互联网企业收入变化对社会贡献度的影响

叶展

摘 要 通过对企业社会责任的进一步细化，使用2008- 2018年的A股上市公司数据，分析互联网企业收入变化对企业贡献的影响。研究表明，互联网企业收入的提高能提高其对投资者、员工、政府、供应链的贡献，但对债权人、社会公众的社会贡献影响并不显著，能提高其对社会整体贡献。

关键词 收入变动 社会贡献度 互联网企业

一、引言

我国正处于进一步深化改革攻坚阶段，对于企业可持续发展和社会贡献度关注度逐渐提高，企业不仅要追求经济效益还要承担社会责任，过热的逐利行为导致企业对其应当承担的社会责任以及企业社会贡献对自身绩效的影响认识不明确。互联网企业近年来在技术发展依托下迅速成长，对部分传统行业带来了冲击，但是对其应当承担的社会责任还没有清楚的认识。不是所有的企业社会责任行为都能引起企业价值的提升，但从长期来看，是有利于社会整体进步和发展的[1]，能够降低企业非系统风险，提升企业竞争力和长期增长[2]。根据利益相关者理论，我们将上市的互联网企业的社会贡献主要分为对投资人、债权人、员工、社会公众、政府以及对于供应链关系贡献这六个维度。

二、理论分析与研究假设

从社会贡献的角度来看，企业对投资者的回馈，如股价增值、红利分红等即为企业对投资者所做出的社会贡献，而社会责任履行度越高，股票流动性越好，越易受到投资者的青睐[3]。尤其是对于互联网企业，企业在发展过程中要充分照顾投资者的利益，是企业健康发展的体现，也是吸引新鲜资本的必要条件。基于此提出假设1：

H1：互联网企业收入变动与对投资者的贡献正相关

我国的金融市场并不完善，企业融资成本高，企业的资金多数来源于负债。企业能及时还本付息即为企业对债权人的社会贡献，但企业对于债务以及利息的偿还有明确的契约要求，当期由于与债权人达成一致的信贷协议，债务的偿还有明确的时间约束，故而对于银行的贡献变动在档期并不一定能体现。基于以上分析提出假设2：

H2：互联网企业收入变动对债权人的社会贡献没有显著影响

企业对社会贡献的提高离不开企业员工的支持，员工对于企业的发展起着重要的推手作用。企业员工竞争力本身属于企业自身竞争力的一部分，人力资源的有效配置以及员工忠诚度对企业价值有很大影响。因此，企业在提高绩效的同时，也应关注员工福利以及员工自身发展。基于此提出假设3：

H3：互联网企业收入变动对员工的社会贡献度呈正向影响

社会公众是企业发展过程中不可忽视的外部因素，社会公众主要传播企业的声誉和口碑。企业对于社会公众的贡献主要体现在对外捐赠，体现企业的人文关怀和社会责任形象。因此，企业应当注重声誉问题对企业绩效的影响，对于公众的社会贡献应当根据企业能力出现在公众的视野中。基于此提出假设4：

H4：互联网企业收入变动与对社会公众贡献度呈正向影响

企业在政府的监管下运营的，政府对可能出现的隐患制定相关的政策法规，维持市场秩序。企业积极的履行对政府的责任不仅是法律的要求，也可以为自身争取政府红利和政策倾斜，企业收入变动会影响企业的应纳税额，并且随着企业的收入正向变动，基于以上分析提出假设5：

H5：互联网企业收入变动对政府的社会贡献度产生正向影响

供应链是企业进行经营活动的主要场所，稳定的经营环境能够降低企业风险，更有利于企业稳定利润进行扩张。企业对于供应链的贡献主要体现在对于分销商是否能提供合适的收款期限，对于供应商是否能够及时交付货款，对于购买者能不能保证质量，以及保证维修服务。基于此提出假设6：

H6：互联网企业收入变动对供应链上的社会贡献度呈正向影响

企业社会绩效是衡量整体经营绩效的有效标准，企业最终的价值体现在社会影响力。企业在不断成长的过程中，履行更多的社会责任，同时，形成良好的公众形象，获得更多的政府、市场、债权人、供应链上的信任，得到更好的资源，基于综上分析提出假设7：

H7：互联网企业收入变动与社会贡献度呈正相关关系

三、研究设计

（一）样本选择与数据来源

选取A股上市的互联网企业2008-2018年的数据作为研究样本，对样本数据进行规范如下：1.剔除金融类上市企业；2.剔除ST企业、总资产或所有者权益为负、数据缺失、当年IPO的上市企业；3.为消除极端值的影响，对涉及的变量的上下1%分位数进行Winsorize处理；4.对于不同年限的企业使用PPI平价。

（二）变量定义以及模型构建

研究设计的因变量主要包括企业对投资者、债权人、員工、社会公众、政府、供应链上的贡献程度以及企业对于社会贡献度的总体衡量。采用层次分析法构建企业社会贡献值（CSC），净利润/股东权益平均余额表示净资产收益率（ROE），（净利润+所得税费用+财务费用）/财务费用表示利息保障倍数（ICR），（支付的各项税费 -收到的税费返还）/资产总计表示对政府的社会贡献（PT），支付给员工以及为员工支付的现金/资产总计表示员工补偿率（ECR），社会捐赠支出/资产总计表示捐赠支出占比（DOR），营业收入/应收账款净额平均余额表示应收账款周转率（ART），营业收入/资产总额表示营业收入资产占比（OI），负债/总资产表示资产负债率（Lev），所有者权益合计本期期末值/所有者权益合计本期期初值表示资本保值增值率（ACP），（本期净资产收益率-上期净资产收益率）/上期单季度净资产收益率表示净资产收益率增长率（ROEG）， （净利润+所得税费用+财务费用+固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销）/（净利润+所得税费用）表示综合杠杆（CI），公司前10位大股东持股比例之和表示股权集中度（ECI），市值/（资产总计-无形资产净额-商誉净额）表示托宾Q值（Tobin’Q），总市值/息税折旧摊销前收入表示企业价值倍数（EVM），应收转款周转率-应付账款周转率表示供应链贡献（SC）。

陈宏辉、窦智（2008）[4]通过专家打分，使用层次分析法确定了测评企业社会绩效各维度的权重，本文重新对投资者（0.501）、社会公众（0.009）、债权人（0.03）、员工（0.333）、政府（0.011）、供应链（0.116）进行分配，并加权得到对社会贡献度。

四、实证结果分析

（一）描述性统计

根据描述性统计可得，市场上不同的企业对于社会贡献的重视程度差异较大，同时，均值为负表明企业更专注自身成长。企业对外捐赠的观察值明显少于其他指标的观察值，这可能是由于两个因素造成的，一个是对于社会捐赠的企业本身数量很少，其次是企业对于社会贡献的披露不足。

（二）回归结果分析

由表1我们可以看出，互联网企业收入的变动对投资者的社会贡献度影响显著为正，验证了假设1，即互联网企业收入变动与对投资者的贡献正相关。由模型2可以看到企业收入变动对于债权人的影响并不显著，表明对于债权人的社会贡献更多的依靠之前协议的约定，对于收入的变动并不敏感，验证假设2。

收入的变动对员工的福利影响最大，是企业社会贡献最大的受益者。验证假设3，即互联网企业收入变动对员工的社会贡献度呈正向影响。模型4表明互联网企业收入的变化对社会公众的贡献的影响为正，但并不显著，说明相对于对社会公众，企业的收入增加更愿意将其与自己的员工、投资者分享，假设4没有得到验证，经过分析认为，企业通过社会捐赠，进而树立正面的企业形象，达到品牌效应需要一定的时间，因此，企业社会捐赠和收入的促进关系可能存在一定的滞后期。

模型5表明其他条件基本稳定的情况下，企业收入越多，税费越多，验证假设5，即互联网企业收入变动对政府的社会贡献度呈正向影响。模型6表明企业收入与企业对供应链的贡献显著正相关，表明企业对供应链弹性比较大，包容性比较强，验证假设6。模型7 表示我们构造的社会贡献度的指标与互联网企业收入变动的关系，可以看到，互联网企业收入与社会贡献度在10%的显著性水平下正相关，并且，企业收入每增加10%，企业的社会贡献增加2.03%，验证假设7。

五、研究结论

本文通过2008-2017年的沪、深两市上市公司数据研究表明，互联网企业收入变动与对投资者、员工、政府、供应链的贡献正相关，对债权人、社会公众的社会贡献影响并不显著，与对社会总体的贡献程度正相關，企业不止应将眼光局限于追求短期绩效，对于社会的积极贡献也能对企业收入产生正向影响。

参考文献：

[1]胡振华，王皓.企业社会贡献对企业价值的影响研究——基于制造业上市公司的经验数据[J].工业技术经济，2017（09）：113- 120.

[2]李姝，肖秋萍.企业社会责任、投资者行为与股票流动性[J].财经问题研究，2012（03）：24- 31.

[3]买生，汪克夷，匡海波.企业社会价值评估研究[J].科研管理， 2011（06）：100- 107.

[4]陈宏辉，窦智.基于层次分析法的企业社会绩效评价及其应用[J].科学管理研究，2008（5）：106- 109.