铁路运输企业拓宽融资渠道的探讨

庞俊星

【摘要】本文主要探讨了铁路运输企业拓宽融资渠道的相关问题。文章首先从投资主体、筹资渠道和融资方式三个方面分析了我国铁路企业融资存在的问题;然后从改进政府调控方式、引导社会资本以及融资手段创新三个方面探讨了铁路运输企业拓宽融资渠道的对策。

【关键词】铁路运输 企业 融资渠道

一、我国铁路企业融资存在的问题分析

铁路是我国经济社会发展的重要基础设施，铁路建设对于国家的发展具有重大的影响。融资是铁路企业获得建设资金的重要渠道，对于铁路设施的建设具有直接的影响。当前，我国铁路企业在进行融资的过程中主要存在以下几个突出的问题：

一是投资的主体较为单一。在铁路项目建设的过程中，中央政府投资是最主要的投资方式，融资更多是一种政府行为。虽然近些年其他投资主体在铁路项目投资中的投资额有所增长，但其在总投资中的比重仍然很小。而且在当前的投资主体当中，外商以及民营资本在铁路基础设施建设中的投资更加罕见。这无疑使铁路基础设施建设的资金来源受到限制，融资的渠道需要进行适当的拓展。

二是筹资的渠道较为单一。由于铁路项目建设中投资主体受到很大的限制，因此可以进行资金筹集的渠道自然就会缩窄。当前，铁路建设的资金更多来源于银行贷款及财政资金。作为一种投入巨大的项目，筹资渠道不畅通将会使其资金来源受到影响，从而影响到整个项目的开展。

三是融资的方式较为单一。在铁路改制后，我国上市的铁路运输企业数量小，其发行的债券，不但品种单一，而且发行的规模也比较小，加上审批时间长，从而使铁路建设项目融资的需求难以得到满足。由于融资资金在铁路建设资金中的占比小，对于铁路改革与发展而言形成一定的阻碍作用。铁路项目的建设更多要长期依赖银行贷款以及政府融资，这对于铁路企业市场竞争力的提升，适应市场经济发展的趋势而言是极为不利的。

二、铁路运输企业拓宽融资渠道的对策探讨

通过前面的分析可知，当前我国铁路运输企业在融资的过程中还存在着诸多的问题。这些问题的存在使铁路项目的融资能力受到严重的影响，对于建设资金的筹集形成阻碍，进而影响到整个铁路建设项目的进展。为了提高铁路建设项目的融资能力，铁路企业需要适当地拓宽融资渠道，在原有资金渠道的基础上吸收更多的社会资金。

（一）改进政府的调控方式

在我国铁路改革的过程中，政府的主导作用是不能够动摇，在融资的过程中更广泛的吸引社会资本不能够否定政府的主导作用。国外的铁路建設经验也表明，完全依赖于市场融资进行铁路建设难度很大，发达国家更多的也是依赖以公带私的PPP模式，以国家资本来带动社会资本。在拓宽融资渠道的过程中，发挥政府的主导作用需要其改变以往的调控方式，通过政策引导、投资补助等多种方式来提升铁路项目的盈利水平，从而提高其对于社会资本的吸引力。在政策上政府应该对铁路权益性融资进行大力支持，通过支持铁路既有线股份制改造融资;在遵守有关税收的法律和法规的情况下，为铁路运输企业提供税收优惠政策;对于铁路公益性运输，如果出现亏损，应该逐步进行财政补贴，或者通过政府购买公共服务的方式来使铁路运输企业得到合理的收入。

（二）引导社会资本参与投资

针对一些重点铁路建设项目，如煤运通道、客运专线以及集装箱站场等，充分利用其具有稳定的收益，经营前景良好，而且投资风险较低的优点，吸引更多的社会资本通过合作、合资及联营等多种方式，灵活地参与到铁路的建设和经营当中。对于现有的铁路运输企业进行进一步的股份制改造，使各类社会资本能够以参股、并购等形式参与其资产重组的过程，是增量得以扩充，存量得到盘活，最终达到提升投资效益的目的。对于重点铁路建设项目可以通过发行企业债券，公开进行招商引资，以及设备租赁和可转换债券等多种方式进行融资。

（三）进行融资手段的创新

铁路运输企业要想实现拓宽融资渠道的目的，还应该实现融资手段的创新。掌握特许经营权融资、BOT融资、资产证券化融资以及融资租赁等多种融资手段。在特许经营权融资中，受许人、特许人各自都具有独立性，以特许合作来共同获利，铁路运输企业可以根据具体的情况合理运用这种融资方式来进行资金的筹集。BOT即建设一运营一移交，它能够在不改变政府对铁路终极所有权的基础上进行融资，是契约型直接投资方式。在这种模式下，投资方可以利用分利、固定资产折旧等方式，在经营期满之前收回投资。而在合营期满之后，铁路企业可以无条件收回全部财产。铁路运输企业应该利用BOT融资项目投资回报高、收益好的优势，吸引社会资本参与投资，从而使国家债务和财政支出得以减少，环节铁路建设资金不足的矛盾。此外，铁路运输企业还可以通过资产证券化，把未来预期资产收益转化为当前现金收入，从而获得流动性高的现金，使其资产负债结构得到改善，实现信用增级，提升融资吸引力。此外还应该充分发挥租赁融资的功能，通过较低的资金来得到现金技术专备使用权，推动铁路现代化进程。

结语

总之，铁路建设关系到国计民生，提高铁路运输企业的融资能力对于铁路的建设和运营至关重要。铁路企业应该不断拓展融资的渠道，从而充分利用社会资源，为铁路的发展和升级提供充足的资金支持。