QFII额度扩大一倍 外资投资A股进一步松绑

摘要：1月14日，国家外汇管理局公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。2016年至2018年，國家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理、取消汇出比例限制、取消有关锁定期要求、允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌：QFII额度扩大只是外资投资境内资本市场的必要条件，不是充分条件。去年以来，外资流入境内资本市场的趋势已经形成，尤其是随着A股纳入国际指数的推进，会导致更多外资的流入。至于规模会最终达到多少？从国际比较看，以债市为例，目前外资在境内债市的占有率只有2%左右，而亚洲其他新兴市场国家的平均水平是10%-15%，说明未来外资进入国内金融市场的空间会相对比较充裕。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊：中国继续深化全方位对外开放是大势所趋，而资本市场加大开放力度是其中重要一环。从去年下半年以来，海外资本持续看好中国市场，在国内股票和债券市场持续增持。我们认为新兴市场会重新进入国际投资者的视野，而中国经济基本面较高的确定性，以及人民币汇率重新企稳，使得国内市场将吸引更多的关注。在此背景下，我们认为增加QFII额度，可以有效满足国际投资者对国内人民币资产的需求。

国金策略李立峰团队：QFII额度扩大是进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢地逐步提升。

开源证券研究所所长田谓东：QFII总额度由1500亿美元增至3000亿美元，有利于增量境外资金进入A股市场。2019年，将会有MSCI、富时罗素、挪威主权基金等决定进一步扩大纳入中国A股的因子比例，其中MSCI已经在就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询，计划在2019年2月28日或之前公布相关咨询结果。若未来A股的纳入因子提升至20%，流入A股的增量海外资金有望达660亿美元。此次扩大额度，可以满足境外5000亿元以上资金进入A股的需求。

前海开源基金首席经济学家杨德龙：本次QFII额度翻倍扩容，更加有利于A股市场引进外资。在去年A股大幅下跌的背景下，外资已然流入A股高达3000亿元，今年保守估计会突破4000亿元，乐观估计可能会翻倍至6000亿元。

图说

2018年12月出口同比（美元计价）-4.4%，较11月再度大幅回落9.8个百分点;进口同比（美元计价）-7.6%，亦再度回落超过10个百分点。2018年12月出口增速回落主因手机，影响或延续至2019年1月，但2月起将显著弱化。维持2019年1季度出口美元计价2%同比增速的预测不变，中美经贸磋商前景仍较为积极，对2019年出口不必过度悲观。——摘自申万宏源宏观经济研究报告