我国网络游戏行业上市公司财务绩效评价研究

谭畅

摘 要：互联网盛行的背景下，网络游戏行业得到迅猛发展，相较于国外网游公司的成熟运营以及我国自身网游企业发展现状，如何评价网络游戏企业财务绩效尤为重要。因此，基于因子分析法的原理，可以将复杂繁冗的财务指标降维并提取公因子，从而构建企业经营状况分析体系。依据构建的模型计算样本公司综合得分并排名，结果表明我国网游公司的财务绩效受多方面影响，与盈利和偿债能力具有很强的相关性，并以此分析原因，为网游公司提高财务绩效提出有关对策。

关键词：因子分析;网络游戏业;财务绩效评价

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.27.052

1 引言

近些年来，随着互联网的基础建设日趋完善，互联网技术相较于过去已经处于一个相对成熟的阶段，与其相之呼应的便是互联网用户的规模也得到了迅猛发展。得益于整个互联网产业的蓬勃发展，网络游戏产业作为互联网新兴产业的突出代表，同样呈现了飞速发展的态势，网络游戏的整体用户规模也在不断扩大。根据目前的发展态势推测，网络游戏产业在经历快速增长后有望继续保持高增长趋势。因此，本文选取了网络游戏行业的部分上市公司为样本，研究其财务绩效评价体系的构建，分析公司在财务经营方面存在的问题，有助于认识网游公司发展现状和自身在行业中的水平和地位，从而提高企业的核心竞争力。

2 研究设计

2.1 样本选取与数据来源

为了进行有效的财务分析，本文选取的公司样本主要是来自于RESSET金融研究数据库行业分类中具有网络游戏概念的公司，即选取样本公司的主营业务收入中网络游戏相关业务占据了相当大的比重。同时并获取了这些样本公司2017年的财务数据作为研究样本的数据，并通过SPSS软件对指标进行研究分析。

2.2 指标选取

本文基于已有文献的绩效评价指标体系构建的基础之上，综合考虑网络游戏上市公司特点和影响公司绩效的各个方面的因素，基于相关性、全面性、重要性等原则，选择反映了公司盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的12个指标，来构建网络游戏上市公司经营绩效评价体系。具體指标如下：每股收益、净资产收益率、资产报酬率、资产净利率、速动比率、产权比率、营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、应收账款周转率、总资产周转率、资产负债率。

3 实证检验分析

3.1 KMO检验和Bartlett球体检验

表1得出的是KMO检验和Bartlett球体检验的结果，一般而言，KMO值大于0.5意味着因子分析可以进行。本例的KMO值为0.647，说明所选变量适合做因子分析。同时，Bartlett球体检验的伴随概率为0.000，小于显著性水平0.05，因此拒绝Bartlett球度检验的零假设，认为相关系数矩阵与单位矩阵有显著差异，即原有变量适合进行因子分析。

3.2 提取公因子并命名

如表2所示的计算结果可以得出，特征值>1的因子总共有4个，并且这4个特征值的样本方差累计贡献率为77.297%，说明了这4个公共因子基本上能够包含和体现所选取的12个原始变量指标的大部分信息，因此，我们通过选取这四个公共因子来实现降维的目的。

图1是进行因子分析得到的碎石图，通过碎石图我们也可以直观的看出特征值大于1的是前4个因子，并且已经能够代表原始变量指标的大部分信息。

图1 碎石图

为了更加清晰的看出每个原始变量在公共因子上的载荷，我们选择了对因子载荷矩阵进行最大方差化旋转，得到了旋转后的因子载荷矩阵，见表3。

从表3中可以清晰的看到哪些原有指标在公因子上有较高的载荷，为了让每个公因子的含义越发清楚，我们将各个因子重新命名，以便于对各因子进行合理诠释。

F1因子在每股收益、净资产收益率、资产报酬率、资产净利率、净利润增长率这五个原始指标上载荷系数的绝对值相对较大，而这些指标都能代表公司的盈利能力，因此将F1命名为获利因子。

F2因子在产权比率、速动比率和资产负债率等上载荷高，它们反映了公司偿还债务以及变现的能力，所以F2称为抗风险因子。

F3在营业收入增长率和总资产增长率指标上的因子载荷明要大于其他变量上的因子载荷，因而将F3命名发展能力因子。

F4在应收账款周转率和总资产周转率上有较高的载荷，这项指标与公司营运能力呈正比的总量指标，而公司营运能力的高低直接反映企业在行业中的竞争能力，所以把以上指标汇合而成的因子命名为运营能力因子。

3.3 主因子得分与综合绩效得分

表4是因子得分系数矩阵，根据因子得分系数和原始变量的值可以计算每个观测量的各因子的分数，并可以据此对观测量作进一步分析。

即：F1=0.168X1+0.271X2+0.250X3+0.246X4+0.034X5+0.063X6-0.036X7+0.160X8-0.045X9+0.067X10+0.110X11+0.041X12

F2=0.013X1+0.103X2-0.002X3-0.019X4-0.204X5+0.458X6-0.007X7+0.045X8-0.071X9+0.051X10-0.072X11+0.436X12

F3=-0.065X1-0.036X2-0.009X3-0.005X4-0.120X5-0.083X6+0.429X7+0.240X8+0.512X9-0.055X10-0.157X11-0.060X12

F4=0.033X1+0.080X2-0.036X3-0.020X4+0.206X5+0.180X6-0.142X7+0.288X8+0.076X9+0.668X10-0.519X11+0.070X12