论高校财务类专业培养模式改革——基于证券分析师职业要求

李追阳 张 翅 盛慧娟

（浙江海洋大学 经济与管理学院，浙江 舟山 316022）

[关键字]证券分析师；职业要求；财务人才；改革

引言

我国资本市场在过去二十年不断发展壮大，资本市场对国民经济发展的作用也日益增强。截止2019年一季度末我国A 股市场总市值已达到56 万亿元人民币，占2018 年我国GDP 的比重超过60%，A 股上市公司数量达到近3600 家，如图1 所示。随着现代金融市场的快速发展，对会计人才的需求无论从数量还是质量都在快速增长和提高，现行绝大多数高校的财务专业人才培养模式源自多年以前，并没有随时代和市场需求的发展作出相应的调整，已表现出一定的滞后性。

图1 2008—2018 年境内上市公司数（A、B 股）

同时，伴随我国资本市场快速发展，证券分析研究工作的重要性日益提升，证券分析师作为市场热门职业不断兴起，成为众多财经类专业毕业生理想的就业方向之一。各证券公司研究部门也已成为公司重要部门，研究部门的工作不光需要服务外部客户，同时服务公司内部投资、投行、经纪等重要部门。目前随着证券分析师规模不断扩大以及影响力越来越大，其已经成为各上市公司重要的外部治理力量，并充分发挥着监督上市公司管理层的作用，以新财富最佳分析师评选为例，机构投票人数量由2003 年的77 人增加到2017 年的4000 余人，投票机构掌握资金总量由2003 年的682 亿元增加到2017 年的70 万亿元以上。可以说，证券分析师队伍在现代资本市场中已经成为一支不可或缺的重要力量。

由于市场发展对高校人才需求的多样化、专业化发展趋势，高等教育理论也需要不断推陈出新，结合实际情况，通过积极的引进新的教学理念，按实际需要制定新的人才培养模式，提高教育质量，使学生适应不断变化的市场需求。迄今为止，国内外已有很多学者论述分析了现行高校财务专业人才的培养模式的特点以及存在的问题，但是目前尚无文献针对证券分析师职业要求分析我国高校财务专业人才培养模式存在的问题以及改进措施，同时证券分析师职业与财务相关职业如财务总监（CFO）、注册会计师（CPA）、投资经理等有很多共通的要求，因此基于证券分析师职业要求的研究具有一定的代表意义。本文即在前人研究的基础上，立足证券分析师的职业要求，分析现行高校财务人才培养模式现状，并提出改革建议。

一、证券分析师职业要求

证券分析师由英语中的“Financial Analyst”一词演化而来，并结合国内资本市场实际情况确定。[1]结合行业商业模式特征和国内现行规则，证券分析师是指获得证券分析投资咨询资格，就职于证券投资咨询机构、投资机构或者其他独立证券研究机构中，运用宏观、行业和财务分析技术，以提供外部客户或内部投资经理投资信息分析、投资咨询和投资建议服务为目的，对于研究报告主要内容负责的市场专业人士。按服务内容和对象对证券分析师分类：

卖方证券分析师：服务于证券公司或者第三方证券投资咨询机构，他们主要通过公司内部销售员（经纪人）组织，以报告和路演形式提供给众多机构投资者用于投资决策，以帮助所在证券公司获取交易佣金或者推销发行股票等投资银行业业务为主要经营目的。他们的服务对象往往是外部机构客户。卖方证券分析师的出现，是一个国家资本市场中机构投资者比重上升到较高水平以及证券公司投资银行业务发展到高级阶段的结果。

买方证券分析师：服务于基金管理公司、证券公司和保险机构内部投资部门、私募股权投资机构等专业从事证券投资或者股权投资业务的机构。他们的研究成果仅用于内部的投资决策，以帮助所在机构获取投资收益为主要目的。他们的服务对象往往是公司内部的投资经理。买方证券分析师的出现，是国内投资机构不断扩大投资规模需要证券投资业务分工细化的结果，是投资经理的职能分工细化。

一般而言，证券分析师的主要工作内容包括：在财务分析的基础上，进行公司调查、研究分析和评价建议，其职能一般包括宏观和行业分析、上市公司基本面分析以及投资建议三个方面。证券分析师的工作降低了证券市场信息不对称性，提高了证券市场有效性，并且起到发现欺诈、造假等违规操作、有利于提高上市公司信息披露透明度等从而保护投资者的作用。[2]因此，证券分析师对于证券市场有效运行、健康发展具有重要作用。一般而言，根据证券分析师职能和市场需求，证券分析师的职业要求有以下几点：

（一）具备专业知识和能力

证券分析师首先要具备基本的经济学、金融学知识，其次需要掌握一定的财务专业知识（最好有注册会计师资格），此外相关所研究行业的基本运行规律和主要影响变量也需要较深入理解；还要充分理解金融市场相关（尤其与证券市场相关）经济数据之间的逻辑关系和产生的影响，比如国债利率、美元兑人民币汇率、年度季度 GDP 增长率、通货膨胀率、生产价格指数（PPI）、居民消费物价指数（CPI）、大宗商品价格波动等。在此基础上，综合分析各方面信息，对当下或未来一段时间内，做出合理可信的经济运行或者行业发展趋势判断。

（二）具有一定实践经验和较强沟通能力

合格的证券分析师除基本的专业理论知识和能力外，还要拥有投资学知识以及相关投资评估能力，对大量不同的研究对象所投资的不同项目进行调查研究、考察筛选、论证决策，从而能够分析不同投资项目对各研究对象未来盈利变化的影响。同时，对客户需求的反应速度、广泛的人脉关系和与客户交流沟通能力也是证券分析师需要具备的重要素质，分析师如果能和上市公司保持良好互动关系，则对研究报告的质量提高和股票推荐的准确度都有很大帮助，另外分析师如果能对客户需求作出快速反应以及和客户保持良好沟通，则能够获得客户更好的评价，对提升分析师自身影响力和品牌有帮助。

（三）行为符合职业道德要求

证券分析师的工作是运用自己的专业性降低信息不对称性，具有专业性壁垒，发表的观点有其市场信誉背书，因此，职业道德要求对于证券分析师显得尤为重要。在执业过程中，分析师不仅要了解国内有关证券发行、承销交易、并购重组和上市公司信息披露的法律体系，同时要熟悉证券市场法律制度的基本框架以及证券分析师职业道德规范，还要在现阶段金融市场法规不够完善、存在违法违规行为以及机构投资者比例还相对不高的背景下，证券分析师作为上市公司重要的外部治理力量,应充分发挥监督公司管理层的作用，维护社会公众股东，尤其是广大中小投资者的利益。

二、证券分析师职业要求和财务类专业背景的内在关联性

通过考察过去十几年国内证券分析师行业的变化，证券分析师行业规模越来越大，所服务的客户对象越来越多样化，对分析师的专业性和综合素质的要求越来越高，同时监管机构对证券分析师工作的监管越来越严，但这个变化过程中有一点一直没变，就是分析师队伍中具有财务或经管专业背景的一直占绝大多数。[3]统计国内影响力最大的分析师评比—新财富最佳分析师排名的明星分析师专业背景，获得各自领域第一名的明星分析师专业背景是财务或经济管理相关的比例达到80%左右，可以看出证券分析师职业和相关财务专业背景有较强的内在关联性。

（一）证券分析师研究工作的基础—掌握足够的资料和信息

证券分析师为了提供高质量的研究报告以及准确度较高的股票推荐，最基础的工作就是要掌握足够丰富和准确的一手资料和信息，所需的资料和信息总体分成三大类：

一是涉及到宏观经济、行业经济、公司资源禀赋以及公司治理等相对偏宏观的资料信息。这些资料信息关系到对公司经营外围环境、公司行业地位等因素的研究。从专业学科要求角度看，这些资料和信息的收集主要涉及到经济类学科以及管理学科中的公司治理等课程。

二是涉及到公司战略方面的资料和信息，主要包括公司的生产管理、财务战略、营销战略等，这些资料信息关系到对公司竞争优势、成长性等方面的研究，从专业学科要求角度看，主要涉及到管理学科中的财务相关课程和生产营销管理相关课程。

三是涉及到公司经营结果的最直接的表现，即各类财务报表以及报表以外的其他各类信息，这些资料信息关系到对公司业绩是否符合之前预测的分析、研究发现公司经营是否有风险等综合性分析，从专业学科要求角度看，主要涉及到管理学科中的财务相关课程。

（二）证券分析师研究工作的灵魂—掌握科学实用的研究方法

收集足够的资料和信息后，通过科学实用的研究方法对研究对象做分析、预测和判断是证券分析师研究工作的灵魂。[4]证券分析师的主要任务不是解读过去，而是通过解读过去预测未来的基础上对研究对象目前的投资价值做出判断，分析、预测和判断。这也是证券分析师和新闻记者、评论员等相关工作者的主要区别。

一项完整的策略研究方法从至上而下角度主要包括：宏观经济研究方法、行业研究方法、上市公司研究方法、盈利预测方法和公司股票估值方法。从专业学科要求角度看，这些研究方法主要涉及到经济类学科以及管理学科中的财务管理等课程。

（三）证券分析师职业要求在财务专业学科中的体现

基于上面对证券分析师研究分析所需的专业知识看，该职业要求分析师在专业上需要经济类学科和管理类中的财务相关课程知识，即涉及到财务相关专业的基础课程和专业核心课程。

和上市公司等研究对象保持良好沟通是获得足够多和准确信息的重要保证，另外和客户保持良好沟通以及对客户需要的快速反应能够获得客户更好的认可，有利于提升证券分析师的市场影响力和品牌。从相关专业角度要求看，主要涉及到财务专业的选修和延伸课程。

如果是卖方分析师，其工作性质要求分析师研究报告和观点客观，保持独立第三方，对职业道德要求高。相关专业角度要求看，主要涉及到财务专业的选修和延伸课程，如相关法律课程。证券分析师职业要求在财务专业学科中的体现如图1 所示。

图1 证券分析师职业要求和财务类专业课程关联图

三、高校财务人才培养模式现状

现代企业经营对于财务人才的要求已经不同于往日的会计，而是需要其参与到企业的战略决策中，对于财务人员的需求早已不同以往。[5]2008 年金融危机之后，企业对财务人才的需求不断增加，对于财务人员的要求也不仅仅局限在会计记账和完成财务报告，而是要求财务人员能够起到更加重要的作用，比如为企业提供预测、监控、分析意见，为企业决策层提供客观事实依据等。除此之外，还有很多外企或者有海外业务的大型国有企业、民营企业更加要求财务人员同时具备国际化的视野和思维方式。这都为高校财务专业人才培养提出了新的挑战和任务，也暴露出现行高校财务专业人才培养模式存在的一些问题。

（一）课程设置结合中国国情不够充分，且不同专业课程设置重复

国内高校财务类专业的主要教材大多来自西方经典教材，如财务管理，投资学，微观宏观经济学、金融市场学等课程教材主要来自西方。但由于中国的体制、企业属性、公司治理结构和文化环境等与西方国家有很大区别，导致很多学生虽然课程知识学得比较扎实而且有深度，但进入工作岗位后往往一下子难以适应，学不能所用。

课程体系设置重叠程度高，根本原因在于高校对培养财务专业人才的目标定位不太清晰，导致制订出的人才培养方案欠缺合理性，未能对相关的专业课程进行有效整合和针对性布局，仅仅是一味地将相关课程进行堆积，从而导致课程体系的设置与企业对财务人才的需求无法有效对接。例如，金融、会计、财务管理这三个专业，课程体系设置的相似度非常高，多门必修课完全一致，只有几门课程有所不同，这使财务专业三大领域的研究内容容易相互混淆，无法突出自身的专业特色。同时导致学校培养的财务人才难以满足企业的实际需求，未来即使走上工作岗位也很难胜任。

从证券分析师的职业要求角度考虑，以上问题有可能会造成未来从业过程中，基础知识储备不足，专业知识不够扎实，为从业生涯带来潜在影响。

（二）偏重理论教学，实践教学环节薄弱

高校的财务专业具有应用性强、涉及面广等特点，也因此导致该专业对实践教学具有较高的要求。由于目前大多数高校主要以课堂为节点，实践教育居于次要位置，学生在整个课堂当中大多数时间充当接受方，导致教学效果不明显。学生可能仅仅听懂财务专业理论知识，而不能深刻理解和融会贯通相关理论知识，不能有效提升其实际操作能力，从而导致学生实践能力相对薄弱，不利于培养高素质的财务管理人才。[6]一方面，校内实践严重不足。部分高校在财务管理专业的教学中主要采用理论灌输的方法，基础理论课程占比过大。比如实体企业案例分析等实践内容所占的课时较少，学生无法体会理论在实体企业中的运用。另一方面，校外的实践环节较少。出现这种现象的另一原因在于企业财务部门的保密性特点，一般不愿意接受实习生，造成学生较少有机会进入企业进行岗位实践和实习，即使有机会进入企业进行实践，所接触的也都是一些简单的账务处理工作，同时在实习过程中也往往缺乏老师的系统性指导。[7]投融资决策等企业重要经济活动需要较高的财务水平和能力，因此实习学生一般没有机会参与到上述工作活动，从而导致学生在企业实践中能学到的东西很少。[8]

从证券分析师的职业要求角度考虑，人才培养模式中实践环节的缺失有可能会造成未来从业过程中缺乏实践经验。进而还可能造成学生对会计实践不够重视，没有能力根据上市公司财务报表发现各种生产经营问题，从而导致发现及排除风险能力不足，加剧缺乏实践经验的问题。[9]

（三）教师队伍整体对教学重视不够，且缺乏实践经验

高校财务专业的人才的培养离不开高素质的师资队伍。由于目前国内高校重科研轻教学风气较盛，职称评审主要取决于科研成果，对教师的考核也主要根据科研成果，导致教师不重视教学。目前的考核机制也使得国内高校缺乏“双师型”教师，从而无法满足财务管理专业人才培养的实际需要。[10]另一方面，由于过去几年国内高校经济管理类专业招生扩张较快，对教师的需要也大幅增加，高校的青年教师多数都是从学校刚刚毕业，虽然他们的理论基础比较扎实，但缺乏企业工作经验，对企业实际财务管理工作也缺乏真正了解，实践教学能力有所欠缺，导致此类“双师型”教师严重缺乏，不利于培养财务管理人才。

师资队伍目前整体考核机制，不仅可能导致高校财务专业人才专业知识不足和实践经验缺乏，同时如果教师对证券分析师职业道德教育不够重视，还可能直接导致学生对职业道德的忽视，从而造成未来职业生涯的隐患。

四、高校财务人才培养模式改革方向

根据高校财务人才现行培养模式存在的问题，结合证券分析师职业要求，我们认为高校财务专业培养模式改革既要与实践结合，也要与现代金融行业对财务人才的需求相对接。主要包括有以下几个方面。

（一）结合国情，建设层次性的课程体系

高校财务专业的课程体系设置要以培养学生职业素养为导向，结合国情，合理设计课程知识体系结构，使课程体现出专业教育的层次性和系统性，让学生循序渐进地学习专业知识，掌握财务管理技能，适应证券分析师职业要求。

1.基础课程内容主要涉及金融学、会计学和经济学三个学科，对于金融学课程而言，课程内容应突出理财基础知识、风险与收益基本理论、金融市场风险等内容，特别要强调学生对风险概念的理解，这点对从事证券分析师职业很重要；对于会计学课程而言，课程内容应掌握主要会计要素和科目概念理解、报表之间的勾稽关系、财务报告分析、审计学、财务状况判断等方面，对主要会计科目的理解以及彼此间的勾稽关系是从事证券分析师职业的基本财务技能；对于经济学课程而言，课程内容突出微观经济学、宏观经济学、计量经济学和产业经济学等方面，这些课程的学习对学好财务管理专业课程有很大帮助，同时这些课程为学生未来从事证券分析师职业提供了用经济学思想考虑各类问题的基础。

2.核心课程内容以财务管理相关课程为主，同时结合相关法律类课程。主要课程有公司财务管理原理、中高级财务管理、重组与破产、财务分析、投资基金管理、风险管理和资本市场运作等，这些课程对证券分析师的核心工作内容—股票估值方法有很大帮助。同时核心课程还涉及证券法、经济法和税法、财经法规和职业道德等课程，这些课程对证券分析师研究公司行为是否合法合规、自身职业道德问题，加强风险控制有很大用处。

3.专业延伸性课程和选修课程，主要涉及关于中国特色课程，如中国文化、中国经济运行机制、中国国有企业和民营企业的公司治理、产业组织理论等，这些课程可以帮助证券分析师如何从宏观、中国企业文化、中国企业内部治理等角度分析研究对象；还涉及和高校自身专业建设特色相关课程，如互联网金融、心理学、风险投资学、公司法、合同法等课程，这些课程对增强证券分析师的沟通能力和考虑问题的综合能力有帮助。

（二）加强实践教学

鉴于目前教学中以理论灌输为主，因此加强实践教学对培养高素质企业财务管理人员非常重要，高校要增加实践课程的所占比重，推进“理论+实践”模式，实践能力对学生未来从事证券分析师时快速进入角色非常有帮助。[11]

1.建设校内财务管理实验室，通过仿真实验提高学生实践能力。[12]实验课程可以模拟企业实际生产经营的过程，营造出一个真实性的行业竞争环境和企业工作氛围，学生们组成不同小组，每个小组在企业经营不同阶段提出不同经营策略和财务决策，比如成本控制、定价策略、账面现金的控制、资本结构的控制、应收账款的控制等等，最后通过几轮决策，在仿真的行业环境下，比较各个小组代表的企业盈利水平，实现专业知识运用和趣味性的统一，达到很好的实践教学效果，使学生对企业的财务管理有更加深入的了解，也能锻炼实际动手能力。

2.大力建设校外实习基地。高校应积极尝试产学研融合的办学模式，与企业建立长期合作关系，为财务专业学生提供校外实习机会，让学生尽可能多的接触实务，提升学生的岗位胜任能力。[13]具体从证券分析师职业角度看，学生的实习部分不一定是企业财务部分，可以到企业的生产部门、销售部门和管理部门等不用职能部门实习，这样能充分理解企业的整个运行过程，这些实习对证券分析师综合把握企业的价值和风险非常有帮助。同时应积极提倡学生到会计师事务所和证券类相关公司实习，这对未来证券分析师从财务角度分析企业价值和风险、熟悉资本市场运行过程有帮助。

（三）强化师资队伍建设、创新教学模式

教师对高校财务人才培养的作用至关重要，应该强调教学重要性以及创新教学模式，以适应证券分析师的职业要求。[14]

1.学校要向教师强调提高教育质量的重要性，应加大教学工作在教师考核中的比重，同时创新教师的编制形式，改变固定编制形式，实施流动型的编制，允许教师到实体企业中担任财务相关职务，鼓励有经验的教师兼任上市公司的独立董事，有助于教师获取一线实操经验，有利于提高教师的教学水平。

2.教师要适当调整过去以讲为主的授课模式，可以结合案例，尤其是实体企业的真实案例（在讲授时可以针对具体数字、时间、公司名称做技术处理，避免泄露商业机密），带领学生对各种案例进行分析和思考，让学生有充分的时间在课堂上参与讨论，之后老师再讲解分析，总结提炼，形成有效的知识反馈和循环。另一方面，也可以带学生到企业调研，听企业不同部门负责人的介绍并设置互动环节，最后通过教师的组织和引导，由学生们对所调研企业进行综合评价，这对刚入职证券分析师如何快速熟悉调研活动、增强沟通能力有帮助。

3.可以邀请企业界的财务会计专家或者证券公司的投行专家担任兼职教师，比如会计师事务所和投资银行的会计专家。这些专家不仅对财务会计理论有深刻理解，更是具有非常丰富的实践经验，这些专家参与教学使得学生能够更加深刻理解课程理论，也可以使得未来进入证券分析师工作岗位少走弯路。

（四）针对财务会计专业加强法规和职业道德教育

财务会计专业人员从事的是一项特殊行业，从事该职业人员的职业道德好坏以及是否遵守法律法规，必然会影响其会计职能的发挥，影响信息使用者的决策，从而影响外部投资者的信心以及整个社会的经济、政治和道德。众多学者研究表明，财务人员的职业道德是影响会计信息质量的主要原因。[15]正因为该行业的特殊性，前中国国家总理朱镕基曾亲自为国家会计学院题写校训“不做假账”。

证券分析师职业虽然与专业财务人员不同，但作为上市公司重要的外部治理力量，需要承担监督公司管理层，提高上市公司会计信息透明度责任，职业道德教育是重中之重。财务从业人员的综合素质不仅包含专业知识技能，还包括他们的道德品质。为了提高会计信息质量，增强从业人员的综合素质和职业道德精神尤为紧迫。因此除了需要加强提高从业人员的综合素质，我们更需要加强对还在高校财务类专业学生的法规和职业道德教育，教学目标是让学生分清合法和非法界限，自觉抵制非法会计行为。在具体教学方式上，应该改变单一的“教师讲，学生听”现象，多采用课堂互动形式，以便能够充分理解看似枯燥的法律条文，也可以邀请经验丰富的律师事务所专家作为兼职教师参与教学，实现理论课程和实践案例教学相结合。

证券分析师作为上市公司重要的外部治理力量，对于证券市场有效运行、健康发展具有重要作用。其职业要求主要包括专业知识能力、实践经验、职业道德三个方面。现行的高校财务专业人才培养模式中，普遍存在课程体系脱离中国企业实际且设置重复、实践环节薄弱、师资队伍整体对教学重视不够以及对学生的职业道德教育重视不够等问题。基于证券分析师职业要求建议针对以上问题，高校财务人才培养模式应从优化课程体系设置、加强实践教学体系、强化师资队伍建设并创新教学模式、加强职业道德教育四个方面改进，培养更多、更高质量的财务专业人才，以适应未来证券分析师职业的素质要求。