资本账户开放、金融稳定与经济增长

曾異

摘 要：在经济学研究领域，对资本账户开放、金融稳定对经济增长的影响一直是备受关注的话题，从资本账户开放角度上来说，对经济增长的影响在不同国家、不同时期是各不相同的，而要实现经济增长就需要对资本账户开放的具体实施过程进行考虑，要想实现对经济增长的促进，就需要对资本账户开放在我国具体的国情下进行充分的分析，对金融系统不稳定因素进行研究，通过采取一定的措施手段来确保对经济增长的促进。本文以资本账户开放与金融稳定为主要的研究对象，分析了其对经济增长的主要影响。

关键词：资本账户开放;金融稳定;经济增长

引言

随着工业化国家对资本账户的不断开放，对自身的金融稳定性具有一定的促进作用，但是在一些国家当中实施就未必能收获同样的效果，所以资本账户开放对金融稳定以及经济增长来说不一定具有推动作用。

一、资本账户开放与经济增长

（一）资本账户开放发展的原因

在采取资本账户开放手段来促进金融稳定和经济发展的发达国家当中，对这一手段的采取的主要目的是使自身在金融等方面的产品或者服务能够在国际上各国之间的流通和运用，尤其是在发展中国家当中，随着这些产品以及服务在这些国家当中所占的市场份额之间增大，在资本流动的不断影响下就会对这些国家当中的金融发展以及经济发展进行趋势上的掌控，从而能够在这一环节当中谋取足够大的收益。而在发展中国家当中采取资本账户开放的主要目的是为了能够将外部资金的引入进行充分的鼓励，以此来不断解决自身经济发展过程当中普遍存在的储蓄方面和外界资金不充足方面的问题，从而不断促进金融发展的稳定性以及经济增长，另一方面的目的就是对外界直接投资方式的不断引进或者自由行进入将国际性的竞争机制引进，从而对自身的金融市场和经济市场在功能上不断完善，不断提高金融服务方面的效率。

从国际角度上来看，开展资本账户开放的主要原因是为了能够对资本跨界自由流动进行促进，对各种金融资源在国际范围内进行不断配置的效率进行提高，进一步为国际角度上的利益进行提高。除此之外，在国际范围内进行资本账户开放的目的存在于发展中国家当中的相关企业单位，对其逐渐进入国际金融市场进行不断推动，从而带动这些企业单位在国际市场当中进行资产方面的组合和管理，不断对自身发展过程中存在的内外部风险进行分散和规避，不断对资本以及收益的稳定性进行加强，并不断对自身所获得的经济效益进行充分的共享。

（二）我国资本账户开放现状

从总体角度上来分析，我国在资本账户开放方面从实施外汇管理制度开始就不断进行金融、经济方面的改革，从而在资本账户方面也已经取得了一定的成效，在大部分账户下的子项目上已经有很大程度上的开放。从目前我国对资本账户的管理角度上来讲，已经对这方面的交易活动不采取限制的手段，我国货币在此管理工作下也逐渐实現可自由兑换的目的，并且管理的侧重点也已经从资本账户的管制向外债、境外直接投资以及有价证券投资项目转变，这种侧重点的不断变化使得对资本账户的管制力度不断削弱，对于外界资本商在我国经济市场上的直接性投资方面的管制也逐渐减少。在我国实施资本账户开放过程中，对于经济增长也起到了很大程度上的促进作用，并且在另一方面资本账户开放也会产生一定的消极作用，最主要的体现就是在短期内大量的资本出现无序流动时对金融市场的稳定性产生了一定的影响，在加剧金融市场波动性的前提下就会波及到国家或者一个地区当中的经济稳定，进而出现社会动荡以及政治动荡的情况。

（三）资本账户开放与经济增长的关系

对于资本账户开放对经济增长的影响，具有多面性。首先对于资本账户开放促进经济增长方面，资本账户的开放能够对通货膨胀进行相对的削弱，从而能够在宏观角度上促进经济增长的稳定，能够对经济增长带来积极影响，除此之外，资本账户开放能够明显对金融抑制进行消除，不断提升金融市场当中的各类资源的合理化配置，推动金融市场在深层次上的发展，促进了经济增长。在实施资本市场开放的角度上分析，能够有效促进国际之间贸易市场的来呢西，从而不断提高贸易的开放程度，帮助国际贸易之间产生的摩擦进行化解，因而促进对外贸易的发展，促进经济增长。

然后是对资本账户开放对经济增长产生的消极影响方面，在一定程度上分析这种模式的实施能够加剧一个国家的经济的不稳定。如果在一个国家市场经济体制不够完善的环境当中，资本账户开放的实施会出现大量的资金外流，势必会对该国经济增长造成负面影响，甚至是会引发金融危机，再加上资本账户开放会导致初期的金融杠杆率上升而提高了引发金融危机的风险。

最后是资本账户开放对经济增长无影响方面，在资本账户开放实施的初期阶段，虽然会对经济增长产生一定的影响，但是这种影响是短期的，并且是不够明显的。

二、金融稳定与经济增长

（一）金融稳定性影响因素

对于金融稳定性的影响因素主要是从投资者的角度上来分析，其中包括投资收益以及投资清算损失。从投资收益角度上分析，投资者在相应的投资决策做出之后就会随着投资收益的增加就会对其自身的期望投资收益产生一定的促进作用，从而让投资者对于自身所做出的决策充满信心，这就对金融稳定起到了一定的促进作用。从投资清算损失角度上分析，投资者在做出相应的决策之后如果在投资清算损失上不断提高，就会直接对投资者的期望投资收益造成影响，产生降低的效果，这就会对后续投资者在投资方面的风险起到了一定的促进作用，进而影响整个金融市场的稳定性。所以，对于投资收益的下降或者投资清算损失的提高都会对金融稳定性造成影响，进而出现投资外逃甚至引发金融危机。

（二）金融稳定与经济增长的关系

通常情况下，经济增长与资产价格波动之间的关系不是很大，通过对金融稳定性因素的分析，投资清算损失就会对经济增长的影响不会很明显，在这一条件下就会使得金融稳定与经济增长出现多重平衡的情况，而对于二者之间的平衡，如果是利好平衡就会促进经济增长的速度，投资者实际投资的收益就会提高，并且在这一状态下的金融稳定性就会显著提高，在金融不断促进经济增长方面的各种功能就会正常的发挥，进一步为经济增长速度起到了促进，因此在这一利好平衡下就会存在金融稳定性高以及经济增长速度快的情况。相反，如果这种平衡不是利好平衡就会直接影响经济增长的速度，在实际投资收益上就会降低，出现金融稳定性低，就会出现金融稳定性低和经济增长速度低的状态。如果在投资者收益或者投资清算损失方面出现一定的状况，即投资收益降低或者投资清算损失提高，就会出现经济发展状态从利好平衡向非利好平衡逐渐转变，从而导致金融危机的出现。由于出现金融危机而使得大量的投资出现外逃情况，资本边际产品上升，这时就会导致投资收益有所提高，在这种情况下如果采取相应有效的措施就会促进资产价格趋向于稳定状态，进而减少投资清算损失，这是非利好平衡也会向利好平衡转变。

从金融稳定性对经济增长的影响角度上分析，金融稳定性的高低直接决定着投资者对投资项目的投资意愿。在金融稳定与经济增长的多重平衡方面，形成非利好平衡的主要原因是投资收益下降或者投资清算损失增加，前者会由于不准确的金融政策等各方面原因而导致投资收益下降引发金融危机，后者是与自我实现式预期论是相对等效的，随着自我实现式预期的不断发生变化，会对资产价格造成剧烈的波动影响，从而使得投资清算损失的不断提高，而投资清算损失的不断提高也正是对资产价格波动的重要体现，表明自我实现式预期出现了一定的变化。无论是前者出现了下降，还是后者出现了提高，都会对金融稳定性造成一定的影响，进而影响经济增长的速度，对经济增长的速度减缓也将会对金融稳定性产生影响。在投资收益和投资清算损失两个方面对金融稳定性产生的影响来看，以内生经济理论为主要的基础，社会企业当中的生产部门可以通过采取人力资本的积累以及技术方面的创新来不断提高投资收益，进而保持并提高金融稳定性，而即使是在投资清算损失的提高对金融稳定性产生影响时也会通过提高投资收益来进行平衡。

对于投资收益的高低對经济增长速度的影响，主要的原因是经济结构不合理、经济发展模式不够完善等，经济增长的速度下降就会对金融稳定性产生一定的影响。在投资清算损失方面，一些金融政策的实施就会导致资产价格的波动，例如金融自由化政策等，这些政策对资产价格的影响是必然的，对金融稳定性的影响也是不可避免的，所以从这些方面来看保持一定的经济增长速度能够对金融稳定性有一定的保持作用，经济速度的下降就会导致金融稳定性遭到破坏，甚至是引发金融危机。

通过对以上内容的分析，对于金融稳定与经济增长之间的关系，二者之间的多重平衡的关系体现出在经济发展的过程中，金融稳定和经济增长之间是相互影响的，即金融稳定能够有效促进经济增长，而经济增长同时也会对金融稳定进行保持;另一方面，一旦金融稳定遭到破坏就会对经济增长速度造成负面影响，经济出现的衰退也会对金融平衡造成不稳定的影响。金融发展在促进经济增长的同时也提高了自身的稳定性。

三、结束语

综上所述，资本账户开放与经济增长之间的关系会受到多方面的影响而表现出多重性，金融稳定与经济增长之间是相互促进、相互发展的。

参考文献：

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