“金秋行情”或提前上演 绩优股将成“主力军”

林伟萍

“一根大阳改三观”的现象再次在A股上演。受多重积极因素影响，6月20日，沪深两大股指收盘均涨超2%，21日收盘沪指重返3000点以上。在采访中，多位职业投资人对《红周刊》记者表示，A股或将迎来新一轮的上涨行情。而同日晚间突发重磅“创业板借壳上市放开”等并购重组政策的调整，更有望进一步引爆市场投资情绪。

投资机会方面，相较于春季反攻行情中题材股和垃圾股的暴涨，此次新行情的“主力军”将聚焦在绩优股上：以券商、保险为代表的大金融，以食品饮料、家电、医药等为代表的大消费，以铝、铜等为代表的有色金属以及化工板块，它们当前都存在较为不错的逢低布局机会。

贸易摩擦迎转机A股或将提前走出“圆弧底”

随着6月18日晚间中美两国领导人通话，此前二级市场担忧的中美贸易摩擦问题迎来转机：6月20日，券商、保险、银行等金融股引领大盘强势反攻，股指终于重返牛熊线上方。

从二级市场表现看，6月19日-21日，上证综指三个交易日累计上涨3.87%，其中带动行情上涨的主力上证50三个交易日累计涨幅更高达4.71%。从成交额来看，沪深两市成交总额自6月18日触及低点3217.82亿元以来不断放量，6月19日-21日沪深两市成交总额分别为5040.14亿元、6029.3亿元、6217.8亿元，逐步回升到沪深两市4月（日均8029.27亿元）～5月（日均4902亿元）日均成交额区间。

从早前券商已经发布的下半年策略报告看，近七成对下半年市场行情预期乐观，但将行情启动点多数界定为三季度的“金秋行情”或“秋冬行情”;不过从职业投资人观点来看，“金秋行情”或将提前落地。广东珀源基金董事长吴国平表示，大金融引领市场行情，是确定性非常强的信号，券商预期中的“金秋行情”即将提前上演，建议投资者顺势而为。

“从技术指标上看，市场已经提前完成了底部构建，向上拐点趋势已基本明确，新一波的上涨行情已经来临。”广州潮金投资投资总监刘跃对记者表示。在他看来，此波行情当前上证综指大概率突破4月高点。

刘跃对市场的乐观判断，基于以下五个方面：下半年中国和全球货币环境预期宽松，市场流动性充裕;经济回暖获得投资者一致认可，股市提前反應;外资6月份以来持续净流入给机构三季度加仓提供风向标;当前金融股率先见底，符合以往历史经验;中美领导人恢复通话，使得市场投资情绪得以改善。同时，央行20日公布的最新数据显示，今年二季度城镇居民拟参与股票投资的人数由一季度的17.2%增至17.9%。

而《红周刊》记者梳理发现，流动性方面，国内5月信贷数据宽松，市场预期6～8月将继续维持宽松预期，并在7、8月迎来信贷数据高点。外资方面，Wind数据显示，截至21日，6月份北上资金合计净买入451.88亿元，而4月、5月份净买入金额分别为-179.97亿元和-536.74亿元。同时从金融板块的代表券商股的整体走势来看，6月以来，证券板块已率先开启反攻，截至20日，该板块累计上涨12.12%，而同期沪指涨幅为3.56%。

不过，华林证券投顾业务部总经理胡宇则表示：“虽然从长期来看，我们战略上非常乐观，但短期从战术层面上仍需谨慎。目前仍属于熊末牛初的筑底行情或者属于战略布局阶段，战略反攻仍需要等待。”

大金融、大消费、化工、有色等板块机会凸显

值得注意的是，从4月8日市场调整以来，剔除最近3年以来上市的次新股，仍有19只个股股价逆市创出历史新高。《红周刊》记者梳理发现，4月以来迭创新高的个股多数为行业龙头或细分行业龙头，业绩增长稳定部分个股，例如贵州茅台、中国国旅等，也都属于外资青睐的“核心资产”标的。

在刘跃看来，接下来最为明显的投资机会将在绩优股上。“无论是大盘蓝筹还是中小盘公司，都要基于业绩有基本面支撑才行。对于垃圾股和题材股，建议投资者仍以回避或谨慎参与为主。”同时他提供了绩优股的评判标准，一是行业未来增长比较确定，每年基本可以维持10%～20%以上的增长，且最近几年业绩平稳。二是市盈率最好20倍以下。具体来看，中小创个股20倍以下最优，25倍以内也可以接受;蓝筹股则建议在15倍左右布局。

《红周刊》记者梳理已发布下半年投策的券商研报也发现，业绩强劲、龙头、“核心资产”等也是下半年投资布局需要考虑的重要因素和方向。如华创证券在今年中期策略中建议，“超配中长期资金偏好且业绩韧性强的食品饮料、医药、保险等大消费龙头”。

结合近期市场，职业投资人表示，当前仍是加仓的好机会，虽然上证综指最近上涨强势，但很多个股表现并未全面复苏，长线投资者现在仍可择机埋伏优质标的。“以中国平安为例，20日收盘其PE（TTM）为12.7倍，但考虑到公司净利润平均每年20%～30%的增长，公司动态PE仅为8.89倍。从以往经验来看，一波牛市行情中，个股普遍估值在30倍左右。按照流动性溢价，即使公司保持目前利润不变，二级市场也还有一倍的增长空间，而如果叠加未来业绩增长预期的话，其二级市场上涨空间可能会更高。”吴国平举例说。

具体板块机会上，刘跃看好大金融以及资源类股票。他分析说：“大金融板块主要看好券商和保险，券商的逻辑在于科创板开板速度超预期，以及20日晚间创业板借壳放开，将带动券商并购重组业务收入。保险的投资逻辑则在于5月底的减税政策，提高保险公司手续费及佣金支出企业所得税进行税前扣除的比例，预计将为保险公司增厚15%的利润。”Wind数据显示，2018年度华泰证券并购重组收入44亿、中信证券并购重组收入20亿、海通证券并购重组收入为12.5亿，处于相对居前位置。

此外，铜矿、铝矿等有色金属以及化工板块的投资机会也被看好。在刘跃看来，受益于全球货币宽松预期，势必造成全球资产价值重估，铜和铝的期货价格都将出现上涨，进而带动行业整体价格提升。同时，近期基建利好政策频繁出台，也将给行业带来积极影响。“我主要看好15倍PE以下的化工龙头股以及区域龙头股的投资机会。一是当前板块个股市盈率普遍较低，但业绩又较为亮丽。二是，下半年国际油价预计将有反弹，利好化工。三是，环保政策趋严背景下，对技术要求提升，行业门槛儿提高，进而使得行业集中度提升，利好龙头股。”刘跃强调。