企业对外投资风险管理研究

黄思婷

本文以对外投资的概念及相关理论为基础，阐述了对外投资的定义概念以及对外投资风险，其次分析我国企业对外投资现状，挖掘对外投资过程中的风险，最后提出了对外投资的风险防范，为企业对外投资业务的规范化运行提供了理论基础和实践指导。

一、对外投资的含义

对外投资，强调企业外部的资本运营，是企业在其主营业务以外，以现金、实物、无形资产或以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。对外投资的目的主要是资本保值增值以及企业利润最大化，也可能处于企业经营相关联的战略考虑，比如投资于供应商企业或者下游相关产业，以提高采购的效率或者降低采购成本。

二、对外投资风险的内涵

风险，有两层含义，即广义风险和狭义风险，广义风险特指某个事件的结果的不确定性，该事件的结果可能给企业带来收益，也有可能带来损失，广义风险表现为收益或者代价的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利;狭义风险特指损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性。风险和收益成正比，所以一般积极进取的投资者偏向于高风险是为了获得更高的利润，而稳健型的投资者则着重于安全性的考虑。本文所说的风险特指狭义风险，即损失的不确定性。

对外投资风险指企业投资于主营业务之外的相关产业、资产所面临的风险。在经济发展过程中，风险与收益是并存，且成正比关系，企业追求的收益越高，所要承担的风险越大。长期投资收益率高于短期投资，但投资于长期资产，企业要承担时间长度所带来的不确定性;股票收益率高于债权收益率，但投资于股票，企业要承担市场波动带来的风险。因此，对外投资风险主要体现在企业对外投资过程中所要承担的市场变动、时间、技术、管理水平、政治恶化等风险的总称。

三、企业对外投资存在的风险

对外投资业务是企业主营业务之外盈利增长方式之一，在投资过程中，有意或无意的隐瞒相关投资业务的真实情况，在对企业的外部投资业务的审计过程中，发现以下几个方面的问题。

（一）对外投资及其收益不入账

对外投资业务是企业利用闲置资金进行合法投资的方式，对外投资收益属于企业合法所得，但部分企业利用企业资金进行对外投资活动却不在财务账面上体现，即不确认对外投资的账面价值，同时隐瞒投资收益，形成账外资产。常用的操作手法为将对外投资所需要的资金以资产支出或者费用开支的形式流出企业，对外投资产生的投资收益也不在账面体现，形成账外资产和小金库。

（二）对外投资决策失误，造成投资损失

企业利用剩余资金进行主营业务以外的投资，本身就存在一定的风险。隔行如隔山，由于知識储备和信息不对称等因素存在，在对外投资业务中，企业相比专业的投资机构，属于信息劣势方，由于掌握的信息不充分，企业很可能做出错误的投资决策，导致企业投资损失。擅长生产制造的企业，不一定精通于资本运作，部分企业盲目的跟随市场热点，被眼前利益诱惑，投资行为较为激进，股指涨的时候投资股票，债券市场有利可图时购买债券，期货行情上涨时炒期货，外汇热的时候炒外汇，缺乏对资本市场的深入分析，盲目选择投资项目，没有进行必要的可行性论证，资本市场是瞬息万变的，收益率高与其风险大是存在必然关联性的，因此，投资失误给企业带来的必定是惨重的损失。例如，2016年，某糖业有限公司以自有资金100万元入股当地某小型投资企业，构成联营关系，事先未进行可行性论证，也为签订投资合同，随后联营企业工程进度拖延，迟迟未能投产，造成资金被无效占用。甚至有些被投资方直接倒闭，造成投资损失。

（三） 对外投资作价不合理

对外投资资产的初始入账价值为资产交易日的公允价值，以公允价值作为计价基础符合市场的规律，但有些企业在获取对外投资资产付出对价时，既不按照协议、合同约定的价格，也不按照市场公允价值计价，而是蓄意抬高或者压低资产价值，以损害他他人利益的方式，满足个人利益需求。特别是上市公司的控股股东，在进行对外投资时，故意抬高资产价值，用高于市场价值的价格购买相关企业的股权，形成较高的资本溢价，损害中小投资者的利益，将溢价所得据为己有。

（四）对外投资账实不符

账实不符主要体现为企业持有的对外投资资产账面金额与实际金额存在差异的情形。能够调动公司资金的人员，利用职务便利性，挪用公司资金进行股票投资交易，盈利部分直接据为己有，亏损时则作为企业投资损失，计入财务账面，使企业平时帐面股票的种类、数量、单价、金额和企业实际拥有的股票种类、数量、单价、金额存在较大差异;股票的流动性较强，易于转化为现金，是违法犯罪分子侵吞企业资产的重要方式，造成股票投资帐实不符;有的企业为了实现资金转移的目的，虚构对外投资业务，伪造投资合同，转移巨额资金，也是账实不符的原因之一。

四、对外投资风险的防范建议

（一）建立健全的对外投资内部控制制度

健全的内部控制制度是企业把控对外投资风险的第一道防线，无效的内部控制制度，会造成对外投资业务缺乏有效的监督，导致对外投资业务不合法合规，同时投资业务不能完整准确的体现在财务报表中，影响财务报告的真实可靠。健全的对外投资内部控制制度应当包括明确的授权和岗位分工、健全的证券保障制度、对外投资业务及其收益确认符合会计准则的要求、定期盘点制度。

（二）做好对外投资项目可行性论证

企业进行对外项目投资面临企业投资管理风险和投资项目本身的市场风险，企业投资管理风险可以通过内部控制制度进行有效的约束，减少由于管理的问题产生的风险，而市场风险是管理效率提升解决不了的，因此企业在进行对外投资时，组织专业认识对投资项目展开论证工作，做好投资项目的可行性论证，对投资标的本身面临的市场分析按做出有效的分析和预测，衡量风险与收益的关系，估算企业对风险的承受能力，进而编制符合客观事实的投资报告，为管理层的决策工作提供科学的依据。可行性分析是减少企业对外投资风险的必要措施。

（三）充分发挥审计的监督作用

审计是反作弊的利器，不管是内部审计部门还是专业的外部审计机构都能够对企业对外投资业务进行合理有效的审查，对外投资业务由于风险较高等特殊性，全过程都应该处于受控之中，而审计工作应当从对外投资业务的源头开始，审查和监督企业对外投资的合法性以及合规性，比如企业针对对外投资业务是否建立了相关的内部控制制度，对外投资审批手续是否齐全、是否完善，合同条款是否公平合理等，在对外投资过程中，内部审计部门应当对对外投资业务进行全面的监督管理。

五、结语

综上所述，对外投资是企业扩大规模的有限途径，同时，对外投资也充分体现了资本的逐利性，充分利用闲置资金，对企业全面提升资产盈利能力起到了关键的作用。但由于监管漏洞以及企业管理制度不完善等因素，企业对外投资业务的管理和监控非常薄弱，因此，加强企业对外投资业务的监督管理对企业的健康发展至关重要。企业应当重视内部审计部门对企业业务管控的重要性，建立科学合理的内部控制制度，对企业对外投资管理进行全面的监督，发挥审计的职能，保证企业的健康发展。（作者单位：中信大锰矿业有限责任公司）