“去杠杆”过程中的“4类风险”分析

黄云霞

摘 要：随着供给侧结构性改革的稳步推进和宏观政策的逐步實施，我国宏观杠杆率上升的势头进一步放缓，去杠杆“形式化”“一刀切”的风险也相应增加，应加以防范。分析了政府债务清理后政府资产负债表的“表外风险”、银行业去杠杆过程中“处置风险的风险”、实体经济去杠杆过程中民营小微企业“错伤风险”和个人去杠杆过程中进城务工人员等特殊群体的“债务风险”等4类风险。

关键词：去杠杆;关注;风险防范

文章编号：1004-7026（2019）02-0147-01         中国图书分类号：F832.479         文献标志码：A

随着供给侧结构性改革的稳步推进和宏观政策的逐步实施，2018年我国宏观杠杆率上升的势头进一步放缓，以结构性稳杠杆为阶段性目标的攻坚战取得了初步效果。

1  政府债务清理后政府资产负债表的“表外风险”

近年来，地方政府债务管理日趋规范，特别是财政部、人民银行等6部委相继下发了50号文和87号文，严格限制了政府通过平台公司购买服务的方式，地方政府不再直接向金融机构融资或提供担保，原有的存量债务也通过发行政府性债券等方式逐步予以置换。

2  银行业去杠杆过程中“处置风险的风险”

上饶市的金融运行总体稳定，但部分中小法人金融机构的状况不容乐观。2017年，全市有8家法人金融机构的主要金融监管指标不达标，占全部法人机构的1/3，部分机构通过同业业务、表外业务掩盖了隐性风险。目前，监管部门已经确定了风险的暴露和处置时间进度，在此过程中，应特别关注相关指标突然变化后引发的“两个风险隐患”，一是因可享受的政策红利减少而导致运营成本上升，如存款保险费率和准备金率标准上调、支农支小再贷款额度下降、各类奖补政策取消、被监管成本上升等。二是社会信誉度下降诱发的支付风险隐患[2]。如2017年上饶市就发生过一起因网络谣言引起支付风险的案件。要针对各法人机构的风险状况，进行个案分析，做好压力测试和舆论引导工作，避免“处置风险的风险”。

3  实体经济去杠杆过程中民营小微企业“错伤风险”

从宏观调控政策的目的来看，实体企业去杠杆主要针对产能过剩行业、房地产企业和地方政府融资平台，但在具体的实施过程中，对包括民营企业在内的各个部门的融资产生了较大的“溢出冲击”。以小微企业为例，至2018年5月末，上饶市银行共发放小微企业贷款765亿元，同比增长26.3%，略高于同期贷款的平均增速。表面上看，企业负债水平总体平稳，杠杆率过高的情况得到了初步改善。①以民营企业为主的“真小微”贷款出现负增长。由于统计口径的原因，小微企业中包含部分以平台及类平台公司为主的国有控股企业，5月末贷款余额达403.8亿元，同比新增162.9亿元，增长67.6%。如剔除这一因素，同期其他类型小微企业贷款减少了3.4亿元，增长-0.9%，其中民营小微企业贷款减少了0.3亿元。②贷款大量流向房地产行业，工业贷款增长乏力。至5月末，上饶市房地产业的贷款余额为728.7亿元（含房地产开发贷款、企业及个人购房贷款、证券化的房地产贷款），比2017年同期新增303.9亿元，增量超过了同期全部新增贷款的六成（占60.2%），增长71.5%，比同期贷款平均增速快了45.3个百分点[3]。

4  个人去杠杆过程中进城务工人员等特殊群体的“债务风险”

当前，上饶市家庭个人杠杆率总体不高，截止2018年5月末，该指标仅为47.9%，低于全国平均水平，去杠杆任务相对较轻。但是，从趋势上看，由于个人贷款特别是个人住房贷款的快速增长（5月末个人购房贷款比去年同期增长38.4%，比同期贷款平均增速快12.3个百分点），提高了个人杠杆率，比2017年同期高了5.2个百分点。在总体杠杆率水平升高的同时，部分家庭加杠杆可能引发的债务风险也在加大，这主要是因为购房现象增加。

参考文献：

[1]李小平.中国保监会发布《中国风险管理报告2009》提出保险业要重点防范四类风险[J].中外企业文化：保险文化，2009（7）：34-35.

[2]谢志华，李同辉.企业杠杆的本质与效应[J].会计之友，2019（2）：10-15.

[3]樊纪相，汪金祥，覃凌燕，等.我国居民家庭债务去杠杆研究[J].青海金融，2018（12）：4-9.