风险投资对中小企业技术创新的影响分析

莫乐孟 丹娜

摘要：本文以我国中小企业为分析对象，就风险投资对中小企业技术创新的影响进行了分析。研究发现风险投资对中小企业技术创新中的资金保障、管理决策、资源分配、创新积极性以及创新专业化程度等方面都有深入的影响，因此建议中小企业应注重管理或者创新完善各方面建设，以提高企业技术创新的积极性，同时建立健全投融资体制，开辟多渠道的风险投资资金来源，培养高层次管理人才，启用风险投资专家从事投资管理活动，建立和完善相关法律，保护企业创新技术的产权和确保风险投资安全退出。

关键词：风险投资;技术创新;中小企业

近年来，风险投资因对经济发展的推动作用而在世界范围内受到人们的关注。我国现阶段的风险投资是为风险性企业，尤其是为中小企业提供资本支持，并对所投资企业进行培育和指导，在企业成长到相对成熟阶段后退出投资以实现自身资本增值的一种特定形态的金融资本投资活动。

一、中小企业的技术创新状况及技术创新的特点

（一）中小企业的技术创新状况

中小企业是技术创新的重要来源。一般而言，中小企业所需的技术门槛和资金量较低，可以选择的经营项目较多，较容易进入市场;因其经营手段灵活多变，所以适应性强，可以根据市场的变化及时调整产品结构，改变生产经营方向，因其无可比拟的灵活组织能力和适应能力，常以更大的热情和动力来进行突破性技术创新。在德国，三分之二的专利技术是中小企业申请注册的;在美国，一半以上的创新是小企业实现的。即便如此，中小企业仍然摆脱不了其与生俱来的缺陷。由于其在人员素质、资本积累、技术与管理水平及生产规模等方面的劣势，由于其突破性创新技术及产品，均处于技术生命周期和产品生命同期的初期阶段，技术风险和市场风险大且无法有效地分散，风险承担能力差，所以技术成果的商业化能力有限，即使已经取得了研究成果，也可能会因资金和生产制造能力不足等原因而导致创新的挫败，加之其难以获得传统金融机构的资金支持，因此面对强大的市场竞争压力，势必在激烈的竞争中陷入不利的地位。

（二）中小企业技术创新的特点

中小企业技术创新特点，制定正确的中小企业技术创新战略，要根据竞争环境和自身的条件，确定企业创新目标和创新方式，然后据此制定适合自身的战略，如进攻型战略、防卫型战略以及模仿战略等。中小企业技术创新管理。企业的一次技术创新能否成功，关键在于对创新过程的管理。在管理过程中，要充分发挥企业家核心作用，用科学的管理方法推进创新活动的开展。它是成功的关键，如同人们所说的“管理出效益”一样道理。如果在技术创新时不以市场为导向，开发的产品不合市场的需要，那么技术创新成果就不具有价值，就不具备市场生存能力和延续力。市场形成了对创新的自组织的机制，具有激励技术创新的功能。走联合开发之路。中小企业由于自身实力有限，往往不能独自承担创新的高投入和高风险，因此与企业、科研院所等联合开发，是现实而有效的途径。技术创新是企业发展的推动力。在面临竞争日益激烈的社会，我国中小企业必须加大技术创新的力度，根据自身情况以及国家的优惠政策，推动中小企业技术创新发展，增强自身的竞争力。

二、风险投资的特点

风险投资是指投资人向刚成立或快速成长的新兴公司（主要是高新技术公司）进行的投资，因其所投资的公司具有高度的不确定性，故投资者在承担巨大风险的同时也为其进行增值服务（包括为创业企业提供发展计划、组织架构、财务管理以及法律事务等战略性指导;帮助被投资企业培训高级管理人员、建立销售网络、开拓市场;提供专家意见、技术和市场调查信息;帮助被投资企业建立与其他商家的战略合作关系，以取得更具竞争力的市场地位等），培育被投资企业快速成长，通过使被投资企业实现高速成长，特别是通过协助其顺利实现上市交易、或者通过股权转让和并购等方式，最终撤出投资并取得高额投资回报。风险投资具有以下几个显著特点：第一，高风险与高收益并存，投资对象又常常是创新型高新技术中小企业;第二，资金与管理相结合，与传统的信贷只提供资金不介入企业或项目管理的方式不同;第三，流动性小，往往在风险企业成立之初就投入，其投资周期要经历从研发到销售等各环节，这一过程短则需要 3─5 年，长则需要 7─10年;第四，“投入─回收─投入”的循环机制，一旦成功，他们便会回收资金，寻求新的投资机会。

三、风险投资对中小企业技术创新的影响分析

（一）风险投资为中小企业技术创新提供资金保障

财务资源的充足与否对技术创新成败有很大影响。创新项目更经常地因为资源枯竭而不是任何其他原因被终止。正因为此，企业的技术创新活动对于资源的获取存在强烈的依赖。中小企业的技术创新常常在技术生命周期的初期，这就使技术创新的成果从实验室阶段走向商业化开发并最終转化成为现实的生产力的每一个环节都要面临不同的管理风险、市场风险和技术风险，具有高度的不确定性，而且每一个环节都需要投入大量的资金，所以技术创新项目往往需要稳健充足的资金支持来保证其每一环节的正常运转。传统金融机构属于风险规避型，不会对此进行投资。而风险投资与此相衔接，恰恰实现了资源的互补，从根本上破除制约中小企业技术创新的资金“瓶颈”。

（二）风险投资影响中小企业技术创新中管理决策

风险投资者通常是以入股的形式或合伙人的身份出现。鉴于所投项目及企业的高风险特性，风险投资机构往往在提供资金支持以外，还要求参与技术创新项目，甚至是企业的管理。当风险投资进入企业之后，为了获得资本的增值，风险投资家就开始密切关注公司的运作。风险投资的目的是提升业务而不仅仅是获得报酬，因为只有业务提升，回报才会自动地到来，而且会更多。风险投资通过深度地考察，为中小企业提供增值服务、帮助和指导，在为企业增加绩效和价值的同时，进一步提升了中小企业自身的创新管理能力，为企业的后续发展奠定了基础。

（三） 风险投资影响中小企业技术创新的积极性

正因为风险投资能为中小企业的技术创新在研究开发、产品试制、正式生产、销售、扩大生产、盈利规模进一步扩大、生产销售进一步扩大等一系列活动中，提供充分的资金资源、技术和市场帮助、科学的决策和管理等有效的支持，从某种意义上说是为企业分担了风险，实现了双赢。这就在很大程度上激发了中小企业不断地进行新技术的研发和创新的积极性。在当今知识经济时代，技术高速发展，更新速度往往很快，以至于高新技术的产品生命周期和技术生命周期日趋变短，虽然科技的较快进步使产品和技术的更新换代速度不断加快，但中小企业依靠其灵活的运行机制，能够及时地调整策略，跟踪市场变化，及时进行技术创新;另一方面由于风险投资本性是对一项技术出现后带来的高额利润的追逐，必然会驱使它对中小企业技术创新开发的大力支持，从而中小企业的创新倾向得到了很大的激发，这样就形成了不断地技术创新，不断地开拓新的技术领域的良性循环。

（四）风险投资影响中小企业技术创新的专业化

风险资本对中小企业技术创新专业化的影响是指风险资本专注于投资某些特定行业的中小企业的技术创新，而较少或者不投资于其他技术创新的中小企业。具有行业专业化特点的风险资本更有能力促进企业技术创新。一方面，行业专业化有助于风险资本在细分领域内积累专业化的知识和经验，对某一特定行业的产品、技术和市场更加精通，形成在专业领域内的竞争优势，成为行业专家，从而更好地判断所投资行业的技术前景，把握技术创新趋势，处理不确定性;另一方面，延续一贯的行业专业化，有利于风险资本利用所积累的行业知识及丰富的市场和管理经验，从事更有价值的增值服务工作，更能满足企业实际的创新增值需求。

四、利用风险投资促进中小企业技术创新的建议

风险投资是一种具有创新性质的投资方式，能够在一定程度上较好地弥补现行融资制度的不足和缺陷，为具有良好市场前景的技术创新项目提供融资途径，促进企业的技术创新，并将这种创新能力转化为生产力。风险投资资本的目标是通过对具有高风险及较强创新能力高新技术企业投资，最终使其技术成果和产品商业化、产业化，以此获取高额的投资收益。而从企业角度来看，企业要发展，就得持续不断地进行技术创新，但由于企业单一主体的技术创新往往存在较高的风险和资本约束，所以客观上需要有风险资本的支持和参与。从这个意义上看，知识经济与风险资本在性质上是天然互补的。要想使风险投资更好地促进我国中小企业的技术创新，当前应该做好以下几点：

（一）完善各方面建设，以提高企业技术创新的积极性

发展风险投资，促进中小企业持续不断地技术创新的对策有：首先，要重视人才培养，培养懂技术、并且会管理、具有敏锐创新意识的新型人才;其次，企业、高校、研究机构要保持密切的合作关系，积极建立和促进产、学、研相结合的模式，加快创新技术的研究开发，促进科技成果的商业化和产业化进程;再次，国家应制定与企业、研究机构、及风险投资业等不同行业创新相关优惠政策，建立和完善各项相应的激励政策，积极地引导和鼓励中小企业进行技术创新;此外，还应该大力推动为技术创新服务的相关中介机服务体系及其管理机构的建设。

（二）建立健全投融资体制，开辟多渠道的风险投资资金来源

这就是要致力于融资的市场化建设，多方面拓宽融资渠道，并且要形成有效的风险投资运行机制，以便在合理可控的风险前提下，扩大风险投资资金的来源，保证风险投资的良性和可持续发展。随着我国风险投资业的不断地发展和逐步走向成熟，应积极引导和鼓励民间资本成为风险投资的主体。风险投资业的最佳资金来源应包括保险公司、信托投资公司和有实力的企业或企业的联合等在内的机构投资者。我们还应适时地创造适当的条件引入国际风险投资基金，逐步扩大我国风险投资资金的来源。

（三）培养高层次管理人才，启用风险投资专家从事投资管理活动

国外的经验已经表明，决定风险投资成败的关键取决于风险投资家素质的高低。风险投资是涉及诸多学科理论知识且实践性较强的特殊的投资活动，我国目前还很缺乏既通晓专门的科学技术又懂得企业管理经营的复合型人才。因此，还要采取措施，尽快提升风险投资家的综合素质，包括设置相关跨领域、跨学科的培训课程，聘请资深专家进行培训等。同时还要进一步发挥中介机构的作用，加强对注册会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、投融资咨询机构、信用评级机构和证券公司等一般服务中介机构的管理，防止这些中介机构的道德风险，保证中介机构的可信度和可利用度。

（四）建立和完善相关法律，保护企业创新技术的产权和确保风险投资安全退出

风险投资不同于金融机构等传统的投资，它是为具有高创新能力和发展前景的风险企业提供创业资本，通过科学的系统的管理和经营将科技成果从试验变为现实生产力的一项特殊投资。所以在风险投资和企业相互结合的过程中，应该建立完善的产权保护法律和严格规范风险投资的运营机制，只有这样才能有利于企业进行技术创新和确保风险投资业的健康发展。深圳创业板于2009 年已成立，为风险企业的上市和风险资本的退出提供了平台，但还是应该尽快制定与风险投资相关的核心法律，如《风险投资公司法》和《风险投资法》等，将风险投资与传统的常规投资加以区别，从风险投资机构的创立到运营及风险转移等方面制定规范的完善的管理办法。

四、结束语

本文分析风险投资的投入能否促进企业技术创新，发现风险投资与以前直接分析风险资本作用不同，本文从风险投资角度解释对于中小企业技术创新的影响，更有利于揭示风险投资的行为和作用途径资本支持的中小企业有较高的技术创新水平。在風险投资可以有效促进被投资企业技术创新的前提下，揭示了风险投资对中小企业技术创新专业化、增值服务、组织管理与中小企业企业技术创新之间的路径，风险投资资金能力越强，投资风险能力越强，被投资中小企业技术创新绩效越好。其次，在一个可选择的市场中，中小企业在对风险投资的选择中，应尽可能选择可大幅度提高技术创新的的风险投资，从而实现更有效沟通，获得更多的增值服务，加快企业健康成长。最后，针对国有风险投资的管理，以及国有风险投资母基金的管理，应积极引导中小企业技术创新的风险投资，形成“术业有专攻”技术创新的风险投资，促进国有风险投资在促进中小企业技术创新中的作用。

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