关于提升科创板普惠性的三点建议

水开

最近，科创板成为资本市场最热门的话题。按照计划，7月22日科创板将正式开张营业，首批25家公司将集体亮相。科创板牵动人心，投资者期待参与科创板的资本盛宴。为实现科创板的普惠性，笔者有以下三点建议：

一、放开申购限制，允许全体投资者参与。众所周知，股票中签如同彩票中奖，闭着眼睛挣钱。中签新股少则挣几千，多则挣几万、十几万，没有任何风险。目前科创板申购，只允许开通科创板权限的投资者参与。而开通科创板的投资者需要满足2个条件：1.申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元;2.参与证券交易24个月以上。满足条件的投资者大概在300万人，超过95%的个人投资者无法直接参与科创板申购。

为参与科创板的投资者设置了条件，是由于科创板的交易规则与目前主板、中小板、创业板的交易规则不同，如前5天没有涨跌停限制，5天之后涨跌幅限制在正负20%。这些交易规则确实会带来很大的不确定性，散户不懂交易規则盲目入市确实会带来一定风险，加以限制也是必要的。但参与科创板新股申购，风险却相对较小。在这波科创板申购的股票中，发行市盈率最高的是中微公司，发行市盈率高达170.75倍，但就其基本面来说，29.01元的发行价格也并不高，相信中签该股的投资者仍会赚得盆满钵满。其他的科创板公司，短期破发的可能性也不大。所以，笔者建议科创板的新股申购向全体投资者开放，但科创板正常交易者仍需要满足科创板入市规则。即普通投资者中签科创板只能卖出（可参照退市股票交易规则），不能买入。这样既能降低普通投资者的风险，也能让普通投资者享受到科创板新股申购的红利。

二、提高申购市值门槛，同时降低每手中签股票数量。由于科创板多为小盘股，顶格申购需配沪市市值多为10万元左右。如果全体投资者全部参与申购，中签率将会极低，为提高中签率和市场的公平性，把目前申购中签一手股票数量由500股改为200股，把5000元市值可申购一手改为2万元市值才可申购一手。这样既符合科创板交易规则，最小交易单位为200股，同时提高了股票市值高的中大户投资者中签概率。这样既满足了广大散户的诉求，也照顾了中大户投资者的利益。

三、适当限制科创板股票发行市盈率，加强对超募资金的监管。笔者一直认为没有监管的市场不是好市场，对科创板发行市盈率还要适当限制，不能任其天价发行，这种限制可以参照在内地、香港以及海外上市的类似的中国公司的估值。同时，科创板作为新的板块，受到市场参与者的追捧，发行估值难免偏高，这样上市公司资金就会超募，对这部分资金的监管要更加严格。监管部门应该通过科创板的改革，摸索出中国证券市场监管的新思路，使资本市场更好地服务于实体经济。