金融与财政联动视角下系统性金融风险的诱因与防范措施分析

郭亚婷 原文娟

【摘 要】纵观世界各国，其产生金融风险的诱因是多方面且较为复杂的。因此，如何更好地防范金融风险所导致的危机已经成为目前各国关注的焦点。我国目前的金融体制尚不完善，如果单一从金融角度或财政角度进行风险管控，势必存在一定的局限性，因此文章选择从两个角度同时出发，分析产生系统性金融风险的诱因，并充分利用二者的优势，协调配合，提出具体的风险防范措施。

【关键词】金融风险;财政风险;防范

【中图分类号】F832;F812 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）03-0103-02

改革开放以来，虽然我国得到了较快发展，但也面临着一些棘手的问题。我国金融风险与财政风险具有高度的相关性，二者相互影响，当政府负债较高时，为了解决债务危机，就会通过货币转化为金融风险，而为了解决金融风险，政府又必须“出手”解决，这时金融风险又转化为财政风险。因此，在防范和解决风险时需要从财政和金融两个方面着手，防止二者相互转化、相互影响，这也是本文的创新研究视角。

1 我国系统性金融风险的特征及诱因

诱发系统性金融风险的因素是多方面的，包括宏观层面和微观层面，引起整个金融体系出现较大的震动，有甚者还会造成金融危机的爆发。但我们应该了解不是所有的金融风险都属于不可控的，有些可以得到有效控制。就以我国目前的经济发展状况分析，潜在的诱发系统性金融风险主要包括房地产的“泡沫化”日益加剧离不开与政府融资和银行之间的相互关系;地区性金融风险加剧，并存在向系统性金融转化的趋势。

1.1 房地产的“泡沫化”日益加剧离不开与政府融资和“影子银行”之间的相互关系

自2008年爆发次贷危机后，我国经济发展速度放缓，高投资纷纷转入房地产行业，形成“泡沫”资产，由图1不难看出，2008～2013年我国M1增速明显落后于M2，这表明投资较为活跃而消费需求较为缺乏;M2与M1的绝对差逐年增大并且有愈演愈烈的趋势，这表明社会投资过热。

高投资转移到房地产行业形成资产“泡沫”，自2008年我国经济增速下滑以来，对比分析2008～2017年我国货币供应量M1和M2可以发现：一方面，M1增速明显落后于M2，这说明投资活跃，消费需求不大。另一方面，M2与M1的绝对差逐年增大且呈现继续增大趋势，说明当前社会投资呈现过热过高现象，这一现象的出现意味着高投资和高信贷，而高投资和高信贷若转移到制造业，会导致产能过剩;转移到房地产，则会导致房地产“泡沫”，造成大量不良资产，一旦“泡沫”破灭，将会引发系统性金融风险。同时，房地产行业与政府融资平台和“影子银行”之间具有较多关联。“影子银行”金融产品较为复杂，在监管方面存在较大漏洞，若在于房地产行业的信贷风险相互作用，势必会造成系统性金融风险的爆发。政府为了缓解高额债务危机，便会从银行抵押贷款，最终的债务落到了国家身上。

1.2 地区性金融风险加剧

在我国经济社会不断发展的背景下，各行各业都进入了蓬勃发展的时期，金融行业的不管是经营的范围还是经营的领域都得到了较大的提升，与此同时，在大数据互联网时代，互联网金融发展较为迅速，但其所带来的金融监管问题较多，更加剧了地方金融风险。

1.3 区域性金融风险向系统性金融风险的演变机理

区域性金融风险爆发的主要诱因包括地区商业银行存在较多不良贷款和担保贷款及政府融资负债等。这些因素一旦引发区域性金融风险，将会导致各个层面都会受到极大的影响，最终演变为系统性的金融风险。从图2不难看出，各个分支机构之间都具有紧密的联系，在网络化、信息化时代，不同地区的金融市场都被联系在一起，致使金融风险在其之间相互蔓延、擴散及相互影响。

2 金融与财政联动防范系统性金融风险的内在机理

系统性金融风险由多方面因素引起。引发系统性金融风险的原因既可能是金融机构、个体单位，也可能是政府单位。所以，防范系统性金融风险就需要从多方面入手，只从金融或者财政某一方面进行防范都是不科学的，具有一定的限制性。

系统性金融风险的来源具有复杂性，既可能由单一事件或单一因素引起，也可能由多个因素共同作用引起;既存在宏观层面的财政金融风险之中，也暗含在微观层面的财政金融风之中。引起系统性金融风险的诱因主体，既可能是政府行为，也可能是金融机构、企业等个体行为;隶属于财政风险的政府债务风险金融化，也会诱发系统性金融风险。因此，面对诱发因素复杂多变的系统性风险诱因，单从金融或财政某一视角出发来防范系统性金融风险，都会显得力不从心。

3 金融与财政联动视角系统性金融风险的防范措施

诱发系统性金融风险的因素是多方面的，若只从某一角度或某一方面采取措施，势必会造成防范的不科学性和局限性。因此，在深入分析爆发金融风险的多种因素后，综合考虑宏观层面和微观层面，提出了防范系统性风险要从财政和金融两个方面共同努力，具体措施如下。

3.1 加强控制系统性金融风险的诱发因素

防范系统性金融风险的首要措施是在“源头”进行管控，例如针对一些经营效益低迷甚至长期存在亏损的企业，银行需要严格审批条件，加强管控贷款规模。对于存在风险较高的行业，如房地产企业，如果仅仅规范金融方式显然成效甚微，因此需要从房地产“泡沫化”的根源考虑其与政府和“影子银行”之间的相互影响关系，政府需要严格控制投资的规模和支出的力度，银行等金融机构需要做好相关风险的测评，政府需要同金融机构携手合作，同时进行严格把控，将金融风险率降到最低，共同控制房地产企业的“泡沫化”。

3.2 加强对“影子银行”的监督与管理

“影子银行”的金融产品种类繁杂，因此在运行的过程中具有较高的风险，但由于对其监管力度不够，导致系统性金融风险引发的概率增加。因此，需要财政与金融联合防范，加强对“影子银行”的风险监控和把控相关评估指标，限制“影子银行”的贷款规模，完善“影子银行”的相关信息，以期更好地降低风险。

3.3 防范区域性金融风险转化为系统性金融风险

在大数据互联网时代，每个领域的联系都更加紧密，因此区域性的金融风险也会演变为系统性的金融风险。因此，为了防止区域性金融风险的演变，需要采取以下措施：首先，明确各个分支机构的责、权、利三者之间的关系;其次，加强对区域风险的测评和监管力度;最后，对于地方债务风险考核评估也需要纳入防范工作体系中，更好地防止风险的进一步蔓延。

3.4 构建系统性金融与财政联动防范制度

更科学地防范系统性金融风险需要充分发挥金融和财政二者的作用，单独选择一种模式，将会带来不科学、局限性的管制。因此，将两者结合，相互影响、相互促进，能更加有效地防范系统性金融风险。金融机构需要将诱发风险的因素及存在的威胁与政府进行信息共享，形成配合，帮助政府部门完善相关体制。政府部门对金融风险要进行动态监测，提前做好紧急应对措施，防患于未然。对系统性金融风险的危害而言，需要建立财政准备金制度，这样能为存在金融风险的机构及企业及时提供流动资金，降低风险的影响力。金融风险的善后者一定是政府，因此合理做好财务的各项预算及合理控制政府部门的债务是当务之急。

参 考 文 献

[1]韩心灵，韩保江.供给侧结构性改革下系统性金融风险：生成逻辑、风险测度与防控对策[J].财经科学，

2017（6）.

[2]刘蓉，黄洪，刘楠楠.金融风险与财政分担：基于激励相容的视角[J].财经科学，2015（5）.

[3]张传良.金融与财政联动视角下系统性金融风险的诱因与防范措施分析[J].中国市场，2019（5）.

[责任编辑：陈泽琦]