财务公司产业金融服务职能研究

钱欣

摘  要：财务公司作为金融产业重要的组成部分，整体行业规模持续发展壮大。作为集团公司内部主要持牌金融机构，财务公司在资金集中管理以及资金内部调剂等方面发挥着重要作用。但随着企业内部融资环境及金融行业整体环境的变化，财务公司的金融服务职能在集团内部发挥的作用受到业务范围及资质的限制。对于资金盈余型企业，如何发挥金融服务职能成为了财务公司发展道路上面临的新挑战。

关键词：财务公司;金融服务职能;创新;资金盈余

一、财务公司行业发展概述

集团财务公司作为集团内部重要的金融服务机构，肩负着促进主业发展和支持主业生产经营的使命。财务公司经历了近30多年的发展，在国家政策的支持下、监管法规不断完善下，财务公司行业逐步发展壮大，已发展成为金融行业重要的子行业。自1987年5月东风汽车工业财务公司作为国内第一家财务公司成立，截至到2020年4月，全国共有259家企业集团财务公司，行业资产总额达6.49万亿元。仅2020年1-4月，全行业实现净利润311.52亿元。以某中央企业为例：集团资产1302.45亿元，财务公司的资产252.66亿元，占19.4%。集团利润38.59亿元，财务公司的利润1.94亿元，占5.03%。财务公司在集团的发展中发挥越来越重要的作用。

但是受制于财务公司资金投向的限制，相比于银行等金融机构，财务公司的发展受到自身条件的约束，业务发展存在瓶颈，尤其是对于资金富裕性集团，财务公司自营业务的增长已然成为其研究的重点。

二、财务公司业务范围

银监会及人民银行、国家外管局为了支持财务公司行业扩大业务范围相继出台政策文件，财务公司可以经营的业务主要分为自营类信贷业务、代理经纪、咨询、投行等业务、结算清算业务以及同业业务等。针对不同资质的财务公司，可以申请从事发行、承销成员单位的企业债券、金融投资、以及围绕产业链进行的供应链金融业务等。

三、财务公司发展遇到的主要问题

近年来财务公司行业的新设机构数量和资产规模增速均呈现持续下降的态势，其中2018年全行业资产规模增速同比下降了约9.5%，2019年上半年在经历了资产规模和经营效益增速的持续下滑后，资产收益率及净资产收益率同比也分别下降0.29%和1.88%。与此同时，资金运用、产业链金融业务、外汇金融业务及投行业务都不同程度地面临发展瓶颈。

（1）资金运用不充分

财务公司行业的存贷比持续在55%左右徘徊，并呈相对下降趋势;而与之相对应的，财务公司存放同业的资金占比持续稳定在40%左右，其中资金富余型财务公司更加突出，企业存贷比要远远低于平均水平。以某集团财务公司为例，该公司资金集中度达到92.86%，平均存贷比在23.23%，这说明该企业集团资金有仅有不到三成的资金用于投放到实体经济中。

（2）产业链金融业务发展滞后

在产业链金融服务业务中，除一般借款等业务外，融资租赁和保理业务并没有广泛开展，其他的买方信贷、供应链业务金融业务则需要达到监管评级等级要求后才可获批业务资格。目前，开办了企业集团产业链下游金融业务的财务公司只有39家，占比仅为15.41%;而开办上游金融业务的财务公司只有54家，占比为21.34%。

（3）外汇金融服务业务发展有限

首先是外币贷款资金投放受制于外管局资金管理规定限制不能直接投放到境外，外币贷款投放到境内公司由企业再转出。其次是外汇资金投放的规模取决即期结售汇业务资质，在没有即期结售汇资质的情况下只能依靠集团内部外汇资金集中的规模以及稳定性。目前，开办了即期结售汇业务、外汇资金集中营运的财务公司约占三成，有衍生产品交易资格的财务公司不足一成。

（4）投行类金融业务角色受限

目前开办了财务顾问、投融资风险管理等投行类金融业务的财务公司屈指可数，该类业务存在发展严重滞后的问题。

四、财务公司行业发展瓶颈

（1）监管制度限制

财务公司作为非银行金融机构，接受人民银行、银保监会、外管局等部门的监督管理，而来自监管部门的严格监管使得财务公司很难在业务创新方面有所突破。财务公司从设立开始从基础自营信贷业务做起，通过评级提高获得新业务资质。多数财务公司因监管评级等级不高、新业务审批较严等原因难以申请开办创新业务。

（2）集团内部认可度较低

长期以来，集团对于财务公司的行政干预与政策扶持使其作为集团内部的金融机构，免于与集团外部金融机构之间产生过多的竞争。但随着集团企业对金融认识的加深，集团公司从拥有单一金融机构逐步发展成为多牌照多资质的金融板块。相比于信托公司、基金公司、保理公司、融资租赁公司等金融公司，财务公司通过集中内部资金以及投放内部企业的业务模式，对于助力集团拓展投资类业务的支持力度有限。而财务公司集中了集团内部至少40%的资金，有些央企集团财务公司在年底集中资金到90%以上。财务公司在集团内部受到其他金融公司在业务上的挤压，特别是资金富余型企业集团，对于传统信贷业务的需求有限，财务公司职能发挥作用有限，并且也要承受来自成员企业的质疑，而逐渐面临被企业集团边緣化的压力。

（3）企业集团内部金融发展产生的挤出效应

实体企业金融投资热、金融控股热的兴起带动了资金富余型企业集团金融产业的加速发展。这一改变一方面对财务公司与其他内部金融机构实现产业协同形成利好，另一方面也带来了相互间争夺内部金融资源的负面现象。对于财务公司而言，不同集团行业下财务公司的背景、业务及产品需求均存在差异，这就导致财务公司产品的可复制性不强。这就要求财务公司必须根据集团行业特点及发展战略进行产品创新与研发，但受人才、政策等限制，财务公司在实际操作中很难实现产品创新。

五、财务公司发展机遇

（1）抓住集团企业项目投资的发展机遇拓展基础信贷业务

基础信贷业务是衡量财务公司为实体产业贡献的基本衡量标准。基础信贷业务规模关系到财务公司在集团的地位以及发展问题。集团公司尤其是表外融资项目，其资金需求量较大，成本承受能力较强，财务公司通过内部资金调剂促进项目公司融资，能够快速促进项目公司融资落地。财务公司需要及时抓住新项目扩大基础信贷业务量，提高资金的使用效率。

（2）积极抓住集团通过借助资本市场进行产业并购、资本重组、投资控股等快速做大做强的机遇

参与制定产业并购或资本重组方案、项目融资结构设计、财务结构优化、资产证券化、金融法规及政策等咨询业务。财务公司在集团金融服务职能的清晰化，才能逐步确立财务公司在集团的定位，并进一步扩宽投行业务服务空间。

（3）寻找产业链金融中财务公司的业务切入点

在企业集团以核心企业产品和服务为核心的产业链，具有稳定性和长期合作性。但是产业链上的上下游企业存在不同的融资问题。尤其是以发展实体产业的央企中，央企集团在产业链中的资信等级以及资金情况都是占有优势地位的。央企集团依靠品牌效应、产品竞争力形成对上下游企业的强大吸引力，同时也可以通过内部金融服务能力等，帮助上下游企业解决发展中的资金瓶颈等问题，增强上下游企业对企业集团的粘合度。财务公司通过找准产业链金融服务的切入点，解决集团战略协同、产业协同的难题，不但可以提高信贷规模，更能够充分发挥金融职能。

（4）借助境外项目寻找外汇业务机遇

在国家“一带一路”发展战略以及人民币国际化战略引领带动下，都需强有力的资本支持。集团企业对于涉外投资风险管理、外汇集中管理、外汇融资、外汇走势预测的需求不断上升。财务公司紧随着国家“一带一路”战略，主动申请外汇资质及办理外汇业务，不断提升外汇业务综合服务能力，一定能找到国际金融职能服务的突破口。

六、企业集团财务公司金融服务职能发展建议

（1）确定财务公司的存在目的和发展定位

财务公司设立初衷是为了解决集团内资金管理以及资金调剂等问题的。财务公司的先天优势及不足都是因为资金来源以及资金投放依赖于集团公司内部。财务公司对集团公司的依赖在短时间内难以改变。在这种情况下，尤其是盈余型财务公司的发展应考虑两个方面：一是明确职能定位，是作为以营利为目的的金融机构存在还是以服务集团的发展提供金融服务职能的机构而存在。二是明确自身的职能定位，有利于财务公司找准运营管理的依据。财务公司应通过与集团产业结合实现业务创新，依托集团产业特点发展适合的金融业务。

（2）提升集团企业财务公司的服务能力和管理水平

财务公司的管理水平和金融服务能力对于集团整体的发展至关重要。因此，财务公司应制定相应的发展战略，不断探索自身发展路径，尝试多层次的业务创新。与此同时，财务公司应关注经济宏观政策和行业发展，结合集团日常生产经营管理形成专业化的分析成果，为集团的重大決策提供决策依据。财务公司要不断提升内部管理水平和服务能力，才能在集团整体发展中稳固金融服务属性。

（3）转变服务理念提倡“主动参与、积极作为”

财务公司在集团公司的传统印象是依靠集团政策运营，导致集团内其他企业诸多不满。财务公司的服务理念应该由“被动的要政策”，转变为“主动参与积极作为”，主动参与集团投资项目、并购项目等，带动集团重大投资项目资金筹措能力。通过加强与银行等金融机构的联动效应，发挥财务公司的信用中介和信用创造功能，以组银团贷款等方式为集团资本运作组织更多的外部资金，实现低成本且结构合理的融资。积极作为帮助成员集团企业发债、资产处置以及降低企业资产负债率等业务，站在集团层面解决集团整体的实际问题。财务公司也要协助推进集团境外业务的经营与发展，通过搭建境外资金池、联动境内外银行打通集团外汇融资渠道等方式拓展外汇业务，助力集团境外融资能力的提升。财务公司要以优质的服务主动为核心企业做好基础服务，以高质量高效率梳理财务公司服务品牌，为所属核心企业分忧出力。

（4）主动参与集团风险控制，强化重大投融资风险管理能力

财务公司作为企业集团内部的非银金融机构具备专业的金融服务能力，要积极主动参与集团资金投资、建设以及运营等重大投资项目的风险控制，为集团内重大投融资决策事项提供风险缓释策略、风险转移手段等具备参考性的专业意见，用以支持集团稳步发展。

（5）结合集团实际加大创新力度

财务公司作为非银金融机构，既受到监管部门的管理，又先天具备企业属性。业务金融服务职能的创新能够提高财务公司在集团内部的竞争力和话语权。考虑如何在政策约束和严格监管的情况下能不断强化财务公司的金融服务职能，同时实现多层次全面发展，是未来财务公司行业发展的大趋势。金融产品和服务的创新离不开集团企业的行业特点和集团的发展战略。因此财务公司应制定明确的发展战略，争取集团的支持，加深多层次化的业务改革和创新，以适应未来发展的需要。

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