我国文化传媒上市公司财务问题调研分析

赵畅

[内容提要]随着我国资本交易市场的不断发展，越来越多的文化传媒企业选择上市寻求发展。但是，很多公司财会核算和信息披露方面都存在很大的问题，既不利于公司发展，也不利于我国资本市场的健康稳定运行。因此，本文以上市文化传媒公司的财务管理问题为研究课题，以找出问题和解决问题为基本的研究思路，得出提高我国文化传媒财务管理水平的科学对策，具有现实意义。

[关键词]文化传媒业 财务问题 上市公司

文化传媒业有传统和新兴之分。传统媒体包括电视电台、报刊杂志等，而新媒体主要是互联网络和移动无线网络传媒等。目前，我国文化传媒业的广告业务发展迅速，是国民经济发展的重要動力来源。本文研究的目标企业是国内14家文化传媒上市公司，联系财务管理相关理论，从目标公司财务的市场竞争能力来分析文化传媒类上市公司内部治理的现状和问题，并基于现代企业财务竞争力评价指标体系，研究科学评估传媒文化上市公司财务竞争力的具体方案。提出针对性的建议和对策，为我国文化传媒上市公司改善财务问题提供参考和借鉴。

一、文化传媒业概况

（一）文化传媒业的定义

文化传媒企业就是提供文化传媒产品及服务的企业，并以此来创造经济价值。文化传媒业的业务范围比较广泛，如广播、电影电视、广告新闻的制作，报刊、书籍和杂志的刊印发行，以及组织文艺演出、生产、制作文艺用品或设备等所有文化相关的服务。

（二）文化传媒业的特点

文化传媒行业既有其他的行业共有的经济性质，根据其属性的不同又有不同于其他行业的特点，具体包括四个方面。

1.资产组成方面。文化传媒业本质上有较强的经营性质，因此其业务涵盖产品生产、销售和文化传播等诸多内容。其业务较为复杂，资产组成一般具有知识密集性、轻资产性的特点。

2.盈利模式方面。文化类的商品一般资本回报周期较长，而且盈利受到企业内外部环境的影响比较大，因此文化传媒企业经营的风险比较大。文化作为一种特殊的消费品，受到消费者消费习惯和消费水平的巨大影响，再加上文化产品提供商很难对消费者的喜好准确理解，导致文化消费市场多变且难以把控，资金回报率不稳定且盈利周期较长。

3.融资渠道方面。我国的文化传媒业还处于发展初期，众多企业基本都没有丰富的经验，造成行业整体的经营和管理水平都不高。另外，长期以来我国文化传媒业行政事业单位的色彩比较浓厚，虽然我国的市场经济日渐成熟，但绝大多数企业都还缺乏市场化的经营管理，融资渠道相对缺乏，融资活动没有构成体系。

4.其他特点。由于文化传媒企业带有“事业单位性质”的色彩，国家干预和地方政府监管的程度都比较深。因此，国内文化传媒企业不论是市场营销还是广告宣传都受到诸多的限制。不但要严格遵守相关法律和管理制度，还要充分考虑社会舆论、公共道德和社会责任等问题。

二、财务状况分析

（一）建立财务分析的指标体系

企业财务竞争力是—个综合性的评价指标，包含企业经营管理的几乎所有重要内容，因此构建的指标要保证全覆盖和深层次等基本要求。笔者构建文化传媒上市企业财务竞争力的评价指标，以降维法为出发点，通过抽丝剥茧逐步筛选出评价企业财务竞争力四个方面的关键衡量指数，即企业发展潜力、偿债能力、盈利能力和现金获取能力。

1.企业偿债能力。一般企业偿债能力越高，应对风险的能力也越强。企业财务状况越好，就能拥有更多的流动资金用来偿还短期或长期的债务，保障经营、投资活动的正常运行，促进企业健康发展。笔者从企业偿债能力中细分出每股收益、流动比率和速动比率三个指标，具体的计算公式如下。

每股收益=（本期毛利润-优先股股利）/期末总股本

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

2.企业发展能力。企业发展能力是企业发展壮大的水平和财务扩张的具体体现。一个上市公司能否充分利用现有的财务进行有效盈利，扩大企业的经济实力和经营规模，保证企业能通过不断的壮大，实现可持续发展，是衡量企业实力的重要指数。本文主要选取其中的四个指标，即产权比率、资产负债率、总资产周转率和存货周转率，计算公式如下。

产权比率=负债总额/股东权益×100%

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

总资产周转率=销售收入/总资产

存货周转率=营业收入/存货平均余额

3.现金获取能力。企业获现的渠道有很多种，如经营获利、金融融资、对外投资收益以及应收账款回收等，因此这也是评价企业财务竞争力的重要指数，能有效的衡量出企业的财务管理状况。本文选取的子指标是每股经营活动现金净流量和营业收入现金比率，计算公式如下。

每股经营活动现金净流量=经营现金净流量/普通股股数

营业收入现金比率=销售商品及提供劳务收到的现金庄营业务收入

4.企业盈利能力。上市公司拥有足够的盈利能力，才能保证财务充足，公司所有的财务活动才能正常开展，才能有更多的资金去提高市场竞争力。因此，企业盈利能力是衡量企业财务竞争力的重要指标。根据盈利能力指标的相关性，本文选取四个二级评价指标，即资本报酬率、营业毛利率、销售净利率和总资产增长率。

资本报酬率=投资所获报酬/投资额×100%

营业毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）庄营业务收入×100%

销售净利率=净利润艄售收入×100%

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

（二）数据来源

笔者以国泰安（CSMAR）金融研究数据库公布的2014-2016年文化传媒上市公司的财务报告作为数据支持，在去掉ST公司和数据异常的一些上市公司后，最终确定14家文化传媒上市公司为目标企业，名称及证券代码为：湖北广电（000665）、华闻传媒（000793）、华谊兄弟（300027）、世纪鼎利（300050）、华策影视（300133）、中视传媒（600088）、中文传媒（600373）、时代出版（600551）、浙报传媒（600633）、新华传媒（600825）、博瑞传播（600880）、中南传媒（601098）、皖新传媒（601801）、出版传媒（601999）。

（三）因子分析结果

本文主要采用因子分析法进行评分并汇总，从最终的得分隋况来看，目前我国文化传媒业整体的发展能力还是比较高，不过市场份额普遍偏低。发展潜力主要是电影广告传媒领域，比较有优势。如华谊兄弟公司，近几年的综合排名一直在明显提升。企业偿债能力方面，传统电视传媒业独占鳌头，扩张慢但多采取的是稳步推进的扩张策略，财务实力较强，具备足够的风险防控能力。造成这种局面的主要原因是传统媒体基本上都已經历了多年的发展，资本积累比较多，而且资金管理和对外投资等经济活动都拥有丰富的经验。

整体而言，近几年国内绝大部分的文化传媒上市公司市场竞争力都保持着增长状态，当然这也与我国的文化传媒行业高速发展有关。专业调查数据显示，近三年华策影视的盈利能力一直都排在前列。同时，该公司三年内平均净利润增长率都达到了56%，说明公司的盈利能力相对突出，不过华策影视的现金获取能力相对较低，这对公司的综合财务竞争力有一定的影响。而其他两家综合财务竞争力较高的企业（湖北广电和世纪鼎利），各项目的得分比较平均。其中，世纪鼎利2016年盈利出现了大幅下滑，2016年总净收益和营业净利润分别为1993.9万元和101.6万元，与上一年相比各下降了98.88%和81.18%。虽然公司在其他方面表现优异，但综合排名还是明显下降了，这足以说明企业财务竞争力是综合反映企业财务状况的指标，单一或片面的指标得分是不能说明问题的。另外，中视传媒是所有标的企业中三年时间改变最大的文化传媒上市公司。2014年以前该公司的综合排名一直在第9位徘徊，到2015年显著上升，甚至在2016年直接跃升为第1位。可见，公司近三年大幅提升了财务管理的水平，加强了内部控制和管理，为公司提高财务竞争力打下了坚实的基础。

三、对策建议

企业财务不但是自身日常经营的基本资金保障，还是对外投资和扩张的基本要求，因此企业具有足够的市场竞争力，才能保证企业的健康稳定发展。综合上述的分析，本文如下部分将从宏观角度和微观角度来探讨提高我国文化传媒上市公司财务竞争力的科学方案。

（一）优化企业运营模式

虽然目前我国文化传媒行上市公司的平均财务竞争力都不是很高，不过换个角度而言，我国文化传媒行业还有广阔的发展空间。因此，针对当前行业的发展状况，笔者认为我国众多文化传媒行业上市公司要尽快转变经营理念和模式，结合市场变化的实际情况，构建中国特色的行业发展模式，步步为营谨慎扩张，平衡自身各方面的财务管理水平，提高财务竞争力。

（二）整合内部结构，优化行业总体竞争实力

我国文化传媒行业起步较晚，市场发展还处于启蒙初级阶段，但拥有广阔的市场和发展空间。因此，相关企业要及时准确的把握住市场机遇，摈弃落后保守的观念，大胆创新，提高产品或服务的价值内涵，开发更大的市场。另外，当前信息化时代已经到来，依托互联网发展的众多新媒体企业如雨后春笋般出现，严重挤压了传统媒体的固有市场。传统传媒业一方面要尽快转变观念，加强推陈出新，增加产品或服务的时代元素提高吸引力;另一方面要加强与其他行业或竞争对手的合作与交流，努力学习先进的管理经验和经营策略，在协同发展的基础上获得稳步发展的机会，进而提升公司财务管理的水平。

（三）优化企业盈利能力，缩小行业内部差距

当前文化传媒上市公司多采用的是多元化的经营模式，但规模和经济实力等相差不大的公司其盈利能力却天差地别。笔者认为，之所以出现这种情况主要受两个方面的影响。一是相关企业本身的发展动力不够。二是企业正处于发展的困境中，难以实现更高盈利水平的突破。基于此，相关企业应该做到：首先，提高资金利用率。合理规划投资和经营的资金预算，最大化的发挥财务的杠杆效应，获得最大的利益;其次，充分评估将来的经济收益情况。这就需要公司加强对投资经营决策的管控，着眼于未来和长期，从战略发展的角度来规划和监督相关的经济活动，保证这些活动的科学性和有效性。

四、结语

当前，我国针对文化传媒上市公司财务问题的研究还比较少，缺乏系统的指导和参考。因此，笔者限于自身的经历和能力，分析和研究难免存在片面和浅显的问题。不过当前我国文化传媒行业逐渐成熟，相关的学术研究必然会越来越多，理论体系也会越来越完善。本文中评价存在局限性，在以后的研究中还需扩大数据的收集量和精准程度。

（作者单位：青海民族大学）

责任编辑：宋爽