风险视角下企业的资产与负债分析

摘要：社会主义市场经济在不断地发展和完善，很多企业在发展过程中进行资金筹集的环节也会有很多的方式来进行融资，但是从大部分的企业发展状况来看，其获得资金的途径主要都是通过负债筹资的方式进行资金筹划的。负债筹资也确实能够给企业带来很多的机遇，同时促进企业的经营发展，企业本身也就可以不用承担那么大的成本。虽然负债筹资能够给企业带来更多的优势，但是对于债务负担过高，或超过自身能力的企业，特别是产能过剩行业、缺乏核心技术、产业链中处于弱势地位、公司治理不完善的，仍面临因市场出清带来的较大信用风险。因此，本文主要从风险的视角下对企业的资产和负债进行分析，并且针对这些风险提出了一些银行内部审计应重点关注的问题。

关键词：风险视角;企业资产;负债

一、企业负债筹资风险理论基础

企业的资金筹集环节是一个重要的环节，同时也是风险较大的环节。企业通过负债筹集的资金不能够与企业经营的资金相统一相协调的话就很容易会引发资金上的风险，给企业带来亏损。虽然国家现在也大力支持企业通过负债筹资的方式进行经营，但是负债筹资需要与企业实际金融需求和偿债能力相匹配才能保障安全性。本文针对四种负债筹资的方式进行了理论的分析。

（一）发行企业债券

很多企业会选择发行企业债券的方式进行资金筹集，我国在企业债券的发行中，一般都是要求企业到期使用现金偿还的方式一次性还清。而且该方式对企业的发展也有一定的优势，首先企业筹资的成本会相对更低，相比于股票的发行会更加稳定和有保障。企业通过对外发行债券，能发挥抵税的作用，企业的股东也能够实现对企业的控制掌握。通过发行企业债券，企业本身可以获得更多的资金周转，帮助企业在发行的过程中产生一定的收益。但是发行企业债券的方式也会存在一定的弊端，一方面是在发行的过程中会有一定的风险;另一方面企业实施的过程中要面对很多的限制条件。如果企业真的存在负债比率偏高的情况，企业债券也会给企业带来更大的成本。

（二）银行借款

银行借款的方式也是很多企业比较常用的一种资金筹集的方式，就是从一些金融机构借款，并且赋予一定的期限，在到期之时借款人需要连本带息的进行偿还。这个资金筹集的方式相对于企业发行债券而言，能够在较短的时间内完成资金的筹集，同样也具备筹资成本较低的优势，利息也相对比较稳定。企业和金融机构之间能够进行协调，在借款时间、资金数量、借款期限、借款利息率等都可以通过协商的方式进一步确定，但银行借款对企业来说也还是会有一定的财务风险。如果没有在约定的时间将借款本息还清就会给企业与银行带来巨大的亏损，而且企业在经营中的信誉度也会下降，银行在借款中也会通过对企业设置限制条件来保障回收借款。

（三）融资租赁

融资租赁相对于其他的资金筹集方式来说能够按照企业的发展需求来进行，俗话说“借鸡下蛋，买蛋卖鸡”。融资租赁的方式对于企业而言就会更加灵活一些，只要在审查能够有能力偿还资金的前提下就可以进行，而且办理的效率也会比较高，基本上短期内就能获得资金。开展融资租赁的也是属于金融行業的一种，所以企业在申请后也能够享受到租赁公司的金融服务，帮助企业顺利开展筹资业务。当然，融资租赁能够给企业带来各项优势的同时，它所需要的成本还是比较高的，且融资租赁公司自身管理能力良莠不齐，也会潜在一定风险。

（四）商业信用

商业信用的筹资方式与其他的筹资方式有所不同，就是它所对接的对象也是企业，通过生产经营、商品交易而相互连接的商业信用体系。商业信用在企业之间实施的过程中能够更加直接和快速，减少了商品在社会上流通的一个环节，让资金在短时间内进行周转，能够有效缓解资金短缺的问题，有利于应对企业紧急发展的资金周转不当的问题。但是企业在进行商品交换的过程中，其规模和数量是受到限制的，而且商品交易的对象一般都是固定的，商业信用也都只能适用于企业和企业之间。

二、负债筹资风险的类型

（一）高杠杆风险

这项风险主要就是企业在借入资金数量上的问题，企业筹资一定要与本身的经营发展状况相匹配，同时尽可能地让企业在借入了资金的情况下能够得到有效的运转或者一定的收益。如果超出了企业经营偿还的能力范围就很有可能会让企业面临财务上的风险，给企业与银行带来损失。一般主要表现为，一是部分企业公开市场违约后，大量通过“影子银行”渠道的举债浮出水面，实际资产负债率早已远超行业均值;二是部分产能过剩行业、缺乏核心技术企业通过两司一行等机构获取高息融资、或采取各种方式套取信贷资金等，以保持筹资现金净流入。

（二）流动性风险

简而言之，流动性风险的出现就是在企业有了一定的债务下而不能够按期进行支付带来的风险。引起的主要原因也就是企业内部的经营不当，现金的流入不足，最终偿还债务的时候不能够有足够的现金支付债务和利息。在上一个固定资产投资周期中，部分企业挪用短期融资用于新建项目、企业收购等长周期收益经营活动。在当前国内经济增速放缓，供给侧结构改革不断深化的背景下，项目未达预期情况较为普遍，特别是个别企业通过非标理财等影子银行渠道加杠杆，随着短期债务集中到期，再融资环境趋紧，流动性风险凸显。

（三）关联交易风险

部分企业为了增加负债筹资额，并规避金融机构的监管要求，往往会通过一些关联企业过度资金，如不能有效识别将产生很大的风险。前期，乐视网等一些上市公司通过关联交易美化核心企业财务报表，进而为核心企业提供融资便利，又通过关联交易将融资款挪用。这种不可持续的超额融资行为带来沉重的财务负担，在经济扩张期，宽松的融资环境下企业还能通过债务扩张维持现金流。但在当前经济形势和融资环境下，此类行为不可持续性，有加速暴露的迹象。

三、银行内部审计应关注的重点

结合企业负债筹资时可能出现的总量失控、结构失衡、隐匿杠杆、重复融资等问题，内部审计人员应重点关注企业负债筹资是否对其生产经营带来不利影响，及企业是否利用不同金融机构间信息不对称，进行多头融资、重复融资和过度融资等问题。本文也针对上述风险，提出了一些重点关注事项提供给内部审计人员进行参考。

（一）关注企业融资总量和结构失衡问题

一是重点关注企业超实际收益、超现金流承受能力、超实际资金需求过度融资、多头融资行为。包括带有高杠杆低效财务特征的企业，如销售收入持续下降、盈利能力明显恶化、息税前利润难以有效覆盖财务费用、经营性净现金流持续为负等。二是重点关注企业存在短贷长用、债务期限错配的情况，大量有息负债集中到期后造成的短期流动性风险;关注信贷客户综合融资中非标理财、债券融资、中小异地银行贷款等融资渠道占比较大的，是否在融资渠道收紧后面临再融资困难，特别是融资平台、城投公司、房地产、建筑施工类等客户。三是重点关注未将全部融资计入资产负债表，特别是通过影子银行渠道的融资资金;关注资本公积金额巨大或在贷款前后出现明显变化而不能作出合理解释，调节资产负债率。

（二）关注企业交叉违约问题

一是重点关注企业在债券、理财、融资租赁、海外、中小银行等渠道有息负债到期后的安排，是否存在融资渠道收窄，难以再次融资，同时自身现金流难以偿还债务而可能出现的违约风险;关注股权质押融资“爆仓”风险;关注公开评级连续下调或跨级下调主体的违约风险;关注永续债到期后，发行方未赎回，因利率大幅跳升带来的财务压力。二是重点关注因对外担保债务潜在违约可能较大，代偿风险会引发企业流动性风险;关注企业深陷复杂的高风险担保圈（链），破圈解链效果不佳。

（三）关注企业关联交易问题

一是重点关注集团企业通过空转的关联交易虚增营收、利润等数据，粉饰核心借款主体的财务指标;关注通过关联交易，隐匿信贷资金实际用途，挪用于融资受限行业。二是重点关注通过关联交易构造贸易背景，利用供应链融资产品套取银行信用;关注通过关联交易形成大额应收账款，做大资产规模。三是重点关注部分企业占用其关联企业大量资金（其他应付或预收款），降低名义有息负债结构。

（四）关注生产经营问题

一是重点关注企业的行业地位是否持续下滑，主营产品市场竞争力是否减弱，主营业务收入以及销售利润率等财务指标是否持续降低，是否连年亏损。二是重点关注企业存货、应收账款等资产周转率是否存在明显下降，经营现金净流入不足，难以有效覆盖到期债务的风险的情形。三是重点关注企业是否偏离主业，存在加高杠杆盲目向非熟悉行业，向房地产、产能过剩、泛金融等行业进行急剧投资或扩张的行为，导致债务安排不合理，多元化经营未取得预期收益或现金流入，偿债能力下降。四是重点关注企业是否进行大量资本运作、并购重组等，商誉与净资产占比大幅攀升，被并购企业经营业绩出现下滑，企业面临较大的商誉减值风险。五是重点关注项目是否存在资金缺口、项目超概算、规划发生变更等情形，导致项目建设停缓建，未能如期完工或未能按预期达产，无法获取投资回报;关注建设项目是否取得预期收益，实际收益是否与项目评估相差巨大，影响企业偿债能力。

（五）关注企业受到外部冲击问题

一是重点关注政策调整、行业周期变化等是否给行业带来不利影响，企业是否受所处行业萎靡、前景不佳的因素影响，盈利能力大幅下降，自身抗风险能力减弱;同时，部分行业盈利下滑可能沿产业链向上游行业传导风险，或者有的行业回暖可能沿产业链向下游行业转嫁成本，关注受产业链影响较大的企业。二是重点关注当地的经济形势、金融环境，分析易受环境影响的重点行业、重点企业;尤其是政府财力较弱的地区，应高度关注相关企业风险及还款来源;关注地方整体金融环境，对一些金融环境较差的地区重点关注。

四、结束语

综上所述，在日常的审计工作中，银行内部审计人员需要从客户实际金融需求和偿债能力角度出发，展开企业融资总量和结构、交叉违约、关联交易、生产经营等多维度分析，以便发现企业存在的风险与银行的內控缺陷，及时向高管层通报审计发现并督促被审对象积极整改，最终达到提高银行运营效率，实现银行健康长远发展的目的。

参考文献：

[1]杨志勇.中国债务风险总体可控——结合中国政府资产负债表的分析[J].中国发展观察，2017（17）.

[2]金祥义，张文菲.人民币汇率变动、汇兑损益与企业投资——基于资产负债表效应的研究[J].金融经济学研究，2017（6）：34-43.

作者简介：

钟为颀，中国建设银行股份有限公司天津市分行天津。