逆势而为

四月下旬至今，市场经历了一轮超级大休整。有人将此归过于中美贸易摩擦，并认为外资在减持人民币资产避险，因为港股和中概股的绩优股都在下跌。

可事实不是这样，高盛、桥水等知名外资机构和MSCI等国际指数，和以往一样继续给A股“点赞”。

实际上，中美两大国之间的相爱相杀，决定了即便贸易摩擦短期内没有和解方案，未来也不会变得更糟。

因此，市场只是到了需要休整的阶段，看看多起大白马爆雷就明白市场“避险”情绪来自哪里，同时退市加速等又让这轮休整显得“非同凡响”。本质上，大休整不是什么坏事，它会挤掉市场多余的水分，让不少绩优股迎来“打折酬宾”的长线低吸机会。

当然，那些基本面优秀的稀缺公司非常抗跌，甚至有极少数个股几乎没跌，有的在短暂调整后会一下子跳上新台阶。市场的资金也在向这样的公司聚集，成为这些公司走出独立于指数行情的助力。这也是市场最大的趋势之一——虽然指数下移不少，但个股分化趋势强化中。

业绩是这些个股被强化的基础，上证50成份股创造的利润总额占A股公司总利润的一半以上，沪深300创造的利润总额所占比例则达到80%以上，但这两个板块的市盈率分別是9.34倍和11.64倍，都处于历史低估区域。

在部分绩优股“打折酬宾”之际，许多投资者按照过往的操作习惯是不敢出手的，因为他们看不清绩优股的内在价值。最近基金发行频频出现延期，从中就能体会投资者的这种犹豫。市场不好才是出手买资产之时，但市场中往往都是牛市来了，基金产品大量发行，而此时风控反而最关键。

此时，就是出手之时！

本刊编辑部

2019年5月25日