企业穿越周期要考虑哪些因素

郭广昌

任何一家企业都活在周期当中，比如政策的周期、资本的周期、产业的周期、技术的周期，甚至是人的周期，没有企业可以躲避或者绕过这些周期，只能面对它们。

复星就是这样一步步走过来的。我们从一家创业公司发展到如今在全球拥有六千多亿元资产的产业集团，在过去27年的历史中穿越了无数周期。对企业来说，周期既是机遇又是挑战，利用好了能助推企业发展，利用不好就会造成生存危机。所以，我们一直在思考，企业穿越周期要考虑哪些因素。

投资作为复星核心动力的时候，我们内部有一句话，叫“站在价值的地板上与周期共舞”，我们一直坚持的就是巴菲特说的“价值投资”。但后来发现这句话不完全对，因为地板不牢固。你以为很扎实了，可没想到人在变，企业也在变，永远没有低点，只有更低点。换句话说，你只能认真分析下滑的原因，主动做更多事才能守住地板。

我给大家讲一些复星在穿越周期时做的一些案例，希望能提供一些视角：

1、周期可能遭遇危机，但也是机遇，关键看你如何思考和判断。

复星为什么要做全球布局？因為中国经济处于高速增长时期，但可能全球其他地方的经济仍处在低增长中，我们可以利用中国高速增长带来的经验抓住低增长地区的一些机会。

以葡萄牙为例，它是复星除了中国以外最重要的投资国家。2014年是葡萄牙经济最差的一年，但我们逐渐感觉它的经济进入了拐点时刻，所以我们选择收购了葡萄牙最大的保险公司Fidelidade。这家公司的财产保险和寿险占到葡萄牙国内市场的三分之一左右，也就是说，三分之一的葡萄牙人都是我们的客户。

在这之后，我们收购了葡萄牙最大的医疗服务集团Luz Suade。2016年，复星还成为葡萄牙最大上市银行BCP的第一大股东……令人高兴的是，现在葡萄牙经济已经复苏，增长很快，国际评级也上升了。

要善于抓住机会，尤其从周期中寻找机会，进行逆周期思考，而不是总盯着周期可能带来的毁灭效果。

2、穿越周期很重要的一点是穿越产业的周期，而穿越产业周期时，重要的是穿越技术的周期，只有依靠技术创新才能实现穿越技术的周期，所以任何一家企业都要注重技术创新。

这几年，中国医疗市场和全球医疗市场最大的变化是仿制药备受打压，全球仿制药和中国的仿制药都面临同样的状况。复星是从仿制药起家一路发展过来的，但我们在2014年前就已经感受到这份压力。复星不能只做仿制药，要做中国领先的创新药，所以从那个时候就开始了创新药的投资。但最开始，我们屡战屡败，不过我们非常坚定地选择屡败屡战。

最终，复星十几年前在创新药方面的布局，在今天终于获得了一些成功，其中最成功的就是复宏汉霖，它们的首款上市产品汉利康填补了中国生物类似药市场的空白。

通过技术创新引领发展，今天的复星医药已经逐渐走出红海。这就是我们为什么要做长远打算的原因，不能说今天看到问题了才想起来要做技术研发，已经来不及了。一定要一手抓现金流，一手为未来的技术创新和长远发展做投资。

当你的企业穿越周期时，你一定要为未来发展可能遇到的各种风暴提前做好充足的准备。如果你没有做好准备，等风暴真正来临可能就死了，要未雨绸缪。

3、要与资本市场共舞，顺势而为。

“顺势而为”不是说股票涨的时候就买，而是要因势而动，知道什么时候值得买，什么时候值得卖。创业者不能人云亦云，要敢于判断什么是对的。

阿里能有今天，离不开2000年的那一轮互联网泡沫，包括一些外资巨头离开了中国，在那时能够坚持下来的互联网企业，很重要的一点就是对资本的准确判断，在泡沫来临之前拿到了该拿的钱，尤其是没有烧掉当时拿到的钱。

企业在穿越周期时，要坚持做对的和长远的事，坚持做别人认为很难做成的事，坚持做那些需要长时间积累的事。如果你能做到这些，才能有资格说穿越周期。