并购扩大规模 雅生活候低吸纳

内地过去数年楼市快速发展，加上人均收入增加和消费升级，令物业管理行业快速发展，多间物管股先后发盈喜。雅生活服务（03319.HK）两大股东为雅居乐（03383.HK）和绿地控股，目前以「雅居乐物业」和「绿地物业」两个品牌开展经营。集团于7月初发盈喜，预期今年上半年综合纯利和股东应占溢利，按年皆录得超过50%增长。

盈喜主要由于物业管理在管面積增加，以及多元化增值服务所产生的收入上升，带来利润大幅提升。集团中期业绩将于8月7日举行，截至去年12月底，集团总在管面积按年增加76.3%至1.38亿平方米，来自独立第三方地产开发商开发的项目，以及透过收购带来的在管面积，占比为40.4%和21.3%。除母公司支持外，雅生活今年来先后公布多项收购。

先是收购青岛华仁89.7%股权，以及哈尔滨景阳60%股权。3月份收购广州粤华物业51%股权，总对价为1.95亿元（人民币.下同）。广州粤华是集中在广州及广东其他地区和华东、华中区域，去年12月底在管项目为257个，总在管面积约3，000万平方米。2018年度，集团收入33.77亿元，按年上升91.8%，纯利大增176.5%至8.01亿元。

整体毛利率上升4.7个百分点至2018年的38.2%，纯利率上升七个百分点至24%。集团现金流充裕，去年期末现金及现金等价物大增至48.08亿元。走势上，自5月底形成上升轨，目前各主要平均线呈顺向排予属利好，STC%K线回升至接近%D线，MACD熊差距收窄，宜候低15港元吸纳，反弹阻力16.8港元，不跌穿14港元续持有。