HR发展能力分析

吴福勇 俞博建

摘 要：发展能力分析就是对企业的收人、利润、资产以及权益的增长原因、幅度和趋势所做的分析。发展能力分析的具体内容包括收人增长能力分析、利润增长能力分析、权益增长能力分析和资产增长能力分析。

关键词：财务分析 能力分析

一、HR股份有限公司简介

江苏HR股份有限公司是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市，截至2017年底，共有全球员工15000人，是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商，也是国家抗肿瘤药技术创新产学研联盟牵头单位，建有国家靶向药物工程技术研究中心、博士后科研工作站。

二、HR发展能力财务分析

企业发展能力又叫增长能力，是指企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能，包括收入、利润、资产以及权益的增长能力。企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投人和不断创造的利润，进而增加股东财富，提升企业价值。

（一）利润增长能力分析

净利润增长率：指企业经营期内利润增长额与上期利润总额的比率。 计算公式如下： 利润增长率=（利润增长额÷上期利润总额）×100%指企业经营期内经营现金净流量与净利润的比率。

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

分析要点： ①营业利润是企业净利润的主要来源。②反映企业经营活动盈利水平的增长速度。③和上一指标比，既考虑了收入，又考虑了成本和期间费用及利润等因素，更全面。④没考虑对外投资、营业外收支和所得税的情况。根据HR股份有限公司2018年度报告资料，2018年净利润增长率为23.55%，但从这个指标看，净利润增长率为正数，说明2018年净利润增加，表明企业产品获利才能在不时进步;而2018年的营业利润增长率26.5%，略低于净利润增长率，反映企业的本钱费用的上升超越了销售的增长，但只表明相较于2017年，增长的才能不突出，在这里需要计算三年的利润平均增长率，来做一个全面的分析。三年利润平均增长率=[（年末利润总额/三年前年末利润总额）∧（1 / 3 ）-1]×100%=23.8%：三年利润平均增长率设计的原意是为了均衡计算企业的三年平均利润增长水平，从而客观评价企业的发展能力状况。但从该项指标的计算公式来看，则不能实现上述目的。该指标的计算结果只与企业本年度实现利润总额和三年前年度实现利润总额有关，中间两年的实现利润总额大小不影响该指标计算结果。企业的净利润主要来自营业利润，由近几年HR财务报表可知其获利能力较强，具有良好的发展能力。根据HR的收入增长情况，他的净利润率高于销售增长率，说明企业正处于成长期，业务不断拓展，盈利能力不断增强，正处于一个良好的成长期。

（二）权益增长能力分析

股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率。其计算公式是： 股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额X100%。根据HR股份有限公司2018年度报告资料，股东权益增长率为24.18%。 表示企业可能不断有新的资本加人或者不斷地在产生利润，这说明了股东对企业前景充分看好或者企业经营状况良好。在资本结构不变的情况下，同时也会增加企业的负债筹资能力，为企业获取债务资本打开了空间，提高企业的可持续发展能力。三年资本平均增长率为24.8%， 仅反映当期情况， 而利用该指标， 能够反映HR资本保增值的历史发展状况， 以及它稳步发展的趋势。表明HR所有者权益得到的保障程度越大，可以长期使用的资金越充足， 抗风险和保持连续发展的能力越强。把HR与同行业的上市公司的股东权益增长率进行对比，可以看到HR公司的股东权益利润率远超整体水平，而且这种优势也是多年保持。

（三）资产增长能力分析

净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。公式： 净资产增长率是指（期末净资产总额一期初净资产总额）与期初净资产总额的比值。自2018年第一季度至今，HR的净资产增长率维持在24%左右，净资产收益率较高代表了HR经营具有较强的生命力。在较高净资产收益率的情况下，保持较高的净资产增长率，表示它的未来发展更加强劲。而在对资产增长率进行分析时，发现HR的销售及利润也在增长，说明资产得到了充分利用，这种增长是效益性增长。前文与收入增长率作为比较，销售收入增加主要依赖的就是资产增加，而HR的资产增加率低于销售增长率则再一次体现他在销售方面良好的成长性。

三、HR发展能力总结

除了应用股东权益增长率、资产增长率、销售增长率、收益增长率等指标，可以单独对公司股东权益、资产规模、营业规模、收益等方面进行单项增长能力分析以外，我们还应该把四种类型的增长率指标相互联系起来，只有这样，才能正确评价企业的整体增长能力。股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增长率等指标，只是从股东权益、收益、营业收入和资产等不同的侧面考察了企业的增长能力，不足以涵盖企业增长能力的全部。而且这些指标之间存在相互作用、相互影响的关系，不能截然分开。HR在股东权益，收益，营业收入，资产等方面的增长能力均体现了其未来的潜力。

它的股东权益增长率为24.8%，销售增长率为28.52%，资产增长率为24.13%，三者较为协调。但和其他药企类似，销售费用逐年大增，拖累了公司的利润率。和2017年相比，HR的销售费用增幅高达24.58%，已超60亿，在全年营收174亿中，占比近4成。不过相较于25.89.%的营收增速，算是基本持平，不会明显拖累。HR作为中国药企的领军企业和龙头，主要凭借其强悍的研发能力，毕竟在中国一直保持如此巨额研发投资的药企很少。近年来，HR一直在加大对研发的投入，并且研发费用一直采用费用化的方式处理。2018年的研发费用已达到26.70亿元，同比增长51.81%，占营收比重超过了15%，在这方面可以体现它对未来发展的期望，对人才的重视。这样巨额的研发资金消耗未来还会越来越大，但投资HR的原因恰恰是HR对于研发的巨额投入，保证了HR的可持续发展性。