洲明科技：全球战略拓赛道步入发展新征程

刘吉洪

洲明科技（300232）是一家专业的LED显示屏、LED照明以及景观亮化的解决方案供应商，其LED应用产品主要分为LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明两大系列。

自上市以来，公司业务规模迅速扩大，业绩逐年增长。2016-2018年，其营业收入分别为17.46亿元、30.31亿元和45.24亿元，净利润分别为1.66亿元、2.84亿元、4.12亿元。2019年上半年，洲明科技实现营业收入25.42亿元，同比增长24.91%;实现归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比增长36.73%;扣非净利润2.34亿元，同比增长20.64%;经营活动产生的现金流量净额约3800万元，同比大增107.24%，显示出日常经营现金流的良好状况。

近日，《股市动态分析》周刊记者走访了洲明科技，就近期引入战略投资者巴可电子一事以及公司发展情况对董秘进行了采访。

借助巴可布局全球影院市场

2019年9月10日下午6：30，巴可电子宣布与洲明科技达成战略合作，得益于与洲明科技的全面合作，巴可能够获得低成本、高质量LED显示屏的供应，并在LED可视化硬件和软件方面提供多种解决方案，从而更广泛地打入核心市场。作为合作协议的一部分，洲明科技实控人兼董事长林洺锋拟向巴可电子转让5%的少数股份，双方约定的股份转让价格为9.16元/股，交易总价为4.20亿元。

据了解，巴可电子于2003年在香港成立，是BarcoNV（“巴可有限”）的全资子公司，巴可有限最早成立于1934年，1986年就已经在布鲁塞尔泛欧交易所上市。

巴可有限公司在图像、视频处理及LED整体解决方案等方面具有领先的技术优势。其中最被产业所知的是，它是全球激光投影机领导厂商，据了解，巴可有限公司在全球的电影院投影设备的市场份额高达50%以上。另外，其业务还包括LED显示屏、平板显示器、LCD及LED视频墙、医用显示器、视频投影器等等，在海外LED显示屏领域的表现也算不错。

洲明科技表示，巴可有限公司在图像、视频处理及LED整体解决方案等方面具有技术优势，通过本次战略合作，洲明科技可借助巴可有限公司在解决方案、图像处理等方面的优势，在控制室市场、AR/VR市场、医疗市场、电影市场等专业LED显示屏领域实现发展;同时，巴可有限公司也可借助洲明科技在产品体系、智能制造、小间距技术等方面的领先的优势，增强其全球竞争力。

对于本次合作，洲明科技董秘称，本次交易是公司全球战略的重要一步，通过本次战略合作，双方将在LED显示屏领域形成全面、深入的战略合作关系，有利于进一步优化公司股权结构，加快公司在LED显示行业的纵向整合和产业规模的横向拓展，进一步提升核心竞争力，促进公司长期、健康、稳定发展。洲明科技还提到，针对电影屏市场，巴可有限公司和公司将尽早完成符合DCI认证标准的影院LED显示解决方案的联合开发及推广，为影院显示领域的爆发做好技术和市场储备。

电影屏有望助力公司新一轮爆发

说到电影屏，在洲明科技展示厅的演示中（如图），与传统的投影设备相比，洲明科技的电影屏显然在色彩饱和度、亮度方面有着明显的优势。

根据中商产业研究院数据显示，2018年中国银幕数量超万块，同比增长18.30%，预计未来仍将维持较快的增长速度。假设未来每年新增的电影银幕数量为1万块，其中小间距LED在电影银幕的渗透率为10%，若每块LED电影银幕的价格为100万元，则国内小间距LED电影银幕每年的新增市场规模可达10亿元。假设在中国电影6万块银幕的存量市场中，小间距LED对传统电影屏的的替换率为10%，则国内小间距LED电影银幕的替换市场规模可达60亿元。

（左为传统投影设备显示效果，右为洲明科技电影屏显示效果）

据董秘介绍，目前公司已基本完成LED影院整体解决方案的开发及内部测试工作，初步形成了包括媒体服务器、影院专用控制系统以及光、电、音效控制技术等一体化LED影院解决方案。与传统小间距LED显示屏相比，公司的电影屏在色彩还原性、亮度、色度、刷新率、显示灰度等方面的技术指标更加严格，同时可靠性也更高。在持续推进DCI认证工作的同时，公司积极布局与相关影视公司、院线、校园以及乡村影院的合作，为LED小间距进入电影院市场打下坚实的基础。

专主业、重研发，未来可期

根据公司半年报，上半年LED显示屏板块营收分别为18.77亿元，占比73.84%，同比增长15.23%;景观照明板块营收1.98亿元，占比7.79%，同比增长43.55%;景观照明板块营收4.51亿元，占比17.74%，同比增长82.51%。LED显示主业仍为主要营收来源，专业照明、景观照明业务占比迅速攀升。

从毛利率的角度来看，上半年洲明科技的LED显示屏、专业照明、景观照明毛利率分别30.45%、33.11%、35.92%，分别同比增长3.2pcts、减少2.86pcts、减少11.68pcts。据董秘介绍，显示板块毛利率提升主要源于上游原材料降价叠加产品附加值提高，景观照明板块毛利率下滑主要源自上半年项目筛选严格，淘汰部分低质量项目，但公司综合毛利仍保持较高水平。

据了解，公司现已形成福永总部、坪山研发中心、大亚湾制造中心的“铁三角”架构。目前公司正在建设大亚湾二期生产基地，2019年底二期滿产后预计公司LED显示屏产能可扩大40%，有望持续提升市占率。同时公司持续关注技术迭代，提前布局Mini LED、Micro LED等前沿技术，2019年初实现4K162寸Mini LED产品量产，在2019年上半年率先完成Mini LED领域先进的AM驱动技术研发，同时已可批量化装配尺寸小于50微米的Mini-LED芯片。通过多技术整合，公司已为像素间距P0.9-P0.4系列Mini LED产品的开发和量产做好准备。

董秘表示，洲明科技是一家拥有制造业基因的企业，公司将持续深耕于制造业，专注主业，力争为投资者创造良好的回报。

展望公司的未来，诸多研究机构表示看好。如中信证券表示，小间距景气周期下，公司产能扩充将显著提振显示主业营收，利于维持公司LED显示龙头优势;同时率先布局Mini LED新技术，有望把握技术升级节点，维持公司核心竞争力。