基于价值创造的施工企业现金流量表分析

李密福

摘要：财务报表是反映企业在一定时期内资金、利润情况的会计报表，主要包括了资产负债表、利润表和现金流量表。当前大多数企业中对于资产负债表和利润表的分析应用已较为成熟，但是对于现金流量表的分析应用还不够重视。本文阐述了深入分析现金流量表的重要意义和应当把握的原则，探究了在企业业务管理活动中现金流量表的分析重点，深入挖掘了现金流量表中更多有价值的财务信息，为企业提升现金流量表分析质量，加强企业获取现金的能力提供一定的思路。

关键词：现金流量表；意义；原则

资产负债表、利润表、现金流量表是企业最重要的三张财务报表。三张报表从不同的角度揭示了企业的财务状况、经营成果、现金流量情况。在实际工作中，人们对资产负债表、利润表的分析运用最广泛、最成熟，但对现金流量表的分析则比较粗浅，没有更深入地揭示出现金流量表中蕴含的有用信息。公司的目标是提升公司价值，公司现金创造力是公司价值的重要体现。全面深入地分析、运用现金流量表，对提升公司价值具有重要的意义。本文结合工作实际，从公司价值创造的角度，就建筑企业在经济活动分析中如何做好现金流量表分析作些探讨。

一、现金流量表分析要把握的几个原则

1、现金流量表分析要围绕提升公司价值这一目标来开展。公司只有持续创造价值才能长期生存，财务报表分析只有为提升公司价值服务，才能实现其指导实际工作的作用。作为企业的经营管理者，不仅要通过现金流量表分析企业各类经营管理活动现金流入、流出的情况，分析企业的资金状况，更要通过现金流量表来分析企业获取现金的能力，来剖析企业资金管理中存在的问题，从而提升公司价值创造能力。

2、現金流量表分析要注重与公司战略的结合。公司战略决定公司的发展方向，决定公司的经营发展模式。财务战略要服从于公司战略，只有为实现公司战略提供支撑的财务才是合格的财务。企业发展战略不同、经营发展模式不同，企业的财务会计报表就会有不同的特征。所以分析评价一个企业现金流量，必须要深入分析公司的发展战略、经营发展模式，分析公司面临的商业环境，不能简单地用行业标准值去评判一个公司现金流的好坏，不能简单地用现金流是正向流动、逆向流动来评价企业获取现金能力的高低。

3、现金流量表分析要注重与其他财务报表的结合。现金流量表只能反映企业一定时期内经营活动、投资活动、融资活动现金流入、流出等信息，自身反映出的信息有限。要想深入分析企业收益质量，剖析影响现金净流量的因素，解释资产、负债变动的原因，挖掘更多的财务分析信息，就必须充分利用其他财务报表的有用信息，特别是要利用好资产负债表和利润表有关信息。要通过现金流量表有关信息和其他财务报表信息的有机结合，多维度、多角度反映企业资金管理运用情况，揭示企业资金管理中存在的问题。

二、不同业务管理活动现金流分析的重点

1、经营活动现金流分析重点是判断企业现金流状况

对多数建筑企业而言，经营活动是企业最主要的活动。经营性现金净流量越大，表明企业资金充裕，偿还到期债务能力强，创造现金能力强。在常规的经营活动现金流分析中，通过经营性现金净流与有关财务指标的对比分析，可以分析企业的偿债能力，可以进一步评价企业的盈余质量；通过对企业经营活动现金流结构进行分析，我们可以了解各类业务活动现金流入、流出的占比，分析各类业务活动创造现金的能力。特别是通过经营活动产生的现金净流量和非付现成本的对比，可以进一步分析公司现金流量的运转状况。如果公司经营活动产生的现金流量大于零，并能补偿当期的非付现成本，这说明公司刚能维持公司经营活动现金的“简单再生产”，已经摆脱了在经营活动现金流量方面的压力。如果公司经营活动产生的现金流量在补偿当期非付现成本后仍有剩余，这说明公司经营活动产生的现金流是充裕的，这种状况持续的话，将会给公司今后投资扩张带来很大的促进作用。我们要重视经营活动现金流分析，不断挖掘经营活动现金流中蕴含的重要信息，为企业经营管理服务。

2、投资活动现金流分析重点是判断投资活动的合理性

公司战略决定公司的投资方向和投资活动。在投资活动的现金流中体现公司战略执行的主要是长期资产的购建。公司处在什么行业，就必须具备与该行业相匹配的长期资产。在建筑行业发展的不同阶段，施工环境、施工技术变化了，要求企业配置的长期资产也会有很大差异。比如，在注重安全质量环保、强调工期效率的今天，机械化、工厂化施工程度越来越高，特别是在隧道、盾构施工中，要求配备的施工设备越来越多。在这种背景下，要想保持公司的竞争优势，实现公司差异化发展战略，就必须加大长期资产的投入。所以对投资活动现金流的分析，更多的是要结合公司发展战略来分析公司经营规模和生产能力的扩张程度。我们可以对近年来公司投资活动现金流出的构成进行分析，分析各类投资活动占投资支出的比重，分析投资活动的合理性。

3、筹资活动现金流分析重点是关注公司的资本管理

公司发生筹资行为，有公司经营性现金流短缺的原因，也有公司经营规模扩张的原因。所以，开展筹资活动现金流分析，要结合公司经营活动和投资活动进行综合判断。首先要对公司筹资的原因进行分析。如果是由于经营性现金流短缺发生了融资，那就要重点关注公司的经营状况，重点分析公司现金流短缺的原因，并要拿出改善公司现金流状况的具体措施。如果是由于投资行为造成公司现金流短缺，那就要重点分析公司的投资行为是否符合公司的投资战略。其次，筹资活动现金流分析要重点关注公司的资金成本。筹资成本受资金来源、资本结构、筹资期限、筹资时机等多方面的影响。通过对本单位筹资活动现金流构成的分析，通过对本单位筹资活动各个重点环节的梳理，可以分析出公司资本管理中存在的一些问题，为公司进一步提高资本运作水平提供借鉴。

三、深入挖掘经营性现金流中蕴含的更有价值的信息

1、通过动态分析正确评价企业现金流状况。一个单位现金流状况的好坏，不能仅凭年末的数字来判断，需要结合往年情况、各季度情况进行综合分析。例如：某企业2016、2017年度现金流量情况如下表：

从上表可看出，该企业2016年、2017年现金流都实现了正向流动。从现金流总体构成来看，该公司经营活动现金流较上年增长幅度较大，公司对外投资有所增加，对外筹资总额有所回落，日常经营活动支出、购建固定资产及其他投资支出、分配股利及偿付利息等资金都来自于经营活动，公司经营活动创现能力明显增强。但通过分析该单位近两年各季度经营性现金流量情况会发现，该公司经营性现金流还是阶段性的正向流动，特别是一季度经营性现金流反向流动较大。如果再进一步分析该公司财务状况，会发现该公司年末及一季度末债务增减变化情况较大，这说明该公司经营性现金流受债务管控政策影响较大。

2017年，该公司营业收入较上年增加8.6亿元，增长23.3%；该公司主营业务收到的现金较往年增加3.4亿元，增长11.4%。通过主营业务收到的现金与营业收入对比分析可看出，2017年该公司主营业务收到的现金占营业收入的比重较去年下降7.54个百分点，这说明该公司营业收入的增长并没有带来更多的现金流入。通过进一步分析可看出，该公司2017年应收账款较上年增加了5.16亿元，存货中的已完工未结算款较上年增加了5.93亿元，应收账款和已完工未结算款（两金）增长的幅度远远超过了营业收入的增长幅度。这揭示出该公司资金回收率、收入确认程度有待进一步提高，清收清欠工作有待进一步加强。

3、通过专项分析剖析公司债务管控水平。从上表还可看出，2017年，该公司经营活动现金流出占现金流入的比重较去年降低了7.75个百分点，在现金流入没有显著增长的情况下，该公司通过控制债务支付比例、采用商業票据结算等方式，加强债务筹划，延缓资金支付，实现经营活动现金净流量大幅增加。所以通过对该公司债务规模、债务支付情况进行专项分析，可以发现：该公司2017年经营性现金流有较大增长的主要原因是强化了债务集中管理。强化债务管理，可以暂时缓解公司资金紧张状况，但这种做法是不持续的，不能从根本上改变公司资金状况。所以我们不能因为该公司经营性现金流正向流动这一假象而忽略了公司经营管理中存在的问题。

参考文献：

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