创业板市场与中小企业融资模式创新的关联性分析

摘要：当前社会发展阶段下，限定我国中小企业发展的导向性要素即是融资困窘，过往的融资方式已经难以适应当前的中小企业革新发展，特别是对于创新型中小企业的创新融资制度限制已十分紧迫。本文以阐释当前我国中小企业的融资窘境为首要切入点，适时探析了创业板市场对于具体中小企业融资的系类的影响，并后续对于创业板市场建设的规范化以及创业投资功能有机达成進行了有机的对策性分析，具体的相关内容如下所示。

关键词：创业板市场;中小企业;融资;探究与分析

一、引言

具体的创业板市场，属于金融市场内新兴的一类融资市场，其最显性的特征即是较宽泛的门槛准入、严苛限定的基础性运作，以及可有效促进相关潜质性中小企业有机获取融资机遇。一般而言，相较于各类大企业，我国的中小企业往往处于较弱势的地位。该状况出现的缘由较为多元，譬如中小企业初步创建时期盈利较淡薄、尚未达成规模效应;发展进程中系类参考性信用化数据较少;尚没有可以进行抵押的自有资产;具体企业对后续的经营发展较不明晰、各类不可控因素较繁复等，诸如此类的要素状况使得其在择选融资路径以及来源时阻碍限定性较强。基于此可知，融资问题依然是制约我国中小企业进行发展的关键性困窘，若未能较好地优化解决该问题，就很难催化实际中小企业甚至是国家的创新等。

二、具体我国中小企业的融资困窘

伴随社会经济的快速发展，中小企业在我国的国民经济发展进程中日益扮演更为重要的地位，但现实发展进程中，其常会由于实践获取的外部性资金较少而使得与自身社会地位不相匹配，这也进一步映射出了融资困窘对于实际企业发展的制约影响。我国中小企业传统性的直观化融资方式常有银行信贷间接融资、发行股票与债券等，具体相关阐述分析内容如下。

（一）中小企业难于获取信贷资金的支持

该方面常主要体现在中小企业的贷款、承兑贴现，以及既定性贷款到期后续贷较为困难，此外，还常存在开立保函以及信用证困难状况，以上相关境况产成的缘由较为多样，具体的分析如下文所述。

1.企业自身境况

一般而言，中小企业的经营规模以及资本累积较为基础，这也使得具体企业的产业层级较低、后续的产成品实践竞争力较低，因而整体呈现出获取盈利的前景具有较大不确定性，实际信用资质层级较低;此外，现实运作中的中小企业，其市场内经营的导向性较差、具体产业间的紧密协作能力较低、相关经营管理体制亟待进一步完善、贷款资金的回笼较不稳定、内部各系类数据信息的提取与处理速率较低等，常会使得运作中产生相关的贷款、道德性风险等;最后，由于中小企业规模较小，实际可供抵押资产较少，同期又难于找到相契合的担保人，这对银行资金的注人有一定的限定影响。

2.银行对企业融资的客观化限定

（1）基于运作机制维度，我国商业银行属于一级法人，为更好维护金融安全以及规模化经营，国家各商业银行有机放宽了信贷资金的调控力度，适时收回了贷款权，这使得各分支银行可提供的贷款资金数额缩小，对应发放贷款的权限有应势降低。

（2）在经营环境方面，近年来，我国民营经济得以发展，却由于其市场化程度高、经济较为分散等，使得其实践经营状况变动幅度较大、较难有机控制其资金变动，又该民营企业相应业主、从业人员的综合素质较低、实践经营管理能力及信用等级较低，因而银行常对该部分群体的放贷有一定压力。

（3）基于银行经营观念，我国银行以往更多对大中型企业服务，对中小企业尚存定性偏见;又银行对中小企业提供的服务属于一类“零售业务”，其后续进行中的耗费成本较大却获取收益较低。

（二）企业直观化融资较困难

致使该境况产生的导向性缘由，常是由于实际的中小企业尚未达成上市的系类限定或者相关联的政策法律环境下难以有机满足上市。我国企业的股票发行，须满足特定《证券法》及《公司法》相关限定。譬如，企业须达成拥有健全性法人治理结构，注册资本须达一千万元，无形资产出资额须小于或等于20%等，以上相关限定已排除了众多的中小企业。此外，基于我国相关上市调控指标限定状况下，相应具备系列基础条件并可直观化融资的中小企业并不多见。

三、具体创业板市场对中小企业融资的系类影响

（一）为进行直观化融资供应了基础平台

具体点的中小企业板为系类中小企业的上市融资、公司治理以及行业发展建构了良性的支持性服务，对实体企业有积极的规范化引导及培育效用。而基于风险防范的目标限定下，具体的中小企业板近似等同于主板的上市高层级门槛，使得相当部分的中小企业望尘莫及。

创业板市场最显性化的特征即是宽泛性准人、严苛性运作准则以及利于潜质较大的中小企业获取融资，该境况下对自主创新性强、技术水准较高以及具备高成长性的小企业等提供了更为便易的融资途径，由于不用过多地担忧企业管理权被“稀释”等状况，因而其对大多数的公司有较强的集聚力。

（二）可强化企业自身的资金累积

整体上我国的制造业历经长时期的累积，相应的营销管理以及制造已上升至一定的阶段，却往往缺少一定的资本市场支持。而创业板市场的有机准人，使得相关性的中小企业可时效性地具备起一定的销售规模，相应地，其后续的资本累积也会日渐上升，为实际企业的规模化拓展累积了丰富的资金基础。

（三）对企业整体有一定示范效用，利于提升其综合性素养

当前社会发展状况下，我国各高新技术区内的相应科技企业量化数目较多，但常由于运作管理不规范、实践治理能力较低等，使得实际存活率较低，特别是非公有制经济中，相应家族式经营企业占据主导，这使得企业的运作管理较为滞后与受限。

而创业板的推出，对我国中小企业的经营模式转变有极大的助推效用，基于此境况下中小企业发生变动，具有极大的价值性效用。此外，对应资本市场的放大效应与相关标杆等，也常对维系资本市场的中小金融支持体系塑造有较大的助推效用。其中具体的监管层对创业板上市的企业有机施行体系化的规范性管理，并将系类先进性管理理念思维导入进中小企业内部，这十分利于该类企业公司实践治理能力的提升以及更规范性运作等;另外，具体创业板市场的示效价值，又常对多数中小企业进行股份制改造有积极地激发作用，有利于企业在多元化管理、经营学习中有机降低风险层级，从而更高效地带动起商业银行以及相应的担保、信贷机构，甚至是地方性政府等对自身企业的积极支持。所以，创业板是实际构建中小企业金融支持体系中的导向性枢纽，有利于从根本意义上缓和或完善中小企业的融资机制“缺劣板”等。

（四）强化信用担保机构对企业融资服务的效用

创业板市场的有机推出，为我国系类担保公司的发展创造了更多新型机遇以及应势化挑战。具体的担保公司常不仅仅局限于经营单一性的担保业务，而是同一时期针对多元化项目施行定额性的有机投资，当前社会发展阶段下，保投相协调进行的中间融资形式已然成为我国担保行业发展创新趋向。郎就是实践为相关企业进行担保业务时，常会适时让渡定额的担保业务费，但是也会同期获取该既定性公司股权的相应认购期权，该境况下实际的担保公司既承担着一定的高风险，也同期有获取高额收益的能力，从而更好地确保自身公司的长远化、可持续性发展。由此可知，创业板的有机准人，较优化地为相应担保公司既定性中间融资形式的推进，提供了拓展再深化发展的可行性，该状况条件限制下，常会有机集纳更多元的资本导人担保行业。

（五）利于提升中小企業积极性，从而缓和其融资难的困境

实践创业板的推出，对相关创新型企业的产业结构优化升级有极大促进效用，相应地，其又可能动性地提升创投机构对中小企业投资的积极性，伴随风险投资等资金的准人，被投资企业可获取一定的附加值，这有利于提升其盈利增长速率。

具体创业板可供应有效的资金退出路径，这利于更主观能动性地集聚社会范围内的闲散资金，从而有机将其有效投资于中小企业，这利于更好地缓和其实践融资困难的境况。此外，创业板利于有机提升上市公司的运营管理水准，还可一定程度上增加实际企业的知名度等。

四、创业板市场建设规范化及创业投资功能达成的对策性分析

由于系类自主创新型企业的初始发展时段，其自有资金往往储备不足，这时若限制准则较高时，常使众多创新潜质型中小企业被“舍弃”。

为更好使投资者时效性地悉知各类数据资料，常可适时建构严苛的信息披露制度，具体进程中禁止交涉企业机密，还应灵活性地披露企业的相关业务进展、限定计划等，其中对相关虚假宣传、发布错误信息等人员，应予以必需性的惩处。

创业板市场应更为严苛地执行对上市公司的退出制度，对不符合上市限定准则的公司应坚决清除，以真正达成上市公司的优胜劣汰。其中细化的退市条件，常可在上市规则中明确规定出来，还可建构起系类指标来作为辅助性参考，譬如公司是否严格合规合法运营等，以更好减缓投资者的风险等。

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作者简介：

覃宇，中国人民大学商学院同等学力，北京。