中国企业对外直接投资的出口效应分析——基于2011—2018年数据的实证分析

黄广群

(安徽警官职业学院，安徽 合肥 230031)

引言

我国参与经济全球化的主要途径分为对外直接投资和对外贸易，两者关系密不可分，相互促进。对外直接投资影响着国际贸易的规模和结构，国际贸易水平也对对外直接投资规模产生着影响。[1]在我国改革开放前，邓小平提出要大力利用外资来带动国内经济发展，以“引进来”促进“走出去”，借机调整对外贸易结构，提高出口商品竞争力。经过多年的发展，我国对外贸易取得了举世瞩目的成就。进入21世纪，我国开始通过对外贸易来促进企业的对外直接投资行为。与发达国家相比，我国企业对外直接投资发展较晚，凭借强大的经济实力作为支撑，我国企业对外直接投资发展迅速。我国对外直接投资额历年变化情况如下图1所示：

图1 我国对外直接投资额历年变化情况

由图1可知，2013年我国对外直接投资额为1078.4亿美元，2016年为1961.5亿美元，上涨了81.9%，增长迅速。近年来，贸易保护主义略有抬头，西方国家大肆宣扬所谓“中国威胁论”，在贸易保护主义的冲击下我国对外直接投资额有所下降，2017年为1582.9亿美元，但依然维持较高水平。对外直接投资和对外贸易作为我国参与全球经济的主要方式，我国可以积极借助对外直接投资的力量来拉动我国出口贸易的发展。[2]对我国企业对外直接投资的出口效应进行研究，能够为我国制定应对措施提供依据，具有非常重要的现实意义。

一、中国企业对外直接投资的出口效应理论分析

我国对外投资的发展虽稍晚于对外贸易，但有关两者关系的研究一直是学术界的热点话题。早期关于二者关系的研究主要集中在理论层面，近年来开始出现部分实证研究。在“一带一路”时代背景下，国内学者李钒(2018)着重研究了我国进行对外直接投资所应采取的策略，他认为针对不同的地区应该结合当地的经济发展水平采取针对性的投资策略。郭佳祥(2012)从实证研究的角度出发，主要探讨对外投资对对外贸易的影响效应，研究表明在一定条件下对外投资对对外贸易有一定的拉动作用。杨建荣(2005)从理论角度出发，试图将对外投资和对外贸易进行理论融合。从学术界现有研究成果来看，在实证研究方面主要是直接考察对外直接投资对对外贸易的影响，很少有学者从对外贸易的结构角度进行研究。事实上，进口和出口共同构成了一国的对外贸易，而进口和出口作为对外贸易两个不同的方面，存在着较大的差异，本研究着重考察我国企业对外直接投资的出口效应(见表1)，在一定程度上丰富了学术界现有研究成果。

表1 企业对外直接投资出口效应的主要类型

从学术界现有理论成果来看，一国企业对外直接投资对出口的影响具有双重性。单就一国对外投资的出口效应来看，我们可以将出口效应划分为四种类型，分别为出口替代效应、出口引致效应、进口转移效应和市场扩大效应。[3]

国内企业直接对外投资的出口效应也是由上述效应相互作用而来，本研究中，出口贸易规模应该是上述四种效应的净额，这就意味着对外直接投资的出口效应既有可能是正效应也有可能是负效应，在实证中需要进一步验证。

二、数据收集与实证检验

1.数据收集

为检验企业对外直接投资的出口贸易规模效应，本文选取了2011年——2018年的我国对外直接投资额、国内生产总值和出口贸易总额数据，数据主要来源于《中国统计年鉴》和《中国企业直接对外投资统计公报》。

2.模型设定

在模型构建中以出口贸易总额作为因变量，为消除在实证验证中的异方差现象对研究结果的影响，本研究对对外直接投资额、国内生产总值和出口贸易总额三组数据取对数，用对数构建研究模型，模型如下所示：

Inex=β1Inofdi+β2Ingdp+et+α1

在模型中Inex为出口贸易总额，ofdi为国内企业直接对外投资量，gdp为国内生产总值，α1为常数项，et为随机扰动项。在模型中，若β1为正数，则说明我国企业直接对外投资的出口效应为正，这说明二者之间的关系是互补效应，投资额的扩大会对我国出口的增长产生积极影响，反之则为替代效应。在实证研究中运用Eviews6.0对数据进行统计分析。

3.实证检验

(1)平稳性检验

为了防止在实证研究中出现虚假回归，首先需要对数据进行平稳性检验。通常来看，对外直接投资额、国内生产总值和出口贸易总额会随着时间的推移出现持续增长，为了对其平稳性进行检验，本研究采用Eviews6.0对数据进行检验，ADF检验结果如表2所示：

表2 平稳性检验结果

由ADF检验结果可知Inex、Inofdi、Ingdp三个量本身是非平稳时间序列，用一阶差分对数据进行处理后变成平稳时间序列。

(2)协整检验

Inex、Inofdi、Ingdp三组数据为一阶单整序列，因此可以对数据进行协整检验。协整检验可以验证Inex、Inofdi、Ingdp三者之间是否存在稳定关系。本研究采用统计软件Eviews6.0对数据进行协整回归，检验结果如表3所示：

表3 协整检验结果

注：方程调整R2为0.936789

估计的回归模型为Inex=-2.987346+0.200234Inofdi+2.009376Ingdp+et

对得到的回归模型进行单位根检验可得残差序列均值为0，所以对其进行ADF检验，检验结果如表4所示：

表4 ADF检验结果

由上表ADF检验结果可知，残差序列ADF值为-2.198367，小于在5%显著性水平下的统计量t值-1.664593，即残差序列平稳，这说明Inex、Inofdi、Ingdp存在协整关系。

(3)Granger因果检验

由协整检验可知我国的对外直接投资额、国内生产总值和出口贸易总额三者之间存在着长期的稳定关系，但是三者之间是否存在着因果关系需要进一步进行验证。在本研究中利用Granger因果检验方法对其进行检验，检验结果如表5所示：

通过Granger因果检验结果可知，Granger检验结果一致，p值均小于5%显著水平。因此，对外直接投资额、国内生产总值和出口贸易总额之间存在着因果关系。[4]

表5 Granger因果检验结果

三、结论与建议

根据实证检验结果可知，对外直接投资额与出口贸易总额之间存在着长期稳定的关系。调整R2=0.936789后，模型的拟合度比较好，说明二者存在长期稳定关系。由上述协整检验和Granger因果检验结果可知，对外直接投资额对出口贸易总额产生正向影响，即我国的对外直接投资额能够对我国的出口贸易总额产生积极影响。由β1=0.200234可知，我国直接对外投资对对外贸易的拉动作用并不明显，这可能是因为我国对外投资还处于相对初级的阶段，规模有限，还不足以对出口产生重要的影响。从整体上来看，实证检验结果已经非常明确地表明，中国企业对外直接投资对出口贸易所产生的效应是正向促进的，即将出口替代效应、出口引致效应、进口转移效应和市场扩大效应叠加之后所产生的结果是净值。通过对实证检验结果的分析，本文特提出关于宏观经济发展的几点建议：

第一，对外继续提高经济开放水平，对内营造稳定的市场环境。开放的经济环境更有利于我国企业积极走出去参与国际竞争，提高自身技术实力和资金实力，扩大对外投资规模。当然，国内企业能够走出去的前提在于国内稳定的经济环境有利于维持企业的持续发展，以此获得对外投资的实力。

第二，政府为我国企业提供支持，包括财政、税收、融资支持。我国企业直接对外投资是以强大的资金实力作为基础的，而通过国际知名金融机构融资成本太大，会给企业带来巨大的财务压力。因此，我国政府可以对参与对外直接投资的企业提供一定的资金支持，如税收减免、低息贷款等等。

第三，规范企业直接对外投资行为，促进国内出口贸易的发展。在对外直接投资的过程中，企业应避免恶性竞争对国内相同产品的出口造成冲击。政府应严格审批程序，规范企业的对外直接投资行为，使国内企业的直接对外投资行为能够真正拉动国内经济和出口贸易的增长。