资需求到最后融资成功，需要2到3年，再融资要1到2年。由于银行的资本需求大，中国资本市场容量相对有限，大量频繁的再融资，将在很大程度上抑制银行股的市场表现更影响投资者的投资热情。

2 投资者的利益约束

银行股东不断增加资本是为了追求资本收益最大化，当期资本回报率对银行的资本约束越来越明显，因为银行的高财务杠杆运作能够使得股东得到更多的资金回报，提高当期利润分配比例。再者是为了不愿意股本的份额降低、股权利益减少，当股东的投资实力不足的情况下，老股东往往不愿意银行增加资本扩大股份。

3 银行的盈利能力

银行的盈利能力影响银行留存收益和利润增加，通过留存收益能大大提高银行的资本充足率水平。近几年中国上市银行的盈利水平远远超过了国际大银行。银行为了提高自身的利润，纷纷从银行的核心资本进行再融资，但是，在现在的实体经济社会，商业银行随着资产规模的扩大，资产充足率越来越不稳定，所以，资本缺口巨大是银行体系最重大的问题，中国上市银行应该寻找长期可行的融资渠道，以便提高自身资本充足率水平。

三、国外商业银行再融资现状

在西方发达国家，金融市场经过长期的演变和发展形成了比较完善的银行体系制度。西方国家的上市银行在融资方面也形成了比较规范的运作机制。国际银行业的资本充足率一般要求较高，这是因为国际银行基本采取混业经营，可以拥有工商企业的股票。资本充足率会随着股票价格的变动而变动，银行资本充足率成为承担风险损失、保证银行正常经营的重要保证，其资本充足率要求一般要超过10%[2]。从1995年开始，欧洲大部分银行业进入稳步发展阶段，除意大利外，各发达国家主要银行业资本充足率基本都在10%以上，尤其是瑞士的银行从1998年开始其资本充足率都在15%以上。由于国际金融体系的水平较高，银行增加资本所需金融工具的运用并不受发行限制，在程序上对于发行的资本工具，还有许多创新，并且这些创新予以认可并计入资本。

国外一些国家的上市银行在选择融资方式时， 当股票发行价格过高，企业管理者运用内部信息发行新股，这时投资者会发现内部信息发行的股价与市场发行的股价不太相同，所以当企业发行股票时，投资者会降低对现有股票和新发股票的暂估值，股票价格就会降低同时引起企业在市场上的价值也降低，这就是银行业所遵循的优序融资理论。

从以上分析中，导致差异的原因首先是治理结构和产权效益的差异，国外上市银行中，股票是全部流通的，股东可以自由退出。其次管理层的经营理念不同市场约束机制和激励机制对于管理者的管理理念有着决定性的作用。在美国，股价的高低表明了经营者经营业绩的好坏，而在中国，缺乏完善的管理人才市场，政企不分，经理人只追求企业发展速度和规模，追求的目标与实现股东利益最大化相差甚远。最后，再融资的监督管理制度不同，不同国家对于上市银行的再融资制定了不同的准则，国外上市银行只有在符合准则的情况下才可以进行再融资，而在中国对于再融资的规定比较松懈。而这种宽松的政策规定在一定程度上有利于中国上市银行更快的筹集到资金，扩大规模加速发展，但同时也会助长其恶意圈钱行为，增加市场风险，增加投资人的投资风险。而美国要等18年才有资格进行再融资一次，而且只有投资者持有该公司股票的投资回报大于其投入的资金，才有资格进行再融资。

四、  我国上市商业银行再融资的对策

随着近年来银行的融资行为越来越受关注，但资本充足率的下降却限制了银行业抵御风险的能力和扩张的能力，为了进一步完善我国上市商业银行再融资行为，我们认为除了从宏观上加以调控，进一步规范我国上市公司的再融资行为。加强对银行股权再融资的监管、树立社会责任理念、建立完善的公司治理结构，更需要从微观层面完善我国商业银行再融资行为：

a.银行业并购重组再融资

银行业并购重组，是提高银行资本实力的有效手段和方式[1]。中国银行业可以根据国际银行业的发展趋势，结合银行体系的发展现状，鼓励支持四大国有独資商业银行整体并购中小型股份制商业银行，或者在银行体系内进行横向重组。通过并购重组进一步增强银行资本实力，使得银行的规模变大经济效益变强，全方面的发展业务，还应通过国际并购及设立国外分支机构的办法，扩大服务领域，增强银行跨国经营的能力[1]。推动商业银行之间的并购重组，扩大股份制商业银行的规模，增强其资本实力和抗风险能力[1]。

b.再融资行为应考虑原有股东、债权人的利益

银行进行再融资行为，上市银行应加强监管，将非系统性风险降到最低，尽量维护原有股东、债权人的利益。股东作为银行的出资人，拥有所有者的分享收益，对重大决策、选择管理者的权力，债务人作为银行的预付款人，拥有到期收回贷款利息的权力，二者是银行主要的债权人，所以在我国商业银行再融资行为不断扩张情况下，不但要降低筹资成本，减少赋税，还要充分利用杠杆效应增加资本金，使得股东和债权人同时获得收益。并且再融资发行价格也是融资行为成败的关键，如果发行价格太低，则会直接影响原有股东的利益。

c.全面降低经营成本提高运营效率

上市银行的经营成本高，人员多、效率低，运营成本无法很好的控制，是导致利益不好的直接因素。所以，首先就是要削减成本。在国外的商业银行中他们为了降低成本提高留存收益采取了合并、或者裁减人员的方式，但对于我国国有商业银行来说，短期内进行合并是不可能的，但裁减人员却是可行的，还能关闭多余的业务部门和分支机构，减少运营成本，增加净利润。

d.提高盈利能力

提高盈利能力，扩大业务规模，通过实现业务的多样化降低经营成本，提高资金使用效率，使得留存收益转增为资本，从而为稳定的长期发展积累更多的资本金。上市银行提高盈利水平的关键要发展中间业务，开展多元化经营，走混合型经营的道路。上市银行还应将中间业务提升到战略高度对待，使其成为商业银行增强竞争实力和降低经营风险、提高资本充足率的支柱性业务[1]。例如：商业银行可以通过加大资金投入，利用信息技术建立和完善业务处理，促进中间业务的全面迅速发展，完善内部控制制度，如业务监督、财务管理、风险预测等提升中间业务能力。同时要寻找出符合要求的业务流程，明确各个岗位的责任，银监会还要加强对上市银行的监管，对商业银行的中间业务严格管理，使得商业银行在经济体系上更好地发展，提高盈利能力，获得更大的利润。

e.完善次级债券市场，补充附属资本，提高再融资能力

改变目前次级债投资主体太单一的情况， 降低银行体系风险，着重培养非银行机构投资者，如证券公司、社保基金、货币市场基金、邮政储蓄等。同时，可大量的引入国外符合条件的机构投资者，增强我国次级债市场的投资者群体。还可以模仿国外成熟经验，按照规范化、标准化、市场化的要求，不断完善再融资行为，创新设计多种多样的债券甚至采取循环发债的方式，增强发债的连续性来提高再融资的能力。

f.建立多元化的再融资渠道

与国外发达资本国家再融资规模和途径相比，我国上市公司的再融资规模比较小，再融资方式相对缺乏，并且基本偏向于股权再融资，通过债券市场进行的再融资规模非常低，这与我国债券市场相对落后的现实有关。因此，要逐步恢复我国债券市场的融资功能，增加债券市场中的交易产品，不断开发新的债券融资工具，促进债券市场的发展，为我国再融资市场提供更多更有效的途径。而且银行所持有的风险资产数量也是影响我国商业银行再融资能力大小的因素。我们可以通过控制信贷资产的比重来控制风险资产，还可以要求监管部门指引投资者合理对待企业的再融资行为，从而稳定多元化的再融资市场，逐步建立起债券市场和股票市场互动的再融资方式，使得上市银行再融资渠道多种多样 。

虽然本文通过对我国商业银行再融资的渠道、现状及再融资过程中出现的问题，对比国内外商业银行再融资现状，对上市商业银行再融资的行为提出了一些建议和对策，但这些分析和对策中可能不够全面具体，银行业应该结合自身的行业特点，合理的进行融资，从而更好的实现上市商业银行利润最大化。

参考文献：

[1] 闵庆澜.股份制商业银行融资渠道问题研究[D].沈阳：沈阳理工大学， 2014.

[2] 姜源.中国上市银行再融资公告效应研究[D].上海：东华大学 ，2012.