美团收购摩拜整合及绩效分析

房贵珍 路畅

【摘 要】 收购是企业常用的资本运营方式。美团是本地生活服务领域的领军企业，摩拜是共享单车领域的龙头企业，此次收购受到广泛关注。现在，收购已尘埃落定，其之后的整合情况及收购后绩效值得我们探究。

【关键词】 美团 摩拜 收购整合 绩效

一、案例回顾

2017年9月，美团与摩拜展开了收购谈判。此时，ofo也与摩拜就合并事宜展开谈判，并获得滴滴、腾讯等的支持。但是，滴滴的强制要求导致其与ofo关系僵化，ofo与摩拜的谈判也一度陷入停滞。2018年2月，阿里巴巴投资ofo使得ofo和摩拜的合并谈判终止。这为美团收购摩拜带來了机遇。

2017年12月，美团提出了一个对摩拜的投资方案，但由于摩拜内部高层意见不统一，谈判无果。2018年1月，王兴转变策略，计划全资收购摩拜。另外，此时摩拜自身陷入困境为美团收购摩拜提供了一个良好的契机。而且，美团的网约车业务在上海上线三天就拿下了大于30%的市场份额，增强了投资者的信心，腾讯等投资者转而支持美团。2018年4月4日，美团和摩拜签署收购协议。此次收购支付总对价37亿美元，包括27亿美元的实际作价和10亿美元的债务，27亿美元包括12亿美元的现金和15亿美元的美团点评股权。

二、收购整合分析

（一）组织整合。摩拜单车在被收购之前，美团的CEO王兴曾发内部邮件承诺，收购之后，除王兴将担任董事长之外，摩拜的管理团队将会保持不变。但收购完成后，王晓峰由CEO转为顾问，原总裁胡玮炜任CEO，刘禹由特别顾问转任总裁;2018年12月份，也就是收购完成8个月后，胡玮炜离开摩拜，刘禹任CEO;2019年1月，美团高级副总裁王慧文在内部信中宣布刘禹因投身创业离开，他本人会兼任美团LBS平台单车事业部的总经理，而美团LBS平台单车事业部就是摩拜单车。至此，摩拜原主要管理团队仅剩技术顾问夏一平一人。我们暂且不讨论他们离开的原因，只从结果上看，主要管理团队的变化是美团对摩拜进一步控制行动。

（二）业务整合。收购之前，美团CEO王兴宣称，收购之后，摩拜将会保持品牌独立、运营独立;2019年初，美团透漏摩拜入口将全面接入美团App，而且，摩拜单车将成为美团LBS平台单车事业部;2019年5月23日，王兴表示，未来摩拜单车品牌将更名为美团单车，美团App将成为其国内唯一入口。从独立运营，到成为美团事业部之一，将来还可能更名为美团单车，收购完成之后，摩拜美团化在一步一步地显现。

三、收购绩效分析

（一）盈利能力分析。表3-1，美团在收购摩拜之后，净资产收益率和总资产报酬率均有大幅下降，说明美团收购摩拜之后盈利能力降低，摩拜共享单车业务的亏损在一定程度上影响了美团的业绩，在短期看来，美团收购摩拜并未对其盈利能力产生积极的影响。

（二）偿债能力分析。表3-2，美团收购摩拜之前，其资产负债率较高，收购之后，其资产负债率大幅下降，流动比率和速动比率略有下降，幅度较小，说明收购并未对其偿债能力产生太大影响，并且其资产负债率的数值也趋于合理。

（三）营运能力分析。表3-3，美团收购摩拜之后，其总资产周转率和流动资产周转率均有所上升，说明其资产周转速度加快，资产利用效率提升，也说明收购之后，美团的营运能力得到提升。

（四）发展能力分析。表3-4，美团收购摩拜之后，营业收入增长率有所下降，净利润增长率大幅上升，由于2016年、2017年和2018年的净利润都为负数，所以此处净利润增长率的上升代表的是其净利润产生了更大的亏损，其亏损主要是由于承担了摩拜单车的折旧、减值损失等，说明美团收购摩拜之后其发展能力有所下降。

四、结论

美团收购摩拜后，对摩拜分别进行了组织上和业务上的整合，这样有助于发挥收购的协同效应。虽然从目前看，美团收购摩拜之后共享单车业务一直在亏损，也使美团整体绩效收到影响，但我们不能就此断定美团此次收购摩拜是失败之举。目前，美团收购摩拜仅仅过了一年多，美团内部也有计划进行下一步的整合，因此，现在来定义此次收购成败还言之过早，最终结果还需要我们继续关注。

【参考文献】

[1] 朱帅.美团收购摩拜——新入口带来新商机[J].互联网经济，2018（05）：56-59.

[2] 丁弋弋.美团鲸吞摩拜 共享单车资本博弈加剧[J].上海信息化，2018（05）：37-40.

[3] 孙馨. 阿里巴巴并购高德地图的动因和绩效研究[D].广东工业大学，2018