股市操作不能急，趋势转变有过程

聂方红

自8月初以来，股市政策面利好不断，资金面流动性也开始改善，技术上指数缓步走高，赚钱效应开始展现，机构出现了难得的一致性地看多，有机构甚至喊出2733点附近是牛市主升浪起点，就连歌星王菲左手无名指上疑似再婚的钻戒也被看作大牛市即将发动的神奇信号。然而指数真的站上3000点，市场成交却又迅速萎缩，资金参与意愿转弱。经过4年多的熊市，众人期待的牛市为什么总是“只闻楼梯响，不见人下来”呢？

内外部因素对行情形成干扰

首先，经济的不确定性带来指数上行压力。我国经济进入新常态以来，结构调整与新旧动能转换始终是实现高质量发展一个艰巨的任务，伴随这个艰巨任务而来的就是经济下行的压力，加上外部風险的叠加。对经济下行是否到底的担忧就会促使大多数投资者变得更加谨慎，进而导致股市追高意愿不足。本周股市突然调整，除了市场期待的货币政策不如预期之外，8月份经济指标中的固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等数据不佳也是重要原因。经济走势不明，指数上行有压力。

其次，外部因素形成对行情的干扰。本周沙特石油设施被炸，原油期货价格大起大落，这一意外“黑天鹅事件”对股市行情也产生了干扰。由此可见，虽然外部因素影响有个递减效应，但真正出现肯定会影响行情。当前，中美贸易摩擦走向、美国股市动向、中东局势等等，以及无法预知的其他“黑天鹅事件”等，都可能改变行情运行节奏和方向。这在股市调整末期与牛市初期很容易拉长反复震荡蓄势的过程。

最后，政策着眼于长远，不会制造人为牛市。经过前些年指数的大起大落和政策的头痛医头，脚痛医脚，管理层已经认识到，股市政策不能随指数起舞，而是要更加注重市场基础建设、制度建设，着眼于长远和全局。体现在具体的行为趋向上就是，在处理实体经济与虚拟经济的关系时把实体经济摆在第一位，不支持脱离实体经济吹泡虚拟经济，期待行情不好时停发新股来救市的观点基本是一厢情愿。在处理市场违法违规时更关注严格执法，对市场违规露头就打，周二股市大跌有人猜测查消费信贷资金违规入市也是一说。在处理市场短期压力与长期发展时更重视长远发展，不会主动去制造人为的政策牛市，金融政策明确不会“大水漫灌”就是一种提示。政策走向的这些变化让投资者面对利好不再冲动，而是先分析观望再决定行动。

转势的因素在不断积累

在股市闯荡，所有的投资者都希望永远是牛市，经过这几年的下跌洗礼，来一轮大牛市也是对广大投资者不离不弃的褒奖。然而如果没有经济基本面的企稳，没有上市公司业绩的改善，没有资金面的持续支持，没有政策和制度的呵护，牛市就是幻影。那么是不是A股市场今年没有什么希望了呢？我看未必。

其一，现在什么都在涨，只有股市不涨，既然已经跌了4年多，就是再调整也应该是下跌周期的尾段了，下跌时间越久，幅度越大，走牛转牛的概率也就会越高。

其二，在现阶段可选择的投资品种中，股市的估值应该总体上处于低位安全区间，至少比大部分城市炒房安全，一旦有资金拉动，收益率可能超过其他类别的投资。

其三，股市转势的因素在不断积累，全球流动性再宽松必然会带来国内流动性的改善，经济企稳回升有了资金支持，上市公司基本面也将得到改善。而随着提高险资入市比例、取消QFII、RQFII的投资额度限制，国际三大指数基金扩容增配A股，股市的新鲜血液正在汇聚。现阶段结构性个股行情此起彼伏，一些食品饮料、生物医药、信息软件、半导体芯片等股票不断创出新高，也是市场的人气所在。

其四，股市的操作不能性急，调整这么久了，趋势转变也会有一个过程，就是到了牛市初级阶段，也会因为基本面、政策面、人气面的确认让行情出现反复。这个时候，普通投资者，第一要守住底仓，只要手中股票基本面优良，涨幅不大，就持仓不动。第二要敢于战略性建仓，重点瞄准信息软件、航天军工、半导体芯片等国家战略性高科技产业，以及券商等牛市受益板块，食品医药等大消费板块，积极逢低布局行业龙头，相信好股票总会有机会。第三要有耐心，不为短时波动影响情绪、影响操作，要始终相信中国经济的韧性与前景，相信短期困难不改变长期迈向高质量发展这个大趋势。