券商资产管理业务的风险问题分析

南开大学经济学院 江伟贤

券商的资产管理业务是证券公司委托的有关资产管理业务，这些业务有很大的发展潜力，但是也要对其存在的相应风险有足够的认识，对其中的各种意外突发风险、人才缺乏风险、非市场和市场的风险、业务方式风险、混业经营风险、受承诺风险、利益冲突风险等各种风险的有效分析，制定相应的风险控制措施，建立完善的咨询和管理业务组织，组件的业务服务队伍要求具有相应的专业水平和高超的业务素质，不断进行业务操作流程的规范，不断完善委托收费方式，建立相应的危机管理制度和体系，鼓励和加强业务改革和创新，不断化解风险。

1 券商资产管理业务风险及控制问题

1.1 资产管理业务的风险问题

券商资产管理业务是证券公司的主要业务，在具体运行管理中往往会有相应的风险问题。因此，券商要合理有效分析资产管理业务风险问题。第一，券商资产管理业务存在和其他有关部门混业经营的风险。我国证监会发布了规范证券公司被委托的投资管理规定和通知，在通知中强调关于受委托投资管理业务要和自营的业务、相关投资业务等分开管理，比如资金、机构、人员等都要分开，并且相应的业务部门要设置相应的隔离措施，避免业务交叉，做到各项业务的单独管理，确保客户资金具有一定的安全性，并能有效保护客户的相关利益[1]。但是很多证券公司却不能达到业务的真正分离，一些证券公司能在组织机构和人员安排方面分开实施，可是相应的投资操作也不能真正分离；一些公司因为人员短缺，相应的组织机构、人员安排也不能分开，相应的投资和操作就更不能分开了。证券公司以委托的资产购买其负责承销的证券存货和自营账户资金联合买卖股票，甚至会把受委托管理资产和自营业务相混合，发生对冲操作，以客户的账户进行高买低卖，达到自营账户的交易，从中获得相应的利益。上述的现象在一些证券公司经常会发生，增加了资产管理业务风险。第二，短期管理业务风险。一些客户对券商没有很高的信任度，不进行长期投资，所签署的委托合同是短期合同，比如有些客户的委托合同是半年或者一年，这样的资产券商很难进行更好的操作，增加了证券公司的操作难度，不能和投资人员形成稳定长久的业务关系。证券资本市场具有很大整体风险，单调的产品投资不能很好地进行规避风险，券商也不能制定合理、周密、长久、稳定的投资规划，因为要求短期收益，券商达到的可能性很小，因此也就不能达到客户的满意度和获得其信任度。因此，证券公司会采用一些急功近利的行为，没有获得稳定回报，还会存在相应的高风险。如果委托到期，没有及时赎回，客户会对券商进行挤兑，导致证券公司产生资金链断裂和信用影响。

1.2 资产管理业务风险的控制问题

券商资产管理业务存在相应的风险，证券公司必须对其进行控制，可是风险控制也有一定的问题，这样会影响资产管理业务风险，不能很好地进行控制。券商对风险控制问题要熟悉和了解，进而可以更好的控制风险，提高业务管理安全。第一，风险控制机制的相关问题。在对资产管理业务风险进行控制时，缺乏相关市场风险控制机制。资产管理业务发展有一些不规范现象，可是券商不能很好的控制，会有控制风险存在。有些券商考虑方便操作，混合操作相应的自营业务和资产管理业务，或者人员机构分离，而操作混合。有些券商没进行资产管理和自营业务的混合操作，可是因为归属于同一个领导管理，没有明确清晰的独立性。券商主观认识和判断市场风险并决定调整；没有相应的客观、系统评估指标系统，导致不能完整的识别和评估风险[2]。没有准确风险评估工具和方法，会使风险评估结果没有相应的科学性和精准性。导致不能很好的控制风险。第二，相应的外部风险控制问题。券商在外部风险控制上缺少相应的精准定量标准。相应的资产管理业务与一些银行业务相类似。资产管理业务的相应委托好比相应的银行吸收存款，相应的委托资金进行一定的投资运作类似银行当中的业务贷款。要对银行业务风险有效防范，国家曾经提出了相应的规定和标准，并指定了详细、周到的定量标准。可是相应的证券公司很少有和银行一样的监管，所以，缺少降低管理业务风险的有效约束和控制，进而导致管理业务风险控制不能很好的实施。

2 分析券商进行资产管理业务风险问题解决和应对的方法和措施

券商进行资产管理业务的控制时，要遵循合理科学的有效原则，要能保障可靠、有效控制风险。需要遵循的原则有系统性和全面性原则；要建立独立和权威的风险控制系统，实现有效控制风险。同时，也还有其他原则，比如合法性原则、风险隔离原则、独立操作原则等。具体的风险问题解决和应对措施有以下几个方面。

2.1 完善相应的管理咨询业务

券商资产管理业务包含咨询、规划、管理、操作等各种业务，而财务顾问服务可以服务投资银行的相关业务，同时要利用相应的咨询及相关建议等有些服务促进管理业务的合理发展，同时降低相应的风险。相应管理咨询服务可以给股民及客户进行相应的教育和服务，可以帮助投资人树立正确的理性的思想，进而提升券商的知名度，也提高公司的影响力，能更好的开发相应的潜在客户，促进相应业务稳定发展[3]。同时，要与上市公司进行有效合作，可以帮助券商进行更好的财务顾问、增值配股、兼并收购等各种业务，同时还可以帮助公司进行相互持股，发展委托业务。这样对上市公司的相应闲置资金进行合理应用，让投资顾问、咨询及财务顾问等各种业与会计师事务所及相应的律师事务所合理结合，做到全面、周到的给资产管理的客户进行有效服务，这些相配套服务改善了，会合理化解每个管理环节等风险指数，确保委托客户的相关利益，进而取得客户信任，促进委托投资管理业务的深入稳定发展。

2.2 组织建立风险控制内部机构

券商要对资产管理业务风险进行有效控制，要研究各种风险存在的因素，更要改变风险控制方法和形式，要改变以前的事后控制方式为事前预防，改变外部控制形式，加强证券内部管理和控制，变落后被动变先进、积极、主动控制风险。以前的风险控制很多都是已经发生风险了，在客户投诉或证监会检查之后，才由证监会的监管或处罚，实施事后补救方式。证券公司的自我风险管理和控制意识和机制比较弱，进而影响了资产管理业务的诚信度，影响了券商的资产管理持续性。在强调券商的主动控制和事前控制时，具体实施还要加强对法人制度的有效完善，加强总公司控制和管理子公司力度，组建相应的风险管理控制组织，研究和制定新业务及新产品出现相应风险的解决方法，进行详细周到的事前评估和预测，尽量化解相应的风险发生。券商要设置各个部门之间的隔离措施，做到独立、分开操作和运行。相应的派出组织及证监会通过券商公司的相关报表及相应的内部机构、委托审计师审计等方面监督相应的独立业务操作所发挥的作用。

2.3 明确相应的风险类型

风险有不同的定义方法，比如风险测量、风险分析方法，这是两种不同的定义方法。实质上真正的风险是客户对券商进行资产管理的结果所产生的变化，也可以是客户资产管理实际情况和期望之间的距离。其特点是，第一，客户对资产管理产生的收益率或者收益的具体情况的反映和变化。第二，是客户对资产管理产生的负变化情况。第三，风险就是变化，如果没有了变化，也就化解了风险，正变化是收益，没有风险，负变化是损失，会产生很大风险。第四，以相应的概念进行分析，风险其实就是预期值，可是，预期的风险是不明确的，因此通常会在通过已经发生的相关资产均值进行预估，以过去发生的客户资产管理及平均客户资产管理之间的差预估可能出现的变化。第五，风险是预期，是预期客户资产管理发生的相应变化，也是客户资产管理实际和预期间的距离。在理论上，风险是预期值，实际风险就是实际值。对风险测量，就是客户资产管理发生变化的标准差距，这也是风险概念的显示。

2.4 建立和培养层次高、专业化资产管理业务服务队伍

资产管理其实是进行资产收益最大化的操作。资产管理的重要核心内容就是高回报、高收益。这样的操作和服务要依靠投资经验丰富的专业人员实施，这些人员具有相应的专业技巧和知识，有敏锐的数字感及判断能力，这些人才可以选择最佳投资产品和领域，进而获得更好的收益[4]。因此，券商要加大投资对投资人员进行教育、训练和培养，建设和组织具有高专业知识的研发服务队伍。可以对企业的各项工作进行管理，比如流程完善、转移、规避、分散风险等，进而让券商管理模式完善，都具有相应的风险控制和管理意识，对相应的风险进行全面、科学、合理的管理和监控。资产管理业务需要深入分析和研究，对数量化模型有效应用，提高投资专业性水平，同时有效提高相应的投资收益，给客户一定的信心，促使客户能长久持续，增强其忠实度，促进券商企业稳定发展。

3 结语

社会经济开始全球化发展，我国的各种经济和世界接轨，有了更大发展空间和范围，逐渐的和实际经济相融合，同时，证券业也会面临新的挑战和风险。如今的股市在不断调节和释放风险，逐渐进行理性运行市场。可是券商的资产管理业务还有相应的变化和亏损，也有的券商产生相应的生存危机，这些都反映了证券公司进行资产管理业务时没有完善风险管理控制机制，要加强完善，使其有足够的能力管理和控制相应的风险问题，给委托人以安全的投资收益，让券商企业获得稳定长久的客户资源，促进其健康稳定的发展。避免证券公司进行盲目扩张规模、或增加新产品，要全面周到的调研、分析，有效实施事前管理和控制投资风险。