互联网金融发展现状剖析

邓丹凤

〔内容提要〕互联网金融在中国经历了野蛮的生长，从迅速膨胀到如今互联网金融减速增长。随着众筹平台的锐减，一大批知名P2P平台“爆雷”和跑路，第三方支付规模增长减速，市场无序竞争时代即将终结，随后进入强监管时代。本文剖析了互联网金融的发展现状，针对未来互联网的发展趋势提出了新的见解。

〔关键词〕互联网金融P2P第三方支付

注：本文系2018年度湖北省教育厅科学技术研究计划项目《中国互联网金融风险研究——基于P2P行业》（项目编号：B2018440）研究成果

“互联网金融”这个名词具有很强的中国特色。从概念的名词结构来看，互联网金融是由“互联网”和“金融”这两个名词组合而成的新概念，“互联网”又是我国发展最快的行业。从1998年至今，我国互联网行业已经出现了百度、阿里巴巴、腾讯、京东等一大批优秀的互联网企业。从2019年春季的QuestMobile数据显示，我国已经拥有超过11.38亿活跃移动互联网用户，虽然同比增速跌至4%以下，但是依然位居全球最高水平。而“金融”是我国最赚钱的行业之一，从沪深两市看，近几年金融服务业上市公司的净利润占两市所有企业的二分之一，当发展最快的“互联网”和最赚钱的“金融”不期而遇，必将碰撞出智慧的火花。

近六年的数据显示，互联网经济增速虽然有所下滑，但增速仍保持在20%以上，远高于GDP的增长速度。近年来，第三方支付、众筹融资、网络信贷以及其他网络金融服务平台等互联网金融业务迅速崛起。2013年，中国第三方支付综合支付交易规模仅达13.9万亿元，到了2016年，中国第三方支付综合支付交易规模突破百万亿元。2013—2016年期间，第三方综合支付交易规模复合增长率达到110.9%。截至2017年，中国第三方支付综合支付交易规模增长至218.9万亿元，同比增长68%。2011年，第一家众筹平台“点名时间”诞生。2014年，网贷市场规模为370亿元，而仅2017年1月这一个月成交额就为2209亿元。

一、互联网金融发展现状分析

虽然互联网金融在中国发展非常迅速，但是近些年互联网金融的发展态势有了非常明显的变化。

（一）众筹发展现状剖析

通过中关村众筹联盟等单位联合发布的2018互联网众筹行业现状与发展趋势报告显示，截至2017年12月底，全国众筹平台共计280家，与2016年同期相比下降约33%，基本与2015年持平。其中，全国互联网非公开股权融资平台（即业内惯称的股权众筹平台）共计76家，与2016年同期相比减少42家，降幅高达36%。2017年，新增众筹平台仅有25家，同比2016年下降约83%；倒闭平台180家，同比2016年下降约13%；转型或下架平台20家，同比2016年下降约78%。截至2017年12月底，全国众筹项目投资人次达2639.55万，同比下降约52%。其中，回报众筹投资人次达2636万，同比下降约52%，互联网非公开股权融资投资人次达3.55万，同比下降约39%。2017年，全国众筹行业融资金额达到215.78亿元，同比2016年约下降5%，降幅较小。2017年全国股权众筹成功融资金额为142.2亿元，同比2016年减少14.4亿元，下降9%。通过上述数据可以看出，虽然众筹平台数量减少，但是整体融资金额未出现大幅下跌。在行业洗牌期阶段，良币驱逐劣币，大量平台被淘汰，优质的头部平台开始发挥作用，帮助更多创新项目。目前，存留下来的投资人是众筹投资的核心人群。在金融监管趋严的大势下，行业逐渐进入规范发展期。

（二）P2P发展现状剖析

由于P2P网贷具有门槛低、支付便捷、覆盖面广等优势，因此近几年发展迅速，平台数量和网贷成交额增长惊人。自从“宜人贷”2015年首次赴美上市以来，P2P平台纷纷海外上市积极拥抱资本市场。2017年4月，P2P平台“信而富”在美国纽约交易所挂牌上市；11月中国首家P2P平台“拍拍贷”在美国上市，也是当时全球市值最大的P2P平台。但在最近几年P2P蓬勃发展的同时却频繁出现“爆雷”现象，尤其是“e租宝”事件，2015年和2018年6月，P2P网贷“爆雷潮”中部分平台卷款跑路，让P2P网贷一度成为集资诈骗、非法吸收公众存款的代名词。截至2019年6月，累计平台数量为6567家，正常运营平台数量仅为864家，累计停业转型平台为2936家，累计问题平台数量为2767家。

從以上数据可以看出，P2P平台发展的派系中，民营系是主流，但也是问题平台爆发的集中地。P2P发展至今，停业及问题平台占比高达87.2%。

P2P行业的集体性“爆雷”仍在继续，目前已进入新阶段，以前“爆雷”的一些是伪P2P，现在真P2P也开始出问题了。在“爆雷”潮初期，停业、跑路是很多问题P2P平台共同的选择，这些平台普遍存在假标、自融的情况。然而，随着投资人挤兑愈演愈烈，如今整个P2P行业开始面临前所未有的流动性危机，这导致的结果就是一些资质较好、有国资和知名企业家背书的P2P平台也出现了逾期、甚至跑路的情况。随着P2P平台接连“爆雷”，一场集体性的恐慌开始在行业内蔓延。对于自2018年6月以来频繁“爆雷”，市场和投资者信心岌岌可危的互联网金融行业来说，意味着监管政策不确定性的延续，严重打击了市场的投资活力。在金融去杠杆的大环境下，P2P网贷备案延期等实质利空不断冲击着互联网金融产业，投资者退场及债务违约率攀升成为市场常态。

（三）第三方支付发展现状剖析

从中国第三方支付综合支付领域2018年第三季度的数据来看，支付宝、腾讯金融分别以45.64%、32.11%的市占率遥遥领先于其他交易平台，二者市占率总和超过七成，达77.75%。另外，银联商务的市占率也较大，为9.75%。随着未来行业的不断整合，支付宝与腾讯金融双寡头的局面将不断得到巩固。

2018年以来，受到消费金融以及互联网理财等领域监管趋严的影响，中国第三方支付交易规模增速明显放缓，2018年上半年交易规模为102.12万亿元，同比仅增长49%，增速明显下降。2016年以前，第三方支付行业的快速发展得益于行业监管环境的宽松，而随着行业乱象的频发，国家也加强和加快了对行业的整顿清理，在平台运营牌照发放方面：自2011年4月底央行签发首批第三方支付牌照至今，央行总计签发了271张第三方支付牌照；但在2015年8月份，央行注销了3张支付牌照，结束了第三方支付牌照“只发不撤”的历史。据统计，从第一批续展决定到2018年7月底，央行共注销了33张支付牌照，目前市场上存量有效支付牌照为243张。另外，2018金融监管政策的趋严是导致第三方支付行业规模增速减缓的重要原因，2018年相继出台的备付金集中存管的政策对业内机构的影响更大。近年来，备付金集中存管比例不断上调，直接压缩了支付机构的生存空间。

二、互联网金融发展趋势

互联网金融在中国迅速发展和成长，从迅速膨胀到如今众筹平台锐减，一大批知名P2P平台“爆雷”和跑路，第三方支付规模增长减速，市场无序竞争时代即将终结。随着监管层面的动作和法律法规不断出台，互联网金融在中国的发展开始走向新的阶段，即强监管时代。金融稳定成为高于金融创新的首要价值选择。如何在互联网金融发展中取得金融稳定与金融创新的规制平衡，将是我们要面临的考验。

2016年10月13日，国务院正式发布《互联网金融风险专项整治实施方案》，随后各部委相继跟进发布各自主管领域的专项整治工作实施方案，在全国范围内掀起一场互联网金融的“运动式监管”风暴。在金融去杠杆的大环境下，P2P网贷备案延期等实质利空不断冲击着互联网金融产业，投资者退场及债务违约率攀升成为市场常态。行业还会继续洗牌。

在第三方支付領域，随着监管机构对第三方支付行业从备付金再到银行卡收单乱象的整治，市场开始走向规范化和有序化，蚂蚁金服等行业巨头与拉卡拉等支付机构由于在资金、技术、体系等方面都建立了自己独特的优势，使得其他企业想要进军该行业有一定的难度。伴随着跨境贸易的兴起，传统的银行间服务已经不能满足新兴平台的需求，并且国内第三方支付市场已经在一二线城市相对饱和，面临着的竞争压力逐渐加大，再加上第三方支付技术与模式的日趋成熟、海外相对于国内更高的费率，使得第三方支付机构走出国门进行全球布局成为其实现快速发展的必由之路。

（作者单位：湖北经济学院法商学院）