苏宁易购供血能力待考 苏宁小店突破重围困难重重

王晓然 赵超越

日前，北京苏宁小店第500家店正式开业，完成了其“单城开业500家”北京地区的目标。从苏宁小店整体规划来看，2018年开店数量超过4000家，且2019年会开出更多门店。

值得一提的是，苏宁小店门店数量为878家时，亏损额度达到2.96亿元，债务高达6.53亿元。在2018年10月中旬的一次股权交割中，苏宁小店获得3亿美元增资的同时，被剥离苏宁易购集团合并报表范围，而剥离后，反而为后者带来约3.03亿元净利润。

业内人士向记者表示，尽管近几年苏宁易购的财务报表很好看，但是仔细研读不难发现，“出售阿里巴巴股票”所得收益对业绩的提升起到了决定性作用。但是随着苏宁易购投资收益的逐渐终结，被剥离的苏宁小店如何扭亏求得长远持续的发展，值得探讨。

苏宁小店跑马圈地 尚未盈利

2018年12月31日晚，北京苏宁小店第500家店的开业仪式在京举行。赶在2019年的钟声敲响之前，北京苏宁完成苏宁小店单城开业500家的目标。

苏宁小店总裁鲍俊伟在2018年1月份接受媒体采访时曾坦承，苏宁小店进入北上广等城市很有挑战，主要因为一线城市在门店租金、人工、物流运输等方面成本相对更高，但政策红利同样诱人，“北京市政府要快速发展便利店，每家便利店要做水果、蔬菜，补贴50%的房租，最高补贴10万元，这是外资便利店肯定享受不到的。”

而北京之外，还有更大的市场。2018年12月27日，鲍俊伟在回答记者提问时称，2018年苏宁小店整体开店数量超过4000家，2019年会更多。同时，鲍俊伟还曾公开表示，苏宁小店一家店投入成本在100万左右，目前有盈利的店，也有亏损的，但总的情况是没有盈利。

据2018年10月中旬苏宁易购发布的公告显示，2018年1月-7月，苏宁小店亏损达到2.96亿元，债务达6.53亿元。彼时，苏宁小店的门店数量为878家。对于亏损原因，苏宁易购解释称，苏宁小店因迅速扩张门店需要高投入而产生阶段性亏损。

在公布业绩的同时，苏宁小店还宣布了一笔3亿美元的增资。公告显示，Great Matrix、苏宁国际和Great Momentum合计支付股份认购价款3亿美元，其中Great Matrix支付1.65亿美元、苏宁国际支付1.05亿美元、Great Momentum支付3000万美元。交易完成后，苏宁易购将通过苏宁国际持有苏宁小店35%的权益，Great Matrix和Great Momentum合计持有另外65%的权益，而后两公司实际控制人为苏宁控股董事长张近东之子张康阳。值得注意的是，本次股权转让完成后，苏宁小店不再纳入苏宁易购的合并报表范围，即张康阳的子公司增资苏宁小店，苏宁易购将其剥离出上市公司体系。交割后，上述交易将为苏宁易购2018年度增加净利润约3.03亿元。

业内人士向记者表示，苏宁小店的亏损和负债与其“跑马圈地”的大步伐不无关系。随着行业竞争加剧，为了占取市场份额，苏宁小店已是“箭在弦上，不得不发”，并且还得加大马力，加快扩张门店的速度。

鲍俊伟也不止一次在公开场合宣称，苏宁小店的开店速度一定要快，也曾公开表示：“任何一家便利店，我都希望它的速度再快一点，因为速度越快，就越容易出问题。最不容易出问题的是7 -11，因为它太慢了，短期内应该不会出问题，但长期肯定会出问题。总结一句话就是，做得快会马上出问题，做得慢会慢慢出问题。”

而对于苏宁小店的快速扩张，鲍俊伟说：“做便利店是要有基础设施打造的，快和慢的前提是你的基础设施搭建，有了这个基础设施，就可以快;没这个基础设施，就得慢一点。苏宁拥有这个基础建设的能力，苏宁小店面向全国，前提是我们在全国有600个仓库、43个冷链建设，以及苏宁系统的开发能力和商品的供应链打造能力。”

然而上述业内人士却表示，开店增加成本的同时，新店尚无盈利能力，苏宁小店的亏损和负债或将继续扩大，只一味追求开店数量的做法或许有些激进。

出售阿里股票 供血能力待考

早在2017年，社区便利店就成为风口，虽然苏宁没有第一时间站在风口上，但是苏宁易购对待便利店的态度一直很积极，并在便利店投入巨大人力和物力。

2017年12月，苏宁易购发布智慧零售大开发战略，张近东对外宣布：2018年苏宁新开店目标5000家，其中苏宁小店的数量是1500家，三年内苏宁要实现新开15000家店的目标。同时，他还声称要以“租建并购联”的方式完成这一目标。随后，在2018年4月3日，苏宁宣布全资收购上海迪亚天天，并开始着手整合迪亚天天。彼时，苏宁小店市场总监沈珩曾对外强调，苏宁做社区便利店并不是跟风，而是为了完善业态布局，将优势扩大化。

据了解，苏宁小店是苏宁旗下的便利店业态，有社区店、CBD店和高客流店（地铁、医院等公共空间）三种形式。便利店作为解决最后一公里，甚至100米的重要业态，对门店密集度要求较高，诸如罗森、全时、7-1l等企业都是通过快速扩张的方式抢夺市场份额，苏宁选择跑马圈地或许不失为一条路子，但是苏宁小店靠什么实现盈利，成为业界关注的话题。

记者发现，苏宁小店不仅仅是“便利店”这么简单。在2018年7月28日的“极速创格局”战略发布会上，鲍俊伟称，苏宁小店即将接入最新的二手房、彩票、帮客等自营业务，苏宁金融、苏宁文创、苏宁体育等产业都将在小店业务中有所体现。如此看来，苏宁小店拟通过做增值服务的方式借力苏宁易购。

对此，业内人士向记者表示，在租房领域，链家、自如都开设了大量社区店，如何从他们手里抢走客源是个不小的挑战;在金融领域，微信和支付宝已经占据绝大多数的市场空间，苏宁小店借力苏宁易购的“如意算盘”怕是没那么容易打响。此外，将苏宁小店剥离上市公司报表范围，虽让苏宁易购的报表“看起来很美”，却也从侧面印证了苏宁小店的困难重重。

记者查询苏宁易购2017年财报获悉，苏宁易购2017年实现营业收入1879亿元，同比增长26.46%;利润总额43.32亿元，归属于上市公司股东的净利润42.13亿元，同比增长498.09%。2018年半年报则显示，2018年上半年归属于上市公司股东净利润为59.97亿元，比上年同期的2.91亿元大增1957.38%。

值得注意的是，苏宁易购2017年财报还透露出，该公司投资收益高达43亿元，占利润总额的比例达99.27%。而在这一年苏宁易购仅出售阿里550万股股份，就获得了32.85亿元的净利率。如果扣除非经常性损益因素，2017年苏宁易购净利润亏损0.88亿元。同样，若苏宁易购剔除2018年5月出售阿里股票获得的56.01亿元，其2018年上半年净利润仅为3.96亿元。也就是说，近两年来苏宁易购的巨额利润，“出售阿里股票获得投资收益”可渭居功至伟。

2018年12月28日晚，苏宁易购再度发布公告称，出售持有的阿里巴巴1316.47万股股票，收到出售价款18.627亿美元，扣除成本及相关费用后，预计可实现净利润約人民币52.05亿元。这是苏宁持有的最后0.51%的阿里股份，此次出售后，苏宁将不再持有任何阿里股权，依靠“出售阿里股票”拉高利润的操作将彻底终结。

将时间追溯到2014年，苏宁易购（时称“苏宁云商”）以11个自有门店物业的房产权及对应的土地使用权，分别出资设立11家全资子公司并以43.42亿元转让，使该公司2014年一举扭亏为盈。2015年12月，苏宁易购将持有的PPTV（PPTV整体亏损7.9亿元）68.08%的股权以25.88亿元转让，获得13.55亿元的净利润。

上述业内人士表示，近几年来随着阿里、腾讯、京东等互联网巨头的入局，便利蜂、猩便利、缤果盒子等无人货架创业公司以及每日优鲜等业态公司的加入，便利店行业的竞争进入白热化，要想进一步占领市场，必须拥有足够的资金。而苏宁小店一直靠苏宁易购集团的“输血”，但是随着集团方面“榨干”投资收益，能否继续维持“供血”能力，值得怀疑。